期权|熊市中期权策略的应用

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期权知识

——熊市中期权策略的应用

近期股票行情持续走跌，指数走势显示下滑。股票是一次元的投资工具，只有涨时赚钱，跌时赚不到钱，好像开车只有前进档，没有倒车档一样。如果投资只懂得股票，在投资的道路上也是只有前进没有后退。在目前只跌不涨的行情下，通过什么样的投资工具能赚到钱就尤为重要。通过上图显示，预测近期行情依然较大可能继续下滑，没有回升的迹象。
期权是三次元投资工具，就是不仅股票指数涨能赚钱，跌能赚钱，不跌不涨也能赚钱。
在熊市中，可以选择购买认沽期权的单腿策略和时间价差策略、熊市价差策略。

图片为2018年5月3日14:03分上证50ETF价格情况

策略一：单腿策略之认沽期权

该策略的盈亏平衡点为行权价-权利金。
目前上证50ETF的价格为2.654元，买了行权价格在2.651元的6月到期的认沽期权，每份支付权利金0.0907元，盈亏平衡点是2.5603元（2.651-0.0907），当上证50ETF的价格低于2.5603元的部分全部作为投资者的收益。

策略二：正向日历价差策略
构建方法：买入到期日较远的期权合约，卖出到期日较近的同行权价同数量的期权合约。

因为到期日将近的合约时间价值减值加速，对卖家利好，同时预期未来现货价格走势降低，所以买入到期较远的认沽期权同时卖出到期近日的认购期权以减少构建成本。
与单购买一份9月到期的认沽期权相比，此策略的构建成本更低，增加了投资收益比。

策略三：认购熊市价差策略
构建方法：买入行权价较高的认购期权，再卖出行权价较低到期日相同，数量相同的认购期权。

目前现货价格为2.651元，买入行权价2.798元的认购期权，卖出行权权为2.700的认购期权，该策略组合为权利金金流入，当现货价格走势不高于2.700时，投资者净赚权利金差额。

宏信证券丨北京
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