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标的短期历史波动降低
标的指数市场表现，4月27日至5月3日，沪深300指数上行，期间上涨1个百分点，日均成交额较前周增加了4.74%，历史波动表现分化，日均1个月历史波动率为17.35%，较前周降低1.12个百分点，日均3个月历史波动率为19.65%，较前周增加0.3个百分点，日均6个月历史波动率为16.89%，较前周增加0.24个百分点，日内已实现波动率小幅回升，均值为14.53%，较前周增加0.3个百分点；黄金ETF下行，期间下跌0.67个百分点，日均成交额较前周减少了10.21%，历史波动降低，日均1个月历史波动率为7.13%，较前周减少0.94个百分点，日内已实现波动率继续回落，均值为3.5%，较前周减少0.46个百分点，日内波动缓和。
中证报价系统场外衍生品交易
截止到2018年4月27日，通过中证报价系统交易的场外衍生品共计7760笔，累计初始名义本金1130.15亿元，其中场外期权累计成交6242笔，累计初始名义本金876.01亿元。
沪深300场外期权隐含波动率差值缩小
沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率为23.4%，较前周增加4.18个百分点，看跌期权Vega加权隐含波动率为32.66%，较前周增加2.83个百分点，看跌看涨隐含波动率差值缩小为9.26%；黄金ETF场外看涨期权隐含波动率增加，为16.48%，较前周增加0.35个百分点，隐含-实际波动率差值扩大，为9.46%，较前周增加0.42个百分点。
投资建议
上周，指数标的历史波动表现分化，短期历史波动率降低，中长期历史波动小幅抬升，日均振幅较前周继续回落，目前市场主要受到投资情绪的影响，日前发布的资管新规较征求意见稿延长了过渡期，提振了市场情绪，中美经贸谈判开启，将对市场情绪再度产生影响，但预期影响力度较前期有所减弱，考虑到波动前期已大幅增加，且成交量没有显著提升，随着情绪的缓和，继续加剧的动能不足，建议针对沪深300、上证50和中证500继续采取卖出宽跨式组合的策略。上周美元指数的走强以及避险情绪的缓和令黄金价格承压下行，虽然美联储声明并没有释放出明显的鹰派信号，但6月加息预期仍较高，考虑到目前风险事件尚未完全消退，伊朗核协议仍有可能引发地缘政治风险，多空博弈，预计金价将呈现震荡走势，建议针对黄金ETF仍采取日历价差组合策略。
风险提示：事件超预期造成投资情绪的剧烈波动等。
以上内容来源于渤海证券研究所2018年04月18日《渤海证券研究所晨会纪要》
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