期权论坛

摘要
要闻公告
央行5月16日以利率招标方式开展了2600亿元逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放2000亿元。
刘鹤率领中方代表团抵达美国访问。
证监会：批准富国MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金注册。
中国3月增持美债110亿美元，总规模创五个月新高。
期现市场
5月16日，沪指低位震荡，尾盘受权重股杀跌所影响，终以绿盘报收。沪指失守5日均线，白马股拖累大盘。50ETF低开于2.732，震荡偏弱，尾盘迅速走低，盘末收于2.705，跌0.035，跌幅达1.28%，成交额升至18.43亿。股指期货IH合约全线收跌，合约基差全线走低，各合约贴水走扩，市场预期明显收紧。
期权市场
5月16日，50ETF震荡下跌，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约成交量增加而总持仓量减少。50ETF期权成交量为959,493 手，较前一交易日增129,740 手，总持仓量为1,636,217 手，减28,952 手。总持仓量PCR较上一交易日略降0.01 ，市场情绪较为平稳。5日历史滚动波动率升至逼近五年历史50百分位水平。主力合约系列平值附近隐波多有下滑
后市展望
5月16日沪指尾盘杀跌，跌幅0.71%，上证50尾盘跳水，跌1.24%。当前市场反弹之势尚未获得量能支持，观望气氛浓厚，后市以横盘震荡为主。本周中美贸易对谈重启，建议密切关注消息面动态以及量能变化，顺势而为，耐心等待市场筑底完成。仅供参考。

期现市场回顾
01
1.1 标的行情
5月16日，沪指低位震荡，尾盘受权重股杀跌所影响，终以绿盘报收。沪指失守5日均线，白马股拖累大盘。50ETF低开于2.732，震荡偏弱，尾盘迅速走低，盘末收于2.705，跌0.035，跌幅达1.28%，成交额升至18.43亿。当下市场依然存量交易，市场交投情绪较为谨慎，观望情绪浓重，关注此轮反弹延续性，建议轻仓操作，耐心观望等待市场企稳。

1.2 期指市场
5月16日沪指尾盘杀跌，跌幅0.71%，上证50尾盘跳水，跌1.24%。股指期货IH合约随股指标的全线收跌。其中，主力合约IH1805跌幅为0.87%，远月IH1809合约跌幅最大，为0.94%。期货合约成交总量有所增加而持仓总量较上一交易日基本持平，各合约基差全线走低，各合约贴水走扩，市场预期明显收紧。

期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月16日，50ETF震荡下跌，50ETF期权合约成交量增加而总持仓量减少。50ETF期权成交量为959,493 手，较前一交易日增129,740 手，总持仓量为1,636,217 手，减28,952 手。其中，主力1805期权合约系列成交量为654,387 手，较前一日增78,563 手，持仓量为758,118 手，减64,696 手。次主力6月合约成交量为254,532 手，较上一交易日增50,799 手，持仓量为639,554 手，较上一交易日增36,560 手。总持仓量PCR较上一交易日略降0.01 ，市场情绪较为平稳。

主力1805合约系列中成交量最大的合约执行价为2.7认购和2.75认购合约（标的50ETF收盘价为2.705）。当月合约成交量PCR为0.85 ，较前一日降0.02 ，持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日基本持平。当前支撑线维持在2.7一线，压力线为2.75。

5月16日，次主力合约1806系列中成交量最高的合约分别为2.7认沽合约和2.75认购合约（标的50ETF收盘价为2.705），成交量PCR为0.82 ，比上一交易日升0.05 。持仓量PCR为0.55 ，较上一交易日基本持平。市场预期谨慎偏多。

从持仓量变化来看，主力5月合约持仓多有下降（标的50ETF收盘价为2.705），购沽合约多有提前止盈止损离场的操作，其中2.75认购和认沽合约减仓最为明显。次主力6月合约中持仓多有上升，多头发力较为明显，其中2.8认购和2.7认购增仓幅度最大，市场预期谨慎偏多。

5月16日，50ETF震荡回落，50ETF期权成交总量回升而持仓量有所缩减，持仓量PCR降0.01 ，市场情绪较为平稳，当下建议轻仓观望，注意及时止盈止损。

2.2波动率分析
（1）历史波动率
5月16日50ETF震荡续跌，50ETF的5日历史滚动波动率回升至13.90 %，逼近五年历史50百分位水平。

（2）隐含波动率
图14和图15分别为5月16日五月和六月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.705。

主力5月合约隐含波动率分布结构较为平缓，购沽隐波均涨跌不一，平值附近隐波多有下滑；次主力6月合约系列隐波呈微笑型态，购沽隐波全线多数回升。
后市展望
03
5月15日，沪指高开后先抑后扬，尾盘收高，量能小幅缩减。沪指盘中收复5日均线，白马股走势较大盘偏弱。50ETF高开于2.725，盘中一路下探至2.722，尾盘拉升，盘末收于2.74，跌0.005，跌幅达0.18%，成交额回升至10.85亿。股指期货IH合约全线收跌，主力合约跌回贴水状态，市场交投情绪较为谨慎。50ETF期权合约成交量减少而总持仓量增加。总持仓量PCR较上一交易日降0.01 ，市场情绪较为稳定。5日历史滚动波动率跌至五年历史25百分位以下水平。购沽隐波全线下调。当前市场反弹之势尚未获得量能支持，本周中美贸易对谈重启，建议密切关注消息面动态，关注量能变化，顺势而为，耐心等待市场企稳反弹。仅供参考。

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