期货日评——5月22日

期货日评

股指
1、中美就经贸磋商发表联合声明。双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。
2、工信部：巩固协同推进机制和法治化机制，促使一批落后产能退出；
3、周小川在“经济研究·高层论坛”说金融危机变成了一个国际合作与国际博弈的新平台，也表明了全球化进展到了非常高的深度。国际的合作和博弈产生了很多新的内容，以至与现在有人对我们过去的一些传统概念提出质疑；
4、周一（5月21日），受中美贸易战休战消息提振，上证综指收涨站稳3200点；海南、次新股携手大涨，电子板块全线回暖，环保股表现强势。

交易提示：
今日周一（5.20）新进场的股指多单，周二止损位建议设在今日的结算价，轻仓位的建议不设止损；中美贸易谈判积极演绎、中国地缘政治持续向好发展，新的世界格局和东北亚新格局正在形成，展望积极向上，淡定一手多单，放飞想象空间；建议中长线投资者建仓各股指合约1809或远月合约1812，仓位控制在10-15%，日线级别的股指交易1806合约仓位控制在30%左右，维持中证500股指的仓位，相应增加上证50、沪深300的仓位配置，减少交易的频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！

国债
1、国债期货低开高走全线收红，10年期债主力合约T1809涨0.28%，5年期债主力合约TF1809涨0.07%。银行间现券长端收益率明显下行，10年期国开活跃券180205收益率下行2.40bp报4.5175%，10年期国债活跃券180004收益率下行2.01bp报3.685%。
2、本周央行公开市场有3200亿逆回购到期，其中周一、周五均无逆回购到期，周二、周三、周四分别到期1000亿、1800亿、400亿；无MLF、正回购和央票到期。

交易提示
债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；今日十债走势符合分析预研，操作上，周末消息面扭转现有走势，中美贸易谈判积极演绎，地缘政治继续向好发展，建议减少交易频率等待把握主流做多机会或抓住急拉实施战术短空交易机会，密切关注与大宗商品的负相关性节奏把握；
总之，股指和国债投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。

有色金属
1、LME铝库存降9275吨、铜库存升1425吨、镍库存降2172吨、铅库存降450吨、锡库存升10吨、锌库存降350吨。
2、上期所铜、铝标准仓单自2018年5月28日上午九点起开始交易。交易时间为每周一至周五（国家法定假日除外）上午9:00-11:30，下午1:30-3:00。
3、南方铜业公司表示，位于秘鲁南部阿雷基帕地区的市值14亿美元 TíaMaría铜矿项目正在获得合法性。南方铜业还预计，今年TíaMaría公司将获得施工许可证，以便在2020年之前能够投入运行。该矿预计每年可生产12万吨铜，生产寿命为20年。
4、铜现货对Cu1806合约报升贴水（元/吨）：好铜（+0，+20），平水铜（-50，-30），湿法铜（-110，-90）。锌现货对Zn1806合约报升贴水（元/吨）：进口锌（+70，+80），国产锌（+190，+200）;广东锌对Zn1807合约报升贴水（元/吨）（+200，+210）。铝现货对Al1806合约报升贴水（元/吨）：（-60，-50）。镍对无锡盘1806报升贴水（元/吨）：俄镍（+550，+650），金川镍（+600，+700）。
5、上海期货交易所于今日正式开展铜期货期权仿真交易：挂牌合约：铜期货和铜期货期权同时开展仿真交易。挂牌的铜期货合约对应月份为2018年6-12月和2019年1-5月。挂牌的铜期货期权合约对应月份为2018年6-12月和2019年1-5月。交易时间：仿真交易时间与日盘时间保持一致，不进行夜盘交易。
6、据新华通讯社，正在对美国进行访问的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于当地时间19日上午接受了媒体采访。他表示，此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。
刘鹤说，中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。这既可以推动我国经济转向高质量发展，满足人民的需要，也有利于美方削减贸易赤字，是双赢的选择。同时，双方还将继续加强相互投资和深化知识产权保护领域的合作。这不仅有利于中美两国，也有利于全球经济贸易的稳定繁荣。

交易提示
有色金属涨跌互现。沪铜在上周低点不跌破前提下多头思路对待；沪铝可以14700低点做防守持有多单，注意在15000附近适量减多；沪锌以24000作为多空分水岭；沪镍以107000为做防守持有多单。

贵金属
1、美元指数一度升破94整数关口，主要受益于上周末中美双方宣布就贸易问题达成和解。同时，市场避险情绪降温，金价刷新近期新低。油价仍运行于近期高位，马杜罗当选委内瑞拉总统，或招致美国对该国制裁。
2、据Capital Economics分析称，预计5月会议纪要平淡收场，通胀措辞为主要看点。该行经济学家Andrew Hunter称，鉴于美联储在5月决定维持利率不变，且几乎没有迹象表明政策前景出现重大转变，5月会议纪的影响程度料将有限。Hunter预计，纪要的一些新见解可能是关于美联储对通胀的看法，尤其是政策声明中关于通胀对称目标的解释。另据Hunter认为，“对称”这一措辞可能意味着美联储能够容忍通胀水平于短期内超过目标水平2%。Capital Economics分析师Simona Gambarini则认为，本周出炉的美联储会议纪要的主要看点将集中于美联储委员对于通胀前景的看法，只要美联储未传达出通胀可能失控的信号，则市场对纪要的反应预计不会很大。
3、摩根大通首席执行官Jamie Dimon本月重申，建议投资人要为美国公债收益率升至4%做好准备，他说只要利率攀升是因为美国经济状况良好，这一变化就等于“正常化”。但是，现在市场似乎完全搞不清楚收益率上涨的原因是什么。德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok指出，在上周四收盘前，当周收益率飙升16个基点，却找不到任何明显的触发因素--例如财政部标售债券结果不佳或是担心通胀数据走高。然后到了上周五，收益率出现六周来最大跌幅。Slok 指出，没有人知道10年期公债收益率上周大起大落背后的原因是什么；如果市场没有一套论述，那就代表市场不知道可能引发的影响是什么。这可能是“即将爆发的恐惧”。

交易提示
周线级别：高位震荡后向下突破；MACD死叉运行，KDJ死叉运行，5周均线下穿10周均线四川运行，金价失守布林线中轨1315.63和1300整数关口支撑，可能会进一步试探布林线下轨1261.01附近支撑，另外1273.20附近还存在一些支撑，12月29日当周低点和1122-1366涨势的38.2%回撤位附近还存在一定的支撑；100周均线支撑在1277.80附近。
需要提醒的是，目前金价还受到1122以来涨势的上涨趋势线支撑，目前大约在1288附近，短线还不能排除重拾涨势的可能，考虑到之前金价失守1300整数关口附近，至少短线回踩该位置的可能还是非常高的，关注5周均线1307.90附近阻力，如果意外收复该位置，则缓解短线下行风险。

钢铁
1、住房城乡建设部官网近日发布《关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》。《通知》指出，要改进商品住房用地供应方式，建立房价地价联动机制，防止地价推涨房价。热点城市要提高住房用地比例，住房用地占城市建设用地的比例建议按不低于25%安排。严厉打击房地产企业和中介机构违法违规行为，严肃查处捂盘惜售、炒买炒卖、规避调控政策、制造市场恐慌等违法违规行为。坚持调控政策的连续性稳定性，认真落实稳房价、控租金，降杠杆、防风险，调结构、稳预期的目标任务，支持刚性居住需求，坚决遏制投机炒房，因地制宜，精准施策，确保房地产市场平稳健康发展。
2、5月19日，中美两国在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。国务院副总理刘鹤表示，中美达成共识，不打贸易战，双方并将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。
3、5月21日唐山钢坯上涨30元至3640元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4095元/吨，较上一日价格下降2元/吨；热卷5.75mm价格均价为4252元/吨，较上一日价格上涨3元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格下跌10元至460元/湿吨。钢材现货成交持续弱势，盘中随着期货明显下跌，现货价格也整体松动，成交弱势依旧。据贸易商反应，近期持续高温导致下游需求有所减缓，后期马上进入梅雨季节，需求可能难以好转，并且会持续走弱，因此整体心态不佳。

交易提示
今天唐山钢坯上涨30元至3640元/吨。本周下游用户的采购积极性稍显回落，成交欠佳；周环比螺纹库存继续下降，周末中美贸易谈判获得积极进展，并达成共识，贸易战的阴霾退去，市场整体乐观情绪升温；但是住建部继续加强房地产调控措施仍使得未来需求预期悲观，建议RB1810合约关注3580-3700区域震荡，短期冲高后仍以空单为主，关注3580支撑位。热卷方面库存本周继续下降8.6万吨，库存消化速度依然偏缓，同时产量逐步恢复，统计局公布的4月粗钢日均产量继续创出历史新高，以及吨钢高额利润仍抑制价格持续上涨；短期HC1810合约多单可出局观望，空单关注3730支撑位。铁矿石方面港口的库存仍处高位，供大于求的情况仍对价格造成压力；不过由于吨钢利润的持续回升，钢厂补库心态有所加强，钢厂可用库存天数迅速提升，以及废钢价格持续高位，均对期价构成较强支撑，铁矿石1809合约冲高后回落破位下行，建议空单继续持有。

原油
市场消息：　5月21日周一，上海原油主力合约SC1809合约收盘报482.4元/桶，跌幅为0.5%。SC2009合约跌幅最大，跌4.74%。主力合约成交175668手，持仓量26892手，减少3028手；美国石油钻井平台连续六周增长，上周五欧美原油期货收盘适度回跌。欧佩克月度报告上调需求预测，同时显示供应过剩现象正在消失之中，受此影响，布伦特原油期货结算价三年多来首次突破78美元，然而美国页岩油产量持续增长抑制了WTI涨幅，欧美基准原油期货差价拉宽至五年来最大。
后市展望：最近原油市场并没有强势的消息指引，所以前期看涨热情会有所降温。但是目前市场还没有强势利空出现，相反，IEA和OPEC月报都显示出全球原油库存已经降到了合理水平，供需面依然是健康状态。所以，现阶段零散的消息面还是倾向于利好。沙特和也门以及委内瑞拉的问题，目前市场并没有给出明确反应，不过地缘风险的问题对原油的支撑暂时不会迅速的消失。

交易提示
SC1809小幅下跌，短线原油进入调整后，当前油价下方支撑明显，基本面利好，但前期地缘政治风险溢价过高，周五多头规避委内瑞拉大选而离场，落袋为安，继续下挫空间存在，但不会大跌。

PTA
1. 现货市场，上午PTA稍有上移，主流供应商平水采购现货，主流现货和09合约报盘在贴水10元/吨至升水10元/吨上下。下午PTA整体小涨，主流供应商采购现货，市场成交多以贸易商之间为主，主流现货和09合约报盘在贴水10元/吨至平水上下。
2. 上下游情况：下游：江浙涤丝今日产销整体尚可，尤其优惠出货良好，至下午3点半附近平均估算在9成左右
3. 后市展望：伊朗问题尚未解决，原油尚存不确定性，短期关注5月22日OPEC和非OPEC技术性会议，如果OPEC和非OPEC国家确定增加原油产量来抵消伊朗原油损失，则油价短期回调概率上升，而对于PTA来说，成本PX稍有走弱，加工差稍有上升，目前PTA到了相对关键的点位，预计短期震荡为主，如果未出现相对利好的宏观和商品做多氛围刺激，有走弱的迹象。

交易提示
PTA091809合约震荡上行， 6月份目前预测来看整体累库存概率较高，后续下跌走弱概率上升，后市重点关注PTA装置检修情况以及原油波动等。

聚烯烃
市场消息：
PE：今日PE市场价格部分走软，华北个别高压跌50-100元/吨，个别低压松动50元/吨；华东部分线性和个别低压松动50元/吨，部分高压跌50-150元/吨不等；华南个别高压跌50元/吨，部分低压跌50-100元/吨。线性期货虽高开震荡，但部分石化降价销售，市场交易热情不高，商家部分随行跟跌。下游需求平淡，成交商谈为主。
PP：　今日上午国内PP市场行情稳中有涨，局部地区报价上涨50元/吨左右。石化出厂价格整体稳定，市场报价以稳为主。期货震荡走高，提振业者心态，部分贸易商试探性小幅高报出货。下游工厂适量采购，市场交投气氛有所好转。
后市展望：PE: 周初市场气氛博弈，经历上周跌势之后，加之装置检修因素影响，石化及贸易商报盘多数消化上周跌幅，继续让利空间缩窄。下游方面表现淡稳。国内PE现货市场窄幅震荡，其中线性主流价格区间为9550-9800元/吨，华东部分报盘略高。
PP: 虽经过周末石化库存小幅上升，但整体库存压力并不大。加之受油价高成本支撑，今日石化厂价整体持稳。期货止跌反弹，贸易商信心恢复，市场交投较活跃。下游工厂适量补仓，成交量较上周末有所增加。预计后市PP市场行情延续窄幅波动，局部报价有小涨可能。

交易提示
L1809、PP1809冲高回落，原油连创新高，成本端有支撑，石化库存下降，后期供需压力渐增，短期期价仍以区间震荡走势为主。

油脂油料
1、中美贸易谈判取得积极进展，并发表联合声明，中国将采购更多的美国商品和服务，着重提到了原油和农产品，对美国原油和大豆的出口是较大的利好，在美豆价格触及1000美分关口后获得较大支撑，预计未来三个月美豆价格底部可能在950美分左右，在950-980美分附近都可以逐步介入，向上暂看到1150美分的压力位。
2、油脂市场，上周有较为亮眼的表现，涨幅明显，尤其是菜油，当前油脂供大于求的状况已经发生一些边际变化，我们看好油脂的后市，但仍需要外界因素的进一步推动，促进行情的持续性，因此油脂中长期布局多单的思路不变，但需要注意节奏，在当前供需状况未有进一步趋紧的情况下，回调介入是更好的选择。
3、中美贸易和解，对外盘有利但不利于国内粕类，油厂到港量巨大，压力增大，短期承压，在上上周提示布局少量空单后盘面已经如期下跌，目前仍在延续，只是跌幅稍有放缓，在5月份剩余的时间里这一状况难有明显改观，天气炒作也尚未到时候，粕类整体仍然保持短空长多

白糖

市场要闻
1、现货价格
广西：南宁集团新糖报价5660-5670元/吨(10）；柳州集团新糖报价5630-5650元/吨（0）。
广州：湛江中间商广东糖报价5500元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价5360-5390元/吨（0）；大理报价5300-5310元/吨（0）。
乌鲁木齐中间商报价5850-5950元/吨（0）。
河南：商丘中间商广西糖报价6000元/吨（0）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6000元/吨（0）。
大部分产销区现货价格企稳。
2、CFTC最新报告显示，截至5月15日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓减少7294手，为88311手，连续第三周减少。
3、种植国巴西近期干旱，天气条件令人担优，支撑原糖价格。

交易提示：
国际市场蠢蠢欲动有利多消息，短期小幅反弹可期，但仍不足以撼动庞大的产量。国内糖市无利好消息，但是看现货价格隐隐局部小幅提价，温度逐渐升高，夏季消费将刺激糖价短期会继续小幅反弹，可以逢低做多操作，后期波动区间5000-6000。

棉花
1、2018年5月18日，市场对中国新疆天气的炒作有增无减，ICE期货点价盘数量再度大增吸引更多基金买盘，主力7月合约盘中突破85美分创下新高，最终带领全盘大幅收涨，其余合约也强势收涨，成交量放大。下周棉价大涨之后面临回调，同时中美贸易谈判的结果也值得市场高度关注。统计数字：7月合约86.55美分，涨152点,12月合约82.43美分，涨98点；成交量41635手，较上个交易日增加4925手。截至5月17日收盘的持仓量为287314手，增加860手。登记库存79390包，减少43包。
2、5月18日，美棉出口保持强势，进口棉报价随ICE期货价格继续上涨。国际棉花指数（SM）93.86美分/磅，涨54点，折一般贸易港口提货价14637元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）90.87美分/磅，涨51点，折一般贸易港口提货价14177元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为97.60（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价15212.41元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为94.64，折人民币一般贸易港口提货价14757.12元/吨。澳棉报价为100.10，折人民币一般贸易港口提货价15596.95元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为101.60，折人民币一般贸易港口提货价15827.67元/吨。西非棉的报价为96.50，折人民币一般贸易港口提货价15043.21吨。印度棉的报价为84.10，折人民币一般贸易港口提货价13135.9元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为93.14，折一般贸易港口提货价14526.39元/吨。
3、5月18日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.91万吨，成交率96.83%，成交均价14839元/吨，上调362元/吨，折3128价格16058元/吨，上调371元/吨。当日情况：地产棉成交17071.349吨，成交率95%，成交均价14325元/吨，平均加价552元/吨，最高成交价16500元/吨，最低成交价13430元/吨；新疆棉成交11979.734吨，成交率100%，成交均价15571元/吨，平均加价1745元/吨，最高成交价16400元/吨，最低成交价14640元/吨。
累计情况：
截至5月18日，累计计划出库144万吨，累计出库成交82.3万吨，成交率为57%；成交最高价16500元/吨，最低价12700元/吨。

交易提示
今日郑棉期货主力合约再创新高，强势收涨停，市场扔处于多头氛围中，热钱与情绪都处于向上阶段，切莫逆势操作。棉花1809合约建议短线投资者以16820为止损，短线多单操作。中线投资者建议将止盈位上移至16600多单继续持有。这波持仓运行完之后，将进行主力合约的轮换，下一波中线持仓的布局将在1901合约进行。同时重点提示：今日骤然暴涨需要严防过多的利润回吐，大家一定要设置好多单的止盈单，避免手工操作，跟不上行情的变化。

橡胶
1. 5月21日，上海地区天然橡胶市场价格上涨，16年国营全乳胶有报11450元/吨左右，越南3L在11850元/吨，17年泰三烟片有报14100元/吨；青岛地区天然橡胶市场价格上涨，目前16年国营全乳胶有报11450吨，越南3L在11700元/吨左右，17年泰三烟片有报13950元/吨。
2. 下游轮胎开工率方面，截止5月18日，全钢胎企业开工率78.54%（+2.84%），半钢胎企业开工率74.02%（+9.22%）。春节后，轮胎厂基本7成开工水平，变化不大。上周个别厂家日产量有所提高，主要原因在于6月份将召开的青岛上合峰会，下游轮胎厂开工率或因此受到限制，厂家目前是对后期的停产，开始提产来增加储备库存。
3. 仓单日报：截至5月21日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单432370吨，较上一日减少180吨。

交易提示
目前国内天胶产区供应平稳，4月份进口下滑，青岛保税区库存有所下降，但下游需求缺乏亮点。沪胶1809合约周一期价向上突破近两个月的震荡区间上沿位置，反弹思路对待，介入少量多单防守11900一线。

沥青
1. 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(5月18日)公布数据显示，截至5月18日当周，美国石油活跃钻井数持平于844座，过去已经连续六周录得增长，目前保持在2015年3月来高位。去年同期美国石油活跃钻井数为720座。
2. 开工率方面，最新一周数据显示国内沥青炼厂开工率跌破50%，东北及西北地区持稳，其他地区均有所下降。山东地区炼厂停产检修，但近期签单较少库存有所上升，其他地区库存变动不大，整体库存依旧保持中低水平。
3. 仓单日报：截至5月21日，上海期货交易所沥青仓库仓单86480吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单38850吨，较上一日减少350吨。

交易提示
原油价格继续保持强势；而现货情况来看，沥青炼厂供给有所收缩，以消化前期库存为主，出货相对顺畅，炼厂库存持续低位。沥青1812合约周一期价继续加速上行，投资者注意风险控制，建议以逢回调做多思路对待。

期权
50ETF今日小幅高开，但随后跌至上周五收盘位置，期权隐含波动率今日呈现出认购期权下降认沽期权上升的情况。金融市场价格主要还是受经济基本面的影响，目前中美贸易争端这一焦点的影响还主要停留在消息层面，对经济实体的影响并不大，因此在短期的消息面归于平静之后，还是要重点关注经济的基本情况和具体品种的供需状况，这才是影响金融市场价格中长期的核心因素。目前vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率在快速下降，而且距期权5月合约到期还有一周半的时间，时间价值衰减越来越快，此时操作上建议做空波动率，即同时卖出平值认购期权及认沽期权。
豆粕今日延续之前的下跌趋势，对国内豆粕来说，中美贸易战的和解预示着国内豆粕、豆油的供应将不再有大的问题，短期市场可能继续走弱，但中期来看，中国大量购买美国大豆推升CBOT大豆价格会反应到国内的豆油和豆粕价格上去，因此的短期的消息冲击过后，市场可能重新迎来上涨。尤其目前正值美国大豆播种生长的阶段，进入传统天气炒作的时间段，对豆类来说要谨慎看空。而豆粕期权的隐含波动率上周开始上升，所以操作上可以通过借方价差进行操作，即买入平值看跌期权+卖出虚值看跌期权。注意风险，一旦价格趋势有所改变立即了结持仓。

（仅供参考）