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期市头条宏观中美贸易战停火 双方发表联合声明；欧盟拟报复美钢铝关税 对大米钢材等征收25%关税；国资委、财政部、证监会联合发布 《上市公司国有股权监督管理办法》；沪伦通方案细节公布 将允许中国企业在英国发行全球存托凭证；住建部重申：坚持房地产调控目标不动摇 力度不放松。
股指期货上周A股期现货指数整体呈现震荡整理走势，不过周五午后在权重股的带动下大幅拉升，主要指数周线全线收涨。盘面上来看，领涨的依然是调整幅度较大的股票，量能方面，除了周五有所放大外，整体处于低位，市场依然是超跌反弹行情。另外，技术上，上周综指/沪深300和上证50等指数均依然承压于60日线。不过，一方面沪股通和深股通延续明显流入态势，抄底依旧。另一方面，周末消息面上明显利多，影响最近两个月A股期现货市场行情走势的最重要的因素之一的中美贸易问题因双方达成共识而解决。结论：预计，在利好因素的推动下，本周A股期现货指数有望重拾升势，扭转技术上和盘面上的不利，故在期指的操作上，建议前多持，有逢低做多，不过考虑上涨行情的曲折性，不建议追多。国债期货5月18日央行公告，考虑到税期因素消退，银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，上周累计净投放4100亿元，本周央行公开市场有3200亿逆回购到期。上周五税期影响消退，资金面宽松，银银间回购定盘利率多数下跌。银行间现券长端收益率小幅下行，10年期国开活跃券180205收益率下行1.3bp报4.54%。10年期债表现相对强势，10年期债主力合约T1809收涨0.11%，5年期债主力合约TF1809跌0.11%。前期10债下跌期间，5债表现强势，5债下跌是修复性下跌。由于通胀预期升温与国内金融市场开放力度的加大，货币政策收紧的概率不断上升，债市继续下跌仍是大方向。结论：未来一段时间，债市继续下跌是大概率事件。棉花国际： 美棉主产区德州严重干旱持续，短期内没有有效降雨，天气成为市场热点之一，关注美棉种植进度。美棉出口活跃，美国农业部报告显示，2018年5月4-10日，2017/18年度美棉出口净签约量为3.47万吨，装运量9.58万吨，均为近五年最高水平。截止5月10日，美陆地棉累计出口367.2万吨，占年度出口量的112%，装运率74%。持续干旱带来的减产预期，当前需求旺盛，美棉出口强劲，以及中美贸易导致中国增加美棉进口概率增加，ICE期棉或继续上涨。
国内：期货上涨，带动棉花现货和纱线上调，纺企利润较好，纺企持续补库，国内棉花需求旺盛，市场交投活跃，2017年产新棉销售量高于去年同期，高等级棉紧缺。随着郑棉上涨，国储棉成交率快速回升，新疆棉投放比例增加，但短期带来的供应压力有限。另外，郑棉巨量仓单仍在增加，但当前远离交割月，非市场关注焦点。国内天气带来减产的隐忧增加，新疆持续大风低温以及局部暴雨对棉花苗期影响较大，产不足需的预期增强，支撑盘面。但周末中美贸易谈判，中国同意增加农产品进口以降低对美顺差，增加美棉进口的概率大增，短期或不利于棉价，引发市场担忧。
上周资金大举进入郑棉，持仓增幅70%，推升郑棉走出千点行情。下年度全球库存下降，中国连续产大不足需的超强预期为主要原因，天气因素可能导致棉花减产为引爆行情的导火索。当前美国产区持续干旱，美棉出口强劲，国内新疆继续暴雨和低温引发减产的担忧增加，技术上郑棉连续增仓未减走势偏强，长期产不足需的预期仍存，但中美贸易谈判导致进口美棉花的概率大增引发市场担忧。操作上建议多单继续持有，关注天气和中美贸易问题。白糖国际原糖虽然走势偏弱，但表现反弹。截止5月18日收盘，ice原糖7月合约报收11.68美分/磅，涨0.48美分/磅。基本面现货贸易流出现小小的变化，因巴西计划出口的50万吨原糖将取消，泰国将原糖30万吨转产乙醇，且印度计划强制出口的200万吨食糖还未启动等等给原糖市场带来提振。不过整体供需压力还未缓解，令原糖表现弱势，且汇率来看，美元指数走强之下，雷亚尔汇率继续表现贬值态势下，对原糖反弹形成制约。技术上原糖仍承压于12美分整数关口。
国内糖市弱势反弹，技术上略有突破，但上方压力也逐步显现，技术上承压于60日线。基本面现货表现互有涨跌，说明压力仍存，反弹得益于市场对旺销需求的买需影响，但需求局部仍然较差，期价亦承压于内外较大的价差，制约内糖。技术上关注60日线的压制，支撑重心抬高至5460一线。
结论：内外共振反弹，关注压力表现，短线交易为宜。鸡蛋上周国内鸡蛋现货价格大幅下跌，周末止跌稳定。5月20日主产区均价3.2元/斤,周环比跌0.2元/斤。相关数据显示，2018年4月我国在产蛋鸡存栏约为10.9亿只，环比增加1.01%，同比减少3.92%。当前养殖仍存利润，且老鸡比例较低，因此淘汰鸡较少价格上涨。虽然整体存栏偏低，2017年下半年至本年初，蛋鸡养殖高养殖利润，积极补栏新鸡，青年鸡比例较大，正处于逐步开产和进入产蛋高峰，导致鸡蛋供应呈增加趋势。另外，南方梅雨季节到来，鸡蛋存储困难，需求降低，因此蛋价大幅下跌。目前产区货源正常，走货偏慢，销区走货偏弱，短期蛋价或以弱稳为主。鸡蛋现货当前处于季节性淡季，价格偏弱，但期货逆势上涨，处于反应中秋节前蛋价上涨的预期，但高点或低于上年同期。操作上建议逢低短多。苹果上周五苹果期货主力合约周五早盘拉涨，突破周三上市新高压力，未能站稳，回落至9100一线震荡整理，报9149元/吨，较上一交易日上涨196元/吨。现货市场：随着果农货剩余货源日益减少，客商存货出库现象增多，但客商存货价格相对果农货明显偏高，这成为阻碍客商货交易的主要原因，部分有需求的客商仍倾向于搜寻挑拣满足需求的果农货源。价格方面：栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货的价格在2.70-3.00元/斤，客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右。洛川目前客商存货纸袋70#起步价格在2.70-3.10元/斤。现货交易以质论价，并且期货标准不同于现货标准，制作仓单需从现货中分选，仓单成本较高。减产情况：从实地调研情况以及中国苹果网发布的座果数据来看，保守预估全国总产量减产约在30%之上，对于商品优果的影响保守预估不低于50%。消息面：近日郑商所连续发布消息，调整手续费抑制过度投机。
受减产预期推动，长线仍然以偏多思路为主，近期涨幅过大，尤其郑商所连续发文调控，短期或将震荡，操作上建议暂时观望。铜上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格50960元/吨-51020元/吨。上周上期所铜库存较上周减11021吨至268504吨，5月18日LME铜库存增1275吨至301475吨。投机者所持COMEX铜期货和期权净多头头寸增加3,983手至25,133。统计局：中国4月精炼铜产量同比增长12.3%至77.8万吨。世界金属统计局：2018年1-3月全球铜市供应缺口为15.8万吨，低于2017年全年的23.5万吨缺口。1-3月期间报告库存较2017年12月末增30.2万吨。今年1-3月全球矿山铜产量为490万吨，较2017年同期增加3.9%。1-3月全球精炼铜产量为580万吨，较去年同期增长3.1%，中国和智利增幅显著，分别为增加7.4万吨和2.5万吨。国内基建和房地产的减速对铜需求不利，新能源汽车需求增长较快但基数较小，短期难以带来实质性支撑。旺季消费对铜价支撑减弱，沪铜短期仍无明显方向，建议暂时观望。0贵金属世界黄金协会：第一季全球央行购买黄金数量上涨42%至116.5吨，达到了2014年以来第一季最高水平。其中俄罗斯和土耳其分别购买了41.7吨和29.8吨。上周COMEX黄金库存280.94吨，较前周降0.53吨；SHFE黄金库存为1082千克，较前周涨120千克；上周COMEX白银库存8322.8千克，较前周减29.6千克；SHFE库存为1307.35千克，较前周增8.8千克。至5月15日投机者所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少21,294手至31,327手，创至少10个月新低；白银期货和期权净空头头寸减少3,354手至16,052手合约，4月3日当周曾以39,604手合约创2006年6月份有数据记录以来的净空头持仓历史最高位。原油价格及工资增长推升美国通胀，或加强美联储紧缩预期，6月将如期加息，短期对贵金属不利。欧洲、日本两大央行的宽松政策转向在即，美元反弹空间有限。中美贸易争端呈现缓和趋势，10年期美债收益率大增至7年新高，贵金属大幅下挫。6月FOMC前贵金属或承压，但下方支撑依然较强建议暂时观望或逢低试多。
0原油【期货市场】
INE SC 9月合约夜盘收于479.7元/桶，跌5.1元，跌幅1.05%。
NYMEX WTI 6月合约收于71.35美元/桶，跌0.24美元，跌幅0.34%，结算价71.28美元/桶；
ICE Brent 7月合约收于78.71美元/桶，跌0.86美元，跌幅1.08%，结算价78.51美元/桶；
【现货市场】
中东原油市场交投归于平淡，远东市场ESPO原油升水承受压力，ESPO原油7月现货在迪拜+3.20-3.30美元/桶；
6月装Kikeh原油成交在即期布伦特+4美元/桶的价格，Kimanis原油成交在即期布伦特+3.7-3.9美元/桶的价格；
7月17-21日装的Kutubu原油，成交在即期布伦特贴水1.3-1.1美元/桶。
【消息面】
5月18日，油田服务提供商贝克休斯（Baker Hughes）公布报告称，本周美国国内的活跃原油钻探平台数量保持在844座不变；
5月18日，投行巴克莱报告上调2018年油价预期。目前地缘政治局势基本上得以缓解，市场的关注点将转向6月份的OPEC会议。之前市场将比较关注OPEC成员国对伊朗制裁相关应对言论，对市场或产生影响。预计原油价格维持高位整理。建议产业持有多头的投资者继续卖出78-80美元/桶的Brent看涨期权，或者卖出SC1809执行价为485-500元/桶的看涨期权。PTA上周五夜盘PTA继续走低，收报5784。隔夜原油小幅回落。上周PTA期价经历冲高回落，前期市场走高主要是受成本推动，近期随着原油陷入高位震荡，PX价格小幅回落，PTA期价成本推动走势暂告一段落。但是由于目前加工费较低，且后市仍有逸盛大化两套大装置即将检修，下游聚酯开工仍保持在90%以上的高位，供需端维持偏多判断。加工费回升行情近期或将到来，期货价格有望重拾升势，下方关注5750一线支撑，如果跌破则多单暂时离场，如果获得支撑则多单持有并可适当加多。结论：近期有望迎来加工费修复行情，下方关注5750支撑。塑料上游：亚洲乙烯1250-1185，亚洲丙烯1120-1070，乙烯、丙烯价格平稳
现货市场：期货市场小幅下跌，现货市场线性、PP价格重心下移。华东上海线性价格9550-9900，华东上海PP主流价格9150-9500，现货成交稀少结论：周五，期货市场L和PP小幅下跌，主力盘中缩量减仓，市场震荡格局。原油维持高位，乙烯丙烯价格相对坚挺，石化厂家下调出厂报价。塑料和PP石化装置仍在集中检修，但未来装置将逐渐恢复生产，石油石化厂家库存开始止跌回升，下游工厂需求转弱，塑料和PP后期继续向上动力不足，操作上建议保持谨慎，前期低位多单注意止盈，短期不建议追多。天然橡胶泰国原料市场胶片49.09，烟片52.51，胶水48，杯胶37.5。华东地区16年全乳胶10850，现货市场成交有限。沪胶反弹，保税区少量泰标混合报10900元/吨，泰标近月1490美元/吨，商家多持观望态度沪胶周五沪胶上涨收盘，主力盘中放量减仓，但收盘依然在11800之下，市场维持区间震荡格局。沪胶基本面维持弱势格局，未来交割压力对期货市场压制依然明显，但近期保税区库存下降较快，沪胶与其它品种比值过低对胶价带来支撑。沪胶主力近一个月持续在11000-11800区间窄幅波动，市场多空表现谨慎。操作上短期保持谨慎，轻仓操作玻璃上周五夜盘玻璃收报1357。现货市场近期整体走势偏弱，除华南外大部分地区价格均有回调，现货工厂库存已经连续4周上涨，截止18日工厂库存超过去年同期2.5%。接下来现货市场将迎来上半年的淡季，现货价格仍有回落空间，特别是今年产能增加较多的华中地区将继续领跌全国。现货走势偏弱是对期货的压制，所以玻璃期价近期走势弱于大多数工业品。不过，由于1809合约对应的是旺季合约，再加上目前期货本来就已经贴水现货，所以只要现货不出现崩盘性下跌，期货价格大跌的空间也不大。近期期货料继续维持震荡格局，难有趋势性行情。
结论：近期期货料继续维持震荡格局，难有趋势性行情。
螺矿从钢材供需来看，受到环保、非供暖季限产的政策影响整体复产缓慢，5-6月份再次检查地条钢的死灰复燃情况，并且生态环保部提出制定实施打赢蓝天保卫战三年作战计划，出台京津冀及周边、长三角、汾渭平原等重点区域大气污染综合治理攻坚行动方案。钢铁供给仍会不断受到环保政策的影响，但粗钢日产已达到历史高位，且目前钢厂的复产依然是主基调，后期伴随高炉复产钢材仍面临供给压力。需求方面，除了趋势表现，钢材面临需求季节性回落压预期，所以钢材远月的贴水在目前是合理的。原料方面，铁矿石价格特别是低品矿价格在低位支撑，而供给充裕，使矿价缺乏上涨弹性。伴随钢厂利润回升和逐步复产，除贴水外，钢材期货价格目前缺少向上驱动，但是贴水限制了钢材做空的安全边际，所以钢材趋势短期偏空或观望为主；原料短期表现相对钢材强势。结论：钢材趋势短期偏空或观望为主；原料短期表现相对钢材强势。![]()
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