个股期权做市业务具有高壁垒

个股期权做市业务具有高壁垒，体现券商核心竞争力。在我国现有的会计准则下，衍生品交易的收益将计入到投资收益。
不同于新三板做市商仅对股票定价，金融衍生品做市业务对金融机构的要求更高。而国内的场外个股期权业务处于一个新兴的投资产品，因此对其壁垒的要求相对较高，通俗的来说，市场对个股期权的适应性需要一个过程。

（1）从需求端来看，机构客户基础是关键。首先，场外期权业务的对手方均为机构客户，客户基础影响业务规模；其次，丰富的机构客户基础容易形成规模效应，有利于降低业务成本和风险。

（2）从供给端来看，期权定价和交易能力是核心竞争力。优秀的人才和成熟的交易策略缺一不可，是交易型投行区别于一般性券商的核心竞争力。徐晴媛分析师提醒投资者，目前国内相应的人才还比较稀缺，交易策略和交易员尚未经历充分的市场考验。

（3）从资金来源来看，资本实力决定业务规模的上限。由于期权业务需要券商自营部门做实盘对冲，需要占用一定资本金，公司资本储备和募资成本将影响业务规模和利润率。

（4）从风险管理来看，严格风控是必需品。期权业务展业风险大，不合理的产品设计或交易策略在极端情况下可能导致公司出现亏损，甚至倒闭。徐晴媛分析师认为，该项业务主要的风险包括：运营风险、信用违约风险和政策风险等，严格的风控管理可以在极端情况下挽救公司，是公司展业时必须考虑的因素。

（5）从基础设施来看，IT 系统是重要因素。一方面，公司自营部门需要盯住市场价格最新变化，快速采取应对策略；另一方面，可以满足众多的投资者的交易需求。

（6）从业务特性来看，先发优势具有重要意义。个股期权业务处于卖方市场，市场高度集中，业务门槛较高。先发券商容易形成规模效应和品牌优势，也容易吸引更多人才，最后形成垄断性竞争地位。

综上：由于个股期权需要良好的机构客户基础、人才储备和交易策略、资本金和风控等综合能力，中小券商仅能小规模地参与，且必须制定更高的标准，才是对投资者负责，尤其是准备介入期权市场的小散户。