期权观察：认购减持认沽增持

源自：中信建投期货

市场“一九”行情重现，指数表现分化，权重股护盘上证指数微跌0.14%坚守3300点，深成指下跌1.45%，创业板下跌2.18%，两市成交4827亿元，成交量有所放大。板块方面，个股普跌，仅银行板块收涨，大金融及军工地产等跌幅较小；计算机应用、有色、钢铁、半导体等跌幅居前。

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三大期指表现分化，IF主力收涨0.37%，IH主力收涨1.56%，但主力合约涨幅不及现货指数，基差小幅扩大；IC主力合约收跌2.23%，基差有所收敛。期权方面，标的资产50ETF大涨1.75 %，收于2.908，隐含波动率小幅回落，目前上海证券交易所公布的iVX指数为15.33%，近10个交易日iVX指数波动明显加大。

期权成交量增加，持仓量减小。当日全市场合计成交139.91万张，较上一交易日减小33.29万张。其中认购期权合约总成交87.75万张，较上一交易日增加22.57万张，认沽合约总成交64.32万张，较上一交易日增加14.83万张。日成交量PCR值0.73小幅减小。

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持仓方面，期权总持仓152.77万张，较周一持仓量减小5.60万张。其中认购合约持仓95.35万张，较上一交易日减小5.72万张，认沽合约持仓88.03万张，增加2.35万张。持仓量PCR值0.92，较周一明显增大。

从当月期权成交持仓变动看，成交增加，持仓减小。当月期权成交量增加25.43万张，其中认购增加15.28万张，认沽增加10.15万张。持仓减少6.72万张，其中认购期权减持6.78万张，认沽期权反而略有增持。结合各执行价成交持仓数据看，认购期权全面减持，特别是在浅虚值合约上减持较多。认沽期权增减不一，其中2.90执行价上增持最大为7885万张。量仓数据变动显示出市场对于50指数托底式上涨的偏谨慎心态。

波动率指数虽有所下滑，但仍较前期明显回升，特别是最近10个交易日，iVX指数波动明显加大，后期波动率指数高振幅状态或将持续。历史波动率同步抬升，目前30日历史波动率15.24%，为近期新高。平值认沽期权隐含波动率略高于认购期权。

图为12月平值期权隐含波动率走势

综合而言，个股普跌波动率指数振幅加大，50指数托底式上涨，但认购减持认沽增持，显露对后市偏谨慎情绪，投资者可做多波动率，持仓位者可采取备兑策略。

来源：中信建投期货

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