期权早报（05-24）

豆粕基本面

周三晚，美盘豆类商品继续攀高，美豆三连阳收高，七月合约报收于1038美分一线，位于贸易战宽幅震荡前的水平。美豆粕维持窄幅震荡局势，关注7月合约380美元/短吨一线的均衡以及失衡之后的运行方向。美豆油连续上涨收高，自上周三以来，连续五连阳收高，短期均线呈多头排列，中期均线下冲力度逐渐平缓，中期趋势有逐步回暖的态势。
  连粕打破僵持局势，选择向上运行，短期底部初现端倪。主力Y1809合约立足5天均线，盘中触及10天均线，短期趋势有走好的态势。从日线上看，连粕价格指数与美豆之间的对应关系，已经回到了3月中旬以来的水平，显示连粕与美豆之间的对应关系逐步趋于稳定。三月底及四月初，受到贸易战的影响，连粕一度高出300元/吨的溢价，高于正常值10%的幅度。如今随着贸易战硝烟逐步消散，连粕对美豆的溢价如过山车式的又回归到了正常的水平。
  趋势跟踪策略：M1809中线空头依托3150持仓，收复2990减持；短线试探性买入。
  豆油维持横盘震荡局势。主力Y1809合约回补缺口，围绕5800关口反复。夜盘交易时段试图向上突破未果，菜油及棕油获利盘回吐令盘面承压，夜盘收市前失守5800关口，呈震荡偏弱局势。目前大连豆油积重难返，市场缺乏向上推动的题材，高库存以及我国加大大豆的进口意向，令市场雪上加霜。要改变目前的状况，需要两个重要因素：一个是去库存进程，另一个是今年美豆种植区天气炒作。

豆粕期权成交和持仓数据
豆粕期权新上5月份合约。较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量和各合约的持仓量整体均有增加。

PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均大于0.7，认购持仓量依然小于认沽持仓量，说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。

含波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于上升状态，但目前有持续回落。5日、20日隐波均线有明显拐头下降的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有回落趋势，已处于75分位数处附近，目前大家对于短期波动率预期偏高，短期内波动率有上下降的可能性。

波动率情况

近数月来豆粕的历史波动率整体是震荡上升，20日和60日整体趋势均有上扬；目前短期波动率短期有上涨的趋势，其中5日均线有较明显反弹的势头。

期权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。

策略推荐

技术面来看，目前豆粕已突破布林线下轨；隐含波动率均在历史高位；不确定接下来会不会开始反弹，为了守住成果，继续推荐9月平值卖蝶式策略，即卖2手2950认购期权、买1手2900认购期权、买1手3000认购期权。

私友(油)会

聚合赢家|引领财富|值得加入的油脂油料圈子
入会电话：027-83767283
免责声明
本报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。