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可转债破发潮来袭：

28只可转债已有12只破发

时达转债上市，收盘跌3.42%，报收96.58元。成为今年9月信用申购以来，第一只上市首日收盘破发的可转债。上周五上市的久立转2，已经在首日盘中破发，不过到收盘又回到面值之上。

时达转债今日分时图

时达转债只是可转债市场孱弱的一个切面。两市28只可转债，今天又25只下跌，3只上涨，其中14只跌幅超1%，在目前整体债性较强的背景下，如此跌幅着实不小。而昨天勉强维持面值以上的久立转2今日颓势依旧，破发。目前破发的可转债已经高达12只之多。

破发的可转债情况一览

实际上，可转债大扩容、股市债市双双趋弱，可转债已经下跌了一段时间。中证转债指数从9月初的314.59点的高位至今，跌幅已经超过10%。

中证转债指数表现

部分转债的债性股性价值显现

经过近期的明显下跌，部分可转债的投资价值已经开始显现。

可转债，顾名思义时可以转换为股票的债券，由于具有转股的期权价值，可转债发行的债券票面利率通常不高，但由于二级市场交易，跌破面值（破发）后，投资者可以低于面值的价格买到，这样实际上持有的债券收益率就提高了，这是可转债的债性价值。另一方面，可转债的持有人可以在某个价格将债券转换为对应的正股，具有转股价值，通常在发行6个月后进入转股期。

衡量可转债价值的两个重要指标，就是作为纯债的到期年化收益率，以及转股的溢价率。前者越高越好，后者越低越好，同时还要考虑是否已进入转股期，还有债券的剩余期限，可转债一般的期限是5-6年，旧债到期日近，新债到期日长。

对于普通投资者而言，债性强是比较低风险相对保守的投资策略。从债性方面来看，已有海印转债、洪涛转债、模塑转债3只可转债作为纯债的到期收益率达到了每年4%以上，蓝标转债、电气转债、辉丰转债的到期收益率在3%以上。

部分到期收益率较高的可转债

可转债的发行方为具有相对较好业绩的上市公司，因而出现债券违约无法兑付的情形概率较小，因而如果买入持有可转债到期，兑付应该是基本可以实现的。当然，如果在持有期间出现一波牛市，或是正股出现大涨，转债投资者还可以分享到可转债的股票属性。

可借道基金投资可转债

由于可转债具有复杂的条款，以及正股的表现都需要进行研究。保守型的投资者可以选择买入多只强债性的可转债，持有等待到期至少获取债券收益率，也有可能期间转股收获更高收益。对于相对专业或是有更高追求的投资者，可以考虑在债性有一定安全的情况下，买入股性较强的可转债，博取更大弹性。

对于一般投资者而言，也可以通过通过可转债基金借道投资可转债。

一、【放弃认购】
《证券发行与承销管理办法》第13条对投资者申购可转债行为提出了“按时”、“足额”等要求，并对未足额缴款等失信行为明确了限制申购的处理措施。即“投资者申购可转债获得配售后，应当按时足额缴付认购资金。网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与网上新股、可转换公司债券及可交换公司债券申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转换公司债券、可交换公司债券的只数合并计算

二、【中签之后忘记缴款】

据券商中国记者统计，已发行的11只可转债发行均有弃购情况，弃购金额接近3100万元。

忘记缴款除了错失收益外，还会上打新黑名单，同时也会影响新股申购：
所以，在申购之后，投资者一定要记得及时查看自己的账户是否中签，并及时缴款。（中签号码公布为T+2日，缴款时间为T+2日16点之前）

三、【可转债面临股东无风险套利】
由于零成本申购，转债申购吸引了众多投资者参与。就目前已上市的四只可转债来看，中签后盈利金额基本在200-300元之间。但是这与大股东配售后的减持盈利无法相比，大股东的减持盈利金额都在千万甚至上亿级别。

作为信用申购下的第一只可转债-雨虹转债同样也迎来了控股股东的减持。在雨虹转债上市7个交易日内，东方雨虹大股东发布两份减持可转债公告。

21日晚间，林洋能源再次发布了控股股东减持公司可转换公司债券的提示性公告，公告显示控股股东华虹电子减持300万张林洋转债。这已经是控股股东第二次减持林洋转债。

四、【新规下首只“折价”可转债】
嘉澳转债上市，值得注意的是，在嘉澳转债上市前，正股嘉澳环保走势一路下行。

根据券商中国记着统计，可转债申购新股下，共有14家上市公司发行了可转债。其中6家上市公司的可转债已经上市交易。27日上市的嘉澳转债是目前唯一一只上市前正股价格与转股价格出现折价的可转债，折价率高达16.71%（根据周五嘉澳环保收盘价计算）。

正股的表现直接影响可转债的行情走势。当正股价格与转股价格出现大溢价时，公司可转债将被市场抢购，走出上涨行情，反之则将出现下跌行情

在新规下，可转债市场热了起来。原本以机构投资者为主的可转债市场，个人投资者正在急速涌入。

不少市场人士开始担忧，如今因零成本申购，吸引了众多普通投资者参与，但普通投资者很多对可债转并不了解。若出现破发行情，届时盲目申购的投资者可能面临一定的交易风险。

所以作为普通投资者还需关注转股价、强制赎回条款，以及回售保护条款等，了解清楚保底条款红线在哪里，把握套利机会

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