集成期货有色金属市场情况 20180524

集成期货有色金属市场情况20180524

【锌】交易机会：总体仍处承压格局但近期跌幅受限（短期技术阻力24000附近）。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：下游适量刚需采购为主，贸易商间交投欠活跃，市场出多接少，国产较充足进口青睐度有所回落，整体成交平平。
2、基差情况：沪1#锌23670元/吨，较主力月升水235元/吨。现货商报升水60元/吨，本周小幅回落，处2013年来中轴偏高水平。
3、库存情况：上期仓单减少1271吨，至15891吨，3月底来再度小幅回落，整体延续2017年6月来的低位震荡市。LME库存减725吨，至229275吨，5月来基本持稳，总体处1990年来区间低位。
4、理论利润：进口理论盈利300元/吨，处2010年来区间偏高水平；生产利润率8%，处2011年来区间高位。
5、主力资金：净多头寸，净多占比2.19%，近一周小幅减多，3月来维持区间形态。

【铝】
交易机会：震荡市，短波段交易为宜，短期继续留意14600及15100技术点突破。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：现货成交价由贴水转为升水，总体交投活跃，市场成交较好。
2、基差情况：上海A00铝14570元/吨，较主力月贴水145元/吨。现货商报贴水80元/吨，近一周贴水小幅扩大，处2009年来区间偏高水平。粤沪A00铝锭价差20元/吨，本周小幅企稳反弹，处往年同期中轴水平。
3、库存情况：上期仓单减少353吨，至814076吨，4月底来小幅回落，此前自2016年底来大幅增加。LME库存减3100吨，至1227900吨，4月中来小幅回落，整体处于 2008 年低位。
4、理论利润：进口理论亏损3400元/吨，处近年低位。理论生产利润率2018年来震荡走高，处近年中轴水平。
5、主力资金：净空状态，净空占比10.35%，本周稳中略增空。

【铜】
交易机会：延续震荡市，月末压力稍增，但预计6月格局震荡偏多。跨期，暂观望。
操作理由：
1、市场情况：贸易商之间交投尚可，下游仍需求不振，总体成交一般。近期回收贸易商积极加大对国内再生铜的回收力度，但整体货量仍偏少，而部分大型拆解企业则选择到东南亚市场建厂加工，近期也有不少拆解好的再生铜运抵国内市场，但货质较为参差。
2、基差情况：上海1#电铜51140元/吨，较主力月贴水290元/吨。现货商报价贴水70元/吨，本周持稳，目前处于2009年区间偏高水平。24日国内20%铜精矿约43700元/金属吨，较上日降400元/金属吨。
3、库存情况：上期仓单减少102吨，至148907吨，5月来再度小幅走高，为近10年来同期高位，不过从季节性而言，6月出现回落的概率较大。LME库存增2125吨，至300125吨，近2周小幅反弹，处2015 年来偏高水平。
4、理论利润：进口理论亏损300元/吨，处于2013年来区间中轴水平。
5、主力资金：净空状态，净空占比1.27%，近一周小幅增空。

【镍】
交易机会：中线多单轻仓持有，短期以105000一线减仓防御。跨期：观望.
操作理由：
1、市场情况：市场货源偏紧，持货商报价坚挺，下游采购谨慎。近日戴南中频炉关停整改事件持续发酵，短期镍需求以及废不锈钢需求或将降低，令不锈钢价格承压，目前部分钢厂已经暂停采购废不锈钢，部分则尽力压低采购价，回收商纷纷顺势压价收货，交易降温。
2、基差情况：沪1#镍108025，较主力月贴水165元/吨。金川镍报升水700元/吨，4月底来小幅震荡走低，目前低于去年同期水平，而俄镍报升水600元/吨，4月来位于近年区间高位整理，目前高于去年同期水平。
3、库存情况：上期仓单减少193吨，至28229吨，3月来小幅回落，处近2015年来偏低水平。LME库存减774吨，至296898吨，整体自2017年10月震荡后回落。
4、理论利润：进口理论亏损3200元/吨，总体处于近年区间低位。国内镍理论生产利润（使用进口矿）自2017年6月来震荡走高，目前接近5年来区间高位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比0.92%，5月来持稳。

【铅】
交易机会：整体延续2017年8月来宽幅震荡市，鉴于6月消费面转好，近期逢回调可少量入多。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：下游铅蓄电池厂家畏高观望情绪加重，入市采购积极性不高，市场成交不畅。当前国内环保督察严格，原生铅厂停工检修后复产供应量仍较为有限，精铅消费即将进入传统旺季，供需面偏紧的局面将支撑铅价振荡上行。
2、基差走势：沪1#铅20400元/吨，较主力月升水410元/吨。
3、库存情况：上期仓单减少428吨，至9296吨，近一周回落，整体自1月中来震荡回落，处2011年来区间低位。LME 库存持稳，报133300吨，3月来小幅反弹，处于2012年区间低位。
4、理论利润：进口理论盈利2000元/吨，本周出现小幅回落，2017 年12月来走高，处于近年来区间高位。去年四季度国内再生铅理论生产利润快速下滑至2006年8月来区间偏低水平，随后陷入整理，3月中来小幅回升，目前位置类似于2017年7月左右水平。
5、主力资金：净空头寸，净空占比2.73%，近一周减空。

【锡】
交易机会：高位偏强震荡市，中线多单以145800附近减仓防御。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：价格上涨而需求乏力，观望居多。2018 年缅甸矿供给预计缩2万吨，国内增加5000吨，印尼和秘鲁供给将小幅下滑，预计全球供给同比减少1.5万吨，占比全球每年总供给的4%；锡下游主要包括电子半导体应用的锡焊料、锡化工和锡材，全球锡消费量较为稳定，近年保持每年1%-2%的增长。
2、基差情况：沪1#锡145500元/吨，较主力月贴水2720元/吨。
3、库存情况：上期仓单减少22吨，至6491吨，5月中来基本持稳，此前5月上旬出现70%左右增幅，我们认为主要是当时中美贸易升级恐损及电子行业需求且远月呈现升水结构触动套保盘介入，应非常态。LME 库存增70吨，至2635吨，3月来小幅反弹，2017年6月来整体处1980年来区间低位窄幅整理。
4、理论利润：锡理论进口盈利2月中来再度小幅走高，处近年区间高位整理。
5、主力资金：净多头寸，净多占比5.17%，本周来小幅减多。

免责声明：本报告仅供参考，以此入市风险自负！

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微信号：集成期货
（ID：SuccessFutures）

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