两市偏弱震荡，期权隐波反弹

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡回调走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线向中轨处运行，调整格局明显。

IF主力合约IF2101支撑位5012和5027点，阻力位5093和5077点；IH主力合约IH2101支撑位3497和3507点，阻力位3553和3543点；IC主力合约IC2101支撑位6149和6167点，阻力位6248和6229点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或震荡走势。周二A股震荡走软，新能源、周期、汽车板块大幅调整。中央农村工作会议召开，后期进入到一季度传统政策发布密集期，有利于主题投资热度。央行货币政策委员会四季度例会要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策连续性、稳定性、可持续性，保持对经济恢复必要支持力度。保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。延续此前高层会议定调，货币政策方面不会出现急转弯。美股高开低走，欧股收盘涨跌不一。部分大宗商品出现跳水。市场情绪有所转弱，预计今日指数震荡走势，操作上以区间思路或回调后逢低做多交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：
周二两市偏弱震荡，沪指收跌0.54%，创业板收跌1.05%，北向资金净流入44.7亿。保险及证券冲高回落，白酒高位震荡，带动50ETF微跌0.20%，300ETF微跌0.31%。

从波动率来看，标的震荡，隐波再次反弹，沪市50ETF波指收涨至17.28%，300ETF波指收涨至17.38%。沪市50ETF1月认购认沽隐波齐涨，平值处认购隐波再次高于认沽，波动率微笑两端平稳，期权市场较前一日乐观情绪增强。

操作上，继续持有30%仓位1月3400认沽义务仓未动。元旦假期临近，50ETF窄幅震荡，但隐波小幅回升，结合年末时间节点，及港股工行表现，标的或有变盘大幅波动可能，激进投资者可考虑布局买方策略，做多隐波及节后标的波动。观点暂时未变，白酒板块高位分歧较大，但大金融板块估值支撑较强，预计50ETF仍将维持区间震荡。继续关注银保板块及权重个股动向。

三、期权波动率及持仓：
周二vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权认沽认购成交量比67.04%，期权市场情绪偏乐观。从期权持仓变化来看，认购看不涨、认沽看不跌持仓继续增加，但仍是看不涨持仓增幅稍大，期权市场预期偏弱震荡。

从1月持仓变化来看，认购在虚值一档3600处增仓最大，认沽在虚值一档3400处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从1月持仓分布来看，仍是认购在3700处持仓最大，认沽在3500处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率走平至14.75%，60日历史波动率走平至15.51%，均处于近三年偏低位置。从波动率来看，标的震荡，隐波再次反弹，沪市50ETF波指收涨至17.28%，300ETF波指收涨至17.38%。沪市50ETF1月平值认购隐波收涨至17.30%，认沽隐波收涨至17.05%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交1338943张，其中认购成交801594张，认沽成交537349张，认沽认购比67.04%。总持仓2393597张，认购持仓1360161张，认沽持仓1033436张。认购持仓较前一日增加71392张，同比增加5.54%；认沽持仓较前一日增加34701张，同比增加3.47%。