摘要
要闻公告
美国贸易代表团已抵达北京，将于周五5月4日与中方会面，就贸易、知识产权等问题进行沟通。
黑龙江省农业委员会日前召开专题会议，向省内各市下达了2018年全省扩种大豆及新增耕地轮作试点任务表。吉林省也于日前召开了全省调整种植业结构扩大大豆种植面积工作视频会议并下发《关于下达2018年全省大豆种植面积任务的通知》。
期现市场
受压于巴西大豆供应充裕，且中美贸易对谈在即，CBOT豆粕期货在上探新高点之后出现明显回落。当下市场观望情绪浓重，后市需密切关注中美对谈动态，预计短线美豆将维持区间震荡行情。5月3日，国内豆粕现货价格滞涨回调。由于当前大豆榨利较高，油厂开工积极，豆粕胀库现象明显，而另一方面中美贸易摩擦未定，预估短期内豆粕价格将维持震荡。5月3日豆粕期货全线涨跌不一，窄幅整理，总成交量和持仓量均明显缩减。
期权市场
5月3日，豆粕期权总成交总量为46,770 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少12,930 手，总持仓量为360,364 手，较上一交易日增加7,182 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.59 和1.03 ，投资者预期较为稳定有所回升。5日历史滚动波动率下滑，维持在五年历史50百分位以上水平。主力和次主力合约系列认购隐波均有上调。
后市展望
由于中美贸易对谈在即，美豆市场观望情绪浓厚，交投谨慎。5月3日我国豆粕期货也是缩量整理。当前油厂胀库现象加剧且后期大豆到港量将逐渐加大，受压于基本面和中美贸易摩擦趋缓的预期，短线豆粕期价较大概率会维持震荡偏弱的走势。当下需密切关注接下来的中美贸易对谈动向，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
受压于巴西大豆供应充裕，且中美贸易对谈在即，CBOT豆粕期货在上探新高点之后出现明显回落。当下市场观望情绪浓重，后市需密切关注中美对谈动态，预计短线美豆将维持区间震荡行情。
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1.2 国内市场
5月3日，国内豆粕现货价格滞涨回调。由于当前大豆榨利较高，油厂开工积极，豆粕胀库现象明显，而另一方面中美贸易摩擦未定，预估短期内豆粕价格将维持震荡。5月3日豆粕期货全线涨跌不一，窄幅整理，总成交量和持仓量均明显缩减，成交总量为1,514,036 手，减少163,656 手，持仓总量为4,190,756 手，减17,444 手。其中主力m1809合约结算价为3221 ，结算价涨幅为0.06 %，成交量为1,044,346 手，较上一交易日减少116,030 手，持仓量为3,103,410 手，当日减仓量约为2,124 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月3日，豆粕期权总成交总量为46,770 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少12,930 手，总持仓量为360,364 手，较上一交易日增加7,182 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.59 和1.03 ，投资者预期较为稳定有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的59.97%、19.68%，持仓量占比分别为70.04%和12.93%。主力m1809合约系列成交量缩减而持仓略有增加，成交量为28,048 手，比上一交易日减少15,222 手，持仓量为252,412 手，比上一交易日增加4,902 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约为3600认购和3200认购（9月豆粕期货结算价格为3221 ）。合约成交量PCR为0.46 ，较前一日降0.16 。持仓量PCR为0.98 ，较前一交易日下跌0.02 。多空力量分布较为均匀。当前价格压力线在3350，支撑线维持在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3650认购和3100认沽（1月豆粕期货结算价格为3253 ）。合约成交量PCR为0.90 ，较前一日降2.38 。持仓量PCR为1.92 ，较前一交易日上升0.04 ，市场远线预期有所收紧。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列中各合约持仓多有增加，但量能偏低，其中3600认购增仓最为明显（9月豆粕期货结算价格为3221 ），其次为3200认购。次主力1月合约中3100认沽增仓相对最高，整体仓位变动维持低位，市场操作较为谨慎。
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5月3日，豆粕期货窄幅整理。豆粕期权成交缩减而持仓量增加。总持仓量PCR基本持平，交投情绪较为平稳，近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月3日，豆粕期货主力价格略有收高，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑，维持在五年历史50百分位以上水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为6.82 %、5.88 %、8.81 %和9.25 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月3日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3221 ，1月豆粕期货结算价格为3253 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波上升而认沽隐波涨跌不一。次主力1901期权合约系列隐波分布相对平坦，购沽隐波多有上调。
后市展望
03
受压于巴西大豆供应充裕，且中美贸易对谈在即，CBOT豆粕期货在上探新高点之后出现明显回落。当下市场观望情绪浓重，后市需密切关注中美对谈动态，预计短线美豆将维持区间震荡行情。5月3日，国内豆粕现货价格滞涨回调。由于当前大豆榨利较高，油厂开工积极，豆粕胀库现象明显，而另一方面中美贸易摩擦未定，预估短期内豆粕价格将维持震荡。5月3日豆粕期货全线涨跌不一，窄幅整理，总成交量和持仓量均明显缩减。
5月3日，豆粕期权总成交总量为46,770 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少12,930 手，总持仓量为360,364 手，较上一交易日增加7,182 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.59 和1.03 ，投资者预期较为稳定有所回升。5日历史滚动波动率下滑，维持在五年历史50百分位以上水平。主力和次主力合约系列认购隐波均有上调。
由于中美贸易对谈在即，美豆市场观望情绪浓厚，交投谨慎。5月3日我国豆粕期货也是缩量整理。当前油厂胀库现象加剧且后期大豆到港量将逐渐加大，受压于基本面和中美贸易摩擦趋缓的预期，短线豆粕期价较大概率会维持震荡偏弱的走势。当下需密切关注接下来的中美贸易对谈动向，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场企稳。仅供参考。
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