场外股票期权与配资案例比较分析

案例一：京汉股份，不同的投资工具，截然不同的结果
一个小波动失去大机会：投资者A，年初内部听闻，雄安规划特大好消息，看好主营房地产的京汉股份。自己出资200万元，按1:4杠杆配资800万元，借款期限3个月，利率月率1.5%（合计利息36万），并于2017年1月10日，将1000万元资金全仓买入（按当日10.73元的收盘价计算损益）。不料，买入之后，连跌4天，并于1月16日最低跌到8.57元，收于8.65元，4天亏损19.4%，累计亏损194万元（加利息亏损230万元），本金亏完，因无后续追加资金，被配资机构强行平仓出局，痛失4月份的连续涨停行情。

轻松把握大机会的股票期权投资：投资者B同样得到雄安开发内部消息，看好京汉股份。自有资金仅100万元，但拟投资1000万元；于是找到券商C，交易一笔场外股票期权，主要条款如下：

标的股票：京汉股份
股票期权费：10%（100万元）
期限：3个月
约定价格：10.73元（交易当日1月10日的收盘价）
交付券商C100万元期权费后，得到买入1000万元京汉股份的权利；3个月到期后，4月10日京汉股份收于20.24元，要求券商C交割，盈利88.6%（（20.24-10.73）/10.73），扣除100万元权利金后，盈利786万元（盈利比例786%）。4月17日，京汉股份达到26.94元，如持仓按这一价格卖出，则净盈利1411万元。

结果比较：（1）选择配资的投资者A因为一个短期小波动而被强行平仓出局，遭受亏损，且痛失千载良机。
（2）选择股票期权的投资者B，以少量资金抓住投资良机，轻松获取高额杠杆收益，最大风险仅为期权费（权利金）。

案例二：易尚展示，不同投资工具选择，结果天壤之别
易尚展示投资理由：2015年8月，小盘次新，概念好，中央汇金持股，调整到位形态好，关键是有朋友消息说主力资金准备做一轮大行情，A 、B两投资者决定大干一场。投资规模1000万元，投资者A拿出100万元找券商买期权，投资者B拿出200万元，找配资机构配800万元。
悲惨的配资投资者B：（1）自有资金200万元，按1:4杠杆配资800万元，期限3个月，月息1.5%，利息共36万元，投资规模1000万元。
（2）在2015年8月10日，按51.47元价格买入1000万元股票。
（3）8月20日，股票跌到41.17元，亏损20%，自有资金200万元全部亏完，达到强行平仓线，坚定看好后市，追加200万元守仓。
（4）8月24日，股票跌到33.91元，再次亏损17.6%，亏损176万元，加上36万元利息，合计212万元，第二次面临强行平仓，狠心再次追加200万元守仓，绝不认赔。
（5）9月14日和15日，连续两天10%跌停至28.33元收盘，亏损16.5%，第三次接到追加资金电话，否则强行平仓。
（6）投资者B崩溃了，不再也不敢再追加资金，结果被强行平仓出局。随后易尚展开一轮波澜壮阔的大行情，从28.33元涨到11月26日170.7元，涨幅502.5%。投资者B悔恨交织，傻了：在一波大行情前总计亏损613万元。

股票期权投资者大赢家：（1）2015年8月10日，投资者A找到券商购买一份易尚展示股票期权，主要条款如下：

标的：易尚展示
期限：3个月
行权价：51.47元（当日前复权收盘价）
名义本金：1000万元
期权费率：10%（100万）
（2）11月10日，易尚收盘价85.82元，盈利66.7%，找券商履约交割后立即卖出，盈利667万元，扣除100万元期权费，净利567万元（收益率567%）
（3）若持有到11月26日，最高达到170.7元，理论盈利最高2216万元（扣除100万元期权费）。

结论：股票期权能规避主力大幅上下震荡洗盘风险，与庄共舞赚大钱。投资者A以小博大，把握住大行情。

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