本周50ETF大幅下跌，认沽期权明显上扬高度重视中美两国贸易争端

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来源：光大期货期权部

2018/03/19-2018/03/23
本周沪深主要股指均下跌，50ETF大幅下跌，认沽期权明显上扬。

摘要
1、50ETF走势分析：下跌行情加速
2、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况：成交量增加持仓量减少
3、交易所公告关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
4、期权价格走势分析：认购期权明显走低认沽期权大幅上扬
5、期权交易策略运用：临近期权到期日认沽策略遵守风险管理要求

一、上证50ETF走势分析

本周50ETF先升后跌，大幅下挫，周一、周二震荡盘升，周三高开低收，周四延续下跌，周五跳空下挫，收于2.781，较上周收盘价下跌0.080，跌幅为2.83%。

图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：汇点软件

以下的日线图显示50ETF出现跳空下跌行情，技术面再度呈现弱势格局。

图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：汇点软件

以下周线图显示50ETF本周先扬后抑，走出震荡大跌行情，周均线组合偏淡。

图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：汇点软件

以下月K线图显示50ETF在2月份大跌后，3月份又走出震荡下行的行情。

图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：汇点软件

从下面的上证50指数的季线图来看，本季收出长上影阴线，调整行情已经来临。

图表5：上证50指数的季K线图

资料来源：汇点软件

二、50ETF期权合约本周成交持仓情况

本周ETF期权成交量增加，持仓量减少。

成交量方面，50ETF期权一周累计成交5346479张，较上周增加58.57%。本周认购期权累计成交2690418张，认沽期权累计成交2656061张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为1.12，上周五为0.91。认沽期权的活跃度继续增加。

持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1691828张，较上周减少0.96%。

下周三（3月28日），3月期权即将到期，临近到期日可能有投资者选择平仓离场。

图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：Wind资讯，光大期货期权部

从上图可以看出，本周ETF期权成交量增长迹象明显，特别是周五出现了放量成交。这也反映出期权在价格突变情况下所具备的风险管理的吸引力。

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯

以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表

图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年3月23日）

数据来源： wind资讯光大期货期权部

本周五50ETF收于2.781，较上一交易日下跌2.66%。

图表9：上证50ETF期权3月合约价格变化表（2018年3月23日）

资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为3月平值标准期权合约）

图表10： 3月平值认购期权“50ETF购3月2800”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯

本周五，3月平值认购期权标准合约“50ETF购3月2800”大幅跳空下跌。

图表11： 3月平值认沽期权“50ETF沽3月2800”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：Wind资讯

本周五，3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽3月2800”高开高走，上涨4倍多。

本周五，3月平值认购期权合约“50ETF购3月2800”隐含波动率为19.06%； 3月平值认沽期权合约“50ETF沽3月2800”隐含波动率为47.22%。跳空下跌行情使得运用认沽期权进行风险管理的需求明显上升

三、交易所公告

【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】
上证公告（衍生品）〔2018〕14号

　　2018年3月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年3月28日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　2018年3月22日

四、期权价格走势分析

本周沪深主要股指下跌。

周五上证综指跌3.39%报3152.76点，当周跌3.58%；周五深证成指跌4.02%报10439.99点，当周跌5.53%。周五创业板指跌5.02%报1726.02，当周跌5.23%。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周下跌5.23%，上证50股指期货主力合约当周下跌4.55%，中证500股指期货主力合约当周下跌6.89%。

图表12： “50ETF购3月2800”日K线图图表13： “50ETF沽3月2800”日K线图

数据来源：汇点软件，光大期货期权部

截至本周五收盘，3月平值认购期权标准合约 “50ETF购3月2800”收报0.0190元，本周下跌77.22%。

3月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽3月2800”收报0.0769元，本周上涨311.23%。

五、期权交易策略运用

本周沪深主要股指均出现明显下跌。50ETF本周先扬后抑，也走出了震荡下跌的行情。特别是周五受美国股市大跌及美中贸易争端升级的影响，50ETF出现了跳空下跌行情。

消息面上，据媒体报道，本周五（3月23日）北京时间3月23日0时50分左右，美国总统特朗普在白宫正式签署对华贸易备忘录。中国商务部、中国驻美大使馆纷纷发表声明，对于美国对华公布的贸易措施予以回应。投资者可以高度重视中美两国贸易争端方面的最新变化，认真学习各研究机构及海外媒体对此的各种分析，高度关注两国政府机构的后续举措。

50ETF本周先扬后抑，周初出现小幅反弹行情，但并未改变此前的区间震荡格局，伴随着周三高开低走，以及外围市场对美中贸易争端可能升级的担忧情绪的影响下，周四继续震荡下行，周五凌晨美国总统的对华贸易相关备忘录出台后，美国股市三大股指全线暴跌，道指单日跌幅逾700点，国内A股及亚洲各股市均出现跳空下跌。周五50ETF也大幅跳空下跌，全周收出带上影的中阴线，周均线转弱的迹象再度增加。

投资者本周如果延续原来的认沽期权策略，遵照交易计划持有，到本周五时，所持有的3月认沽期权“50ETF沽3月2900” 或者“50ETF沽3月2850”应该已经有较为明显的赢利。投资者仍应保持冷静思路，认真关注市场变化，严格遵守原定的止损及止赢计划，特别是下周三为3月期权到期日，要遵守原定的临近到期日时的风险管理举措，做好按计划平仓离场的准备。