注意！监管层重拳出击，叫停场外期权业务长期利好券商！

梅森股谈
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证券业协会今天紧急叫停券商与私募之间的场外期权业务，从4月11日起不得新增场外期权规模，产品到期不得增发，滚动下一轮。

个人认为：好事！前段时间很多朋友私信我，说有人营销他们做场外期权，问我是否合法，能否赚钱。我的合作伙伴也希我望参与先关工作，但都被我拒绝了，我告诉粉丝尽量不要参与。

梅森：期权本身是合法合规的衍生品工具，专业投资人一般会把期权视为锁定风险和控制风险的工具，而非赚钱的产品，这本质上是误导。紧急叫停场外期权业务对证券行业长期是利好！

期权是啥？场外期权是啥？

期权大概是5年前国内才有的，金融也发达的国家，期权这个东西已经有很多年了。期权本是效仿国外对冲产品中降低风险的衍生品工具，大家百一下期权业务的功能，我就不细说了，细说这个后面重要内容都说不到了。

期权在国内有门槛限制（国外没有），账面得有50万，这直接让很多50万一下的投资者不能享受到期权业务。很多私募公司看准了这一点，通过各种渠道，建立产品围绕这点做了很多关于期权的产品。

场外期权就是：你没有50万，私募可以用与券商的通道业务借给你钱，让你开展期权业务，并建立各种门类的相关产品，杠杆也加的很高，我见过的有100倍的。当然投资者就自负盈亏了，新手没接触过的很容易爆仓。产品结构也非常简单，所以我不建议大家去做。

梅森：本身来说国家最近几年一直在金融领域去杠杆，包括很多券商的通道业务（OTC）都被叫停了，审核也越来越严。私募与券商搞的这个相当于通道业务，这里面存在一个特别大的无奈，我好好跟大家说说。

还记得前几天我讲证券行业最近3年的发展状态吧？证券公司的分公司营业部的老总们都是先和总部签合同的，总部给一部分资金用于团队建设和运营，前三年是允许你亏损的，因为开辟市场必定要有投入。过了三年证券公司挣的每一分钱，亏的每一分钱都要分公司老总自己承担（我了解的是这样，或许很多小公司不这样）。

也就是说，三年之后，公司赚100，老总按照比例分给总部，剩下的是自己的。亏钱了分公司老总就自掏腰包，或者想出路了。

这里有个大问题，最近三年，股市低迷，成交量小，佣金低限制经纪业务。国家强监管，去杠杆限制资管业务。券商最赚钱的两块受政策影响大大牵制了分公司营业部的盈利，所以很多证券券商分公司为了生存就必须做一些既赚钱，又合法的产品，国家还没有想到，不受限制的，于是场外期权这种东西出现了。

这个东西，私募赚钱，券商赚钱，国家没出台限制政策，所以发展迅速。中国散户基本不熟悉这个东西，一被忽悠就去做了，赚钱算你幸运，但我猜没几个幸运儿。

这次紧急叫停场外期权，说明国家一方面处于保护散户，一方面还是在降低市场系统性风险，来迎接MSCI。因为中国指数加入MSCI很大程度利好券商，如果期权产品这个时候大量出现，做好了自然不说什么，做不好很可能影响全盘长远利益。

场外期权没得玩了！

具体的措施：自2018年4月11日起暂停券商与私募基金开展场外期权业务，券商不得新增规模，存量业务到期自动终止，不得续期。

直观量化测算：衍生品业务当前发展情况，此前预计场外期权带来的总收入约100亿元，私募机构作为对手方的带来的利润约50亿元。

悲观假设：考虑一般业务期限3个月，平均到5月中相关业务自动终止且全年不再新增，对行业利润影响约为31亿元，行业利润占比仅2.4%。

乐观假设：未来2个月内会有新政策出台，规范投资者适当性管理，则考虑业务间歇和合规背景下的业务门槛提高、业务量短期受限，对行业利润影响约15亿元，行业利润占比仅1.2%？

梅森：我那俩好朋友做私募的，在深圳，哈哈哈哈哈哈！你们这业务做不了了，别哭，给你个爱的抱抱！场外期权做不了，还有好多业务呢！比如量化对冲啊，万一市场突然有波动，你们不就赚了嘛！

为啥说叫停场外期权不算利空？

证券公司盈利的体系中，通道业务一般不会被划入KPI，当然每家公司政策不一样，不能一概而论。至少我了解的几家券商的KPI指标中，通道业务几乎不占其中，所以砍掉这部分数据也不会对券商考核标准有什么实质影响，也就不会对核心利润产生很大影响。

业绩影响不大的情况下，稳定金融市场是利于中长期发展的。市场更稳健有利于建立投资者长期投资的信心，说白了就是养人气呗！那么平稳发展+MSCI临近=券商利好，所以我说做点证券ETF是有必要的，因为券商个股我实在做不好。

梅森：今天文章又整长了，大盘行情和个股我们在小号说吧！

大量的朋友问我小号是啥？个人微信是啥？我一个一个回的实在太累了，今天再发一次吧！每天面对几万人真的好累，有时候回复晚了不是我高冷，是真没时间看！

微信：你们先加，我明天上午统一添加

小号：对着镜子磕头

梅森1号被动指数型组合

注意：备选组合中暂时调出两只，个人认为留这几个就好了！

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