独家 | 新三板做市商顶风作案的4大原因

虽然监管部门出台了做市商业务监管规定，但是国泰君安异常报价事件还是发生了。一个做市券商何以敢执意妄为？易三板（ID:esanban）认为主要有4大原因。
一是新三板火箭成长，监管疏忽不到位
2012年9月国务院批准全国股转系统（公司）设立，从2013年6月放开之后，用不到1年的时间从中关村到四大园区、最后到全国。2014年1月最早的一批全国性的企业在新三板挂牌。作为全国性的资本市场，新三板跑出了火箭的速度。新三板在制度、监管方面存在一些不到位的地方，给挂牌企业、做市商、主办券商执业水平留下了很多的想象空间。
二是挂牌企业大扩张，做市商业务忽视质量
易三板了解到，2013年末、2014年末、2015年末新三板挂牌企业数量分别是356家、1572家、5129家。截至2015年底，A股市场挂牌企业总量才2800余家。截至2013年底，国内共有证券公司115家（目前数量波动不大）。针对创新层要求的做市商数量，网络上调侃2015年做市商累成狗。过度追求数量和速度在一定情况下做市商的执业质量面临极大考验。
三是自律监管违规成本低
新三板业务与A股市场业务存在一定的差异性，即前者尚未建立完善的惩罚机制，券商的违规的成本自然就小很多。根据易三板的统计，2014年3月14日-2016年2月26日期间，全国股转系统共对齐鲁证券等多家券商采取50次监管措施。以做市商自律监管为例，其对做市商违规的监管举措有8条，对做市业务人员的监管举措有6条。最严重的一条是向中国证监会报告有关违法违规行为。这些违规的监管属于自律监管，一定程度上使得券商违规一点也不脸红。
四是交易部门利己自私
国泰君安异常报价事件发生的时间是2015年12月31日下午14：45分，是巧合还是故意安排？熟悉炒股的人都知道，这个交易时间点是一年当中最后的15分钟交易时间。国泰君安做市业务部门为执行“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”的交易策略，不惜以明显低于最近成交价的价格对圆融科技等16只股票进行主动卖出申报，造成这些股票尾盘价格大幅波动的不正常现象。做市商为了降低2016年浮盈考核起点，不惜“以身试法”。敢问职业道德何在？在利益面前，国泰君安冲昏了头脑。
2月27日，由易三板和中国经济网联合主办的2016新三板投资前瞻高峰论坛暨“易指数”发布会上中信建投政券投行部董事总经理李旭东指出：新三板市场在2015年迅速扩张过程中不可避免的产生了三大问题和隐患。即优质公司占比偏低（僵尸股太多）、中介机构执业质量不高对投资人造成假象、挂牌公司信息披露和规范运作水平不高。他同时强调，2016年就是从野蛮生长进入精耕细作阶段，主要体现在：券商新三板业务模式将从过去追求数量到追求质量的转变，券商将选取好的标的进行精致服务、持续服务。
全国股转系统1月27日发布《莫将“包容”当“纵容”》等3篇，其明确指出，“法律必须被信仰，否则它将形同虚设”“对市场违法违规行为的态度坚决、明确，即坚持‘零容忍’，一旦发现，坚决处理、绝不手软。”易三板认为，结合近期中国证监会新主席刘仕余的观点“依法监管、从严监管、全面监管”的铁腕政策和监管部门“有异动必反应，有违规必查处”的要求，2016年新三板的监管将是全方位的、严格的。谁也没法保证国泰君安事件的不再重复，但有一点可以明确“违规违法必将受到最严厉的惩处”。
2016年4月1日起，全国股转系统将对主办券商执业水平进行考评，券商的监管在制度上又向前迈进了一大步。
版权声明：本文为易三板研究院出品，如需转载请注明：易三板（ID：esanban）及作者

声明：本文不作为投资建议，仅供参考学习。

易三板沙龙交流大群
易三板每日发布新三板最新资讯、独家原创、热辣点评，搜罗各类干货好文！欢迎大家交流互动噢！

易三板沙龙交流大群期待你的加入！
添加“三板易哥”个人微信号：HenryDJia，三板易哥带您入群（直接复制微信号就可以搜到哦！)