摘要
要闻公告
7月1日起我国将降低汽车进口关税。
央行5月23日进行800亿7天、700亿14天逆回购操作，当日1800亿逆回购到期，净回笼300亿。
发改委要求煤企6月10日前将现货煤价降至570元以下。
期现市场
5月23日，受隔夜美股大幅收跌打压，沪指低开低走，迅速跌破3200一线，量能有所放大，全日单边下行，一举击穿60日均线。50ETF低开于2.711，一路震荡走低，盘中最低下探2.67，盘末收于2.672，跌0.045，跌幅为1.66%，成交额增加至21.14亿。股指期货IH合约全线收跌，近月合约基差有所走低，主力合约贴水走扩，市场预期有所收紧。
期权市场
5月23日，50ETF震荡下行，由于5月合约当日到期，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量和总持仓量均明显缩减。由于5月合约到期，总持仓量PCR较上一交易日降0.03，操作上以移仓换月为主。5日历史滚动波动率上升，维持在五年历史50百分位以上水平。主力合约系列隐波全线回升。
后市展望
5月23日沪指震荡收低，跌幅1.41%，上证50放量大跌，跌1.62%。当下大盘处于调整区域，后市行情还有反复，量能放大是回补缺口的关键。当下建议耐心等待市场积蓄能量完成筑底，留意上方压力位置。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
5月23日，受隔夜美股大幅收跌打压，沪指低开低走，迅速跌破3200一线，量能有所放大，全日单边下行，一举击穿60日均线。50ETF低开于2.711，一路震荡走低，盘中最低下探2.67，盘末收于2.672，跌0.045，跌幅为1.66%，成交额增加至21.14亿。50ETF三连阴走势叠加缺少均线支撑，显著制约上攻，当下建议关注市场量能变化，建议轻仓操作，耐心观望等待市场企稳。
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1.2 期指市场
5月23日沪指震荡收低，跌幅1.41%，上证50放量大跌，跌1.62%。股指期货IH合约随股指标的全线收跌。其中，主力合约IH1806跌幅最大，为1.33%，次月IH1807合约跌幅为1.28%。期货合约成交总量和持仓总量均有所增加，近月合约基差有所走低，主力合约贴水走扩，市场预期有所收紧。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月23日，50ETF震荡下行，由于5月合约当日到期，50ETF期权合约总成交量和总持仓量均明显缩减。50ETF期权成交量为1,026,485 手，较前一交易日减23,081 手，总持仓量为1,317,060 手，减415,896 手。其中，当日到期的1805期权合约系列成交量为398,852 手，较前一日减96,566 手，未平仓合约数为419,747手，当日行权24,430手。主力6月合约成交量为575,504 手，较上一交易日增75,767 手，持仓量为1,034,479 手，较上一交易日增107,292 手。由于5月合约到期，总持仓量PCR较上一交易日降0.03，操作上以移仓换月为主。
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5月23日，主力合约1806系列中成交量最高的合约分别为2.7认购合约和2.7认沽合约（标的50ETF收盘价为2.672），成交量PCR为0.78 ，比上一交易日降0.03 。持仓量PCR为0.60 ，较上一交易日上升0.02，市场看多情绪有所收紧。当前支撑线下滑至2.6一线，压力线为2.75。
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当日到期的1805合约系列中成交量最大的合约执行价为2.7认购和2.7认沽合约（标的50ETF收盘价为2.672）。未平仓合约数为419,747手，当日行权24,430手，其中认购行权9,029手，认沽合约行权15,401手。
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从持仓量变化来看，主力6月合约中持仓多有上升，多头发力明显，增仓主要集中于2.7认购合约（标的50ETF收盘价为2.672），其次为2.75认购合约。由于5月合约当日到期，各合约平仓离场。当日操作主要以移仓换月操作为主，整体预期谨慎偏多。
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5月23日，50ETF震荡下行，50ETF期权成交总量和持仓量均有缩减，由于5月合约到期，总持仓量PCR降0.03 ，当下建议轻仓观望，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月23日50ETF大幅收低，50ETF的5日历史滚动波动率上升至19.40 %，位五年历史50百分位以上水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为5月23日六月和九月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.672。
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主力6月合约隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波多数上调；9月合约系列隐波分布较为平缓，购沽隐波均有上升。
后市展望
03
5月23日，受隔夜美股大幅收跌打压，沪指低开低走，迅速跌破3200一线，量能有所放大，全日单边下行，一举击穿60日均线。50ETF低开于2.711，一路震荡走低，盘中最低下探2.67，盘末收于2.672，跌0.045，跌幅为1.66%，成交额增加至21.14亿。股指期货IH合约全线收跌，近月合约基差有所走低，主力合约贴水走扩，市场预期有所收紧。由于5月合约当日到期，50ETF期权合约总成交量和总持仓量均明显缩减。由于5月合约到期，总持仓量PCR较上一交易日降0.03，操作上以移仓换月为主。5日历史滚动波动率上升，维持在五年历史50百分位以上水平。主力合约系列隐波全线回升。当下大盘处于调整区域，后市行情还有反复，量能放大是回补缺口的关键。当下建议耐心等待市场积蓄能量完成筑底，留意上方压力位置。仅供参考。
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