商品期货涨不停，密切关注通胀！

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[h2]今日配图丨马奈作品[/h2]

圈主的话

中国的大宗商品又开始变得火热,从近期的情况来看，商品市场“涨”声不断，黑色系期货更是势头强劲。如果这个趋势持续，那大家可能就应该开始密切注意通胀了。因为按专业人士的话来说，“通常在经济形势较好、通胀开始的时候，大宗商品的价格就会上升，市场会炒作商品。”

商品“涨”声不断2月13日开盘后，黑色系期货再度延续上周上涨趋势，大幅上涨。截至收盘，铁矿石主力合约1705上涨6.74%，至712.5元／吨，创下两年半新高；沪铜上涨5.36%，突破50000元大关，最近智利发生的铜矿罢工，也推升了铜价；焦炭主力上涨5.86%，盘中涨幅一度达到6.4%；沥青、橡胶涨幅也超过5%；螺纹、热卷超过4%；焦煤、塑料、沪锌、沪镍上涨超过3%。回顾2017年以来，黑色系表现一直不错。再上一个交易日，也就是2月10日，黑色系同样大幅上涨，铁矿石一度触及涨停，后收涨7%，玻璃收盘封涨停，涨幅5%，螺纹、热卷、沥青上涨超过2%，其他如沪锌、焦炭等上涨都超过1%。通胀及去产能被看成是黑色系大幅上涨的重要因素之一。通胀已经开始了么？国家统计局今天发布数据显示，2017年1月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨2.5%。1月份的PPI同比增速为6.9%，环比增长0.8%。CPI涨幅创下32个月的新高。受节日因素影响，食品价格环比上涨2.3%。其中，鲜菜、鲜果、水产品和猪肉价格环比涨幅分别为6.2%、5.7%、4.4%和3.4%，合计影响CPI环比上涨约0.42个百分点。从环比看，1月份PPI上涨0.8%，涨幅在连续扩大4个月后出现回落，比2016年12月份缩小0.8个百分点。其中，生产资料价格上涨1.1%，涨幅比上月缩小0.9个百分点;生活资料价格上涨0.2%，涨幅比上月缩小0.1个百分比。大宗商品价格上涨，通胀中枢上移，被认为是CPI、PPI上涨的主要原因。从同比看，在调查的40个工业大类行业中，33个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。其中，石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨58.5%、38.4%、37.7%、24.4%、17.3%和9.2%，涨幅比上月分别扩大38.8、4.4、2.7、7.8、0.2和2.6个百分点，合计影响PPI同比上涨约5.7个百分点，占总涨幅的82.6%。可见从2016年到2017年，大宗涨幅巨大直接导致了同比走高，而春节和季节性因素叠加也助推了数据的同比变化。

资产配置需把握结构性行情有市场分析指出，经济面临下行风险，并伴随通胀，使得经济存在陷入“滞胀”的可能性。此轮通胀的根本原因是供给侧收缩，并非需求旺盛。比如，以黑色系暴涨为例，2016年国家将去产能列为供给侧改革五大任务之一，2016上半年煤炭行业不仅停止了所有非法产能的生产，还强制实施276工作日制度。而行业上下游库存都处于较低水平，煤价的上涨又导致强烈的补库存需求产生。由于煤炭是大量工业品的原材料，煤价上涨带动了下游焦炭、钢材、铁矿石、电解铝等价格相继上涨。因此，在资产配置方面，仍是要明确，实体经济复苏还需观察。在通胀、供给侧改革和去泡沫的大框架下，年内大行情几率较小，较大的赚钱概率是把握好结构性机会。资产配置可适当降低房地产和固定收益的配置、增加权益性资产和海外资产的配置。股市方面具体的热点可以围绕涨价、业绩和改革两大主线展开。大宗商品涨价推动相关公司股价，并且价格上涨也有助于上游企业业绩改善；而近期“两会”前后供给侧改革政策超预期，混改、去产能加码扩围、PPP、一路一带等，都是政策利好释放的关键时期，或对股市产生持续影响。

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来自：财新、同花顺综合

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