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报告摘要
豆粕：
1、行情回顾
05月17日，豆粕1905期权合约系列上市。昨日，豆粕期权成交量为116218手，较前一日减少71880手。持仓量为462038手，较前一日增加4248手。期权持仓量PCR为0.78，较前一日有所下降，成交量PCR为0.83，成交额PCR为1.14，较前一日有所上升。市场情绪略偏悲观。

波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所增加，分别收于20.40%和16.96%。认购期权隐波率长期高于认沽期权，注意相关套利机会。

2、策略推荐
目前主力1809期权合约隐含波动率有所走高，略低于标的历史波动率，未来隐波率震荡走高的概率较大。

昨日，标的小幅走高，熊市看涨价差组合小幅亏损。考虑豆粕短期内可能仍偏弱，且波动率走高的概率较大。可利用认沽期权构建比例价差组合，卖出少量低行权价合约，买入较多高行权价合约。从标的走低及波动率走高中获利。

白糖：
1、行情回顾
05月17日，白糖期权成交量为26290手，较前一日减少3868手。持仓量为230334手，较前一日增加4202手。期权合约持仓量PCR为0.39，较前一日小幅下降。成交量PCR为0.28，成交额PCR为0.28，较前一日均有所下降，市场情绪仍较乐观。

波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均有所下降，分别收于10.88%和10.85%。

2、策略推荐
目前主力合约隐含波动率有所走低，仍略高于标的物历史波动率，短期内隐含波动率维持震荡的概率较大。

昨日，白糖期权隐波率小幅走低，卖出跨式组合持续获利。建议仍持有卖出跨式组合，收取时间价值，在波动率短期走低中获利。待之后白糖波动率进入季节性上涨期后进行相应的做多波动率操作。

一、豆粕期权
1.1成交量与持仓量分析

1.2流动性分析

1.3波动率分析

1.4期权风险指标

二、白糖期权
2.1成交量与持仓量分析

2.2流动性分析

2.3波动率分析

2.4期权风险指标

来源：中信期货微资讯

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