大分化！首尾业绩相差90%，26只跌破面值！这些爆款基金表现太意外

中国基金报记者李树超

2020年临近收官，次新权益类基金表现却“冰火两重天”。

今年权益类基金大爆发，催生了3万亿新基金发行大年，公募总规模也逼近19万亿大关。但由于成立时间不佳和结构性行情突出，主动权益类新基金最高大赚81%，最差却亏损近10%，前三季度成立的新基金中还有26只产品跌破面值；而相比老基金的40%左右的平均涨幅，部分“众星捧月”的头部基金经理的百亿爆款基金，同样表现平平。

业内人士也建议，投资者没必要在火爆市场中追逐爆款基金，坚持长期投资、理性投资绩优基金经理，才能获取长期较好回报。

新基金“冰火两重天”！
首尾业绩差距超过90%

2020年新成立的权益类基金中，基金业绩的分化显著。

Wind数据显示，截至12月25日收盘，今年前三季度成立的556只权益类基金（份额合并计算），平均收益率为16.57%。而今年主动股票型基金、混合型基金的平均收益率，分别高达36%、40%。

次新基金中，当前收益率最高的是富国清洁能源产业，今年三月初成立至今净赚81.67%，上投摩根慧选成长、东方红启东三年持有等多只基金年内收益率超过70%；另外，还有方正富邦科技创新、建信高股息主题、泓德丰润三年持有等多只新基金涨幅超过60%，为新晋持有人带来不俗的投资回报。

不过，也有部分新基金成立时机不佳，产品管理乏力，在今年较好的结构性行情中，并没有斩获较好的业绩。

数据显示，截至12月25日，今年前三季度成立的次新基金中，有26只基金跌破面值，录的负收益。亏幅最大的一只次新量化基金，成立以来下跌9.7%，与次新冠军基金业绩首尾相差超过90%。另外，还有8只权益类基金成立以来跌幅也超过5%，没能为新买入的持有人获得满意回报。

针对次新基金收益的两极分化现象，北京一位中型公募基金经理分析，今年股市的结构性行情突出，持仓白酒、医药、科技、军工等板块的基金收益颇丰，而持仓金融、地产等板块的基金则表现滞后；第二，新基金收益的分化，也与新基金成立时间有关系：上半年成立的基金，多数受益于疫情引发的流动性宽松行情，伴随着股市攀升，基金净值也经历了快速拉升的阶段；而下半年市场估值分化，股市横盘震荡，下半年成立的基金的赚钱难度也大大提升；第三，新基金也有一定建仓期，不如已经建仓完成的老基金，可能会错过股市快速拉升的阶段。

而从沪指表现看，今年上半年，在新冠肺炎疫情和海外股市巨震下，A股也是大幅震荡行情，沪指一度跌至2646点，但在我国防疫成功和全球随之而来的流动性宽松行情中，沪指开启快速拉升行情，并在7月中旬站上3400点。此后，沪指近5个月在3200点-3400点区间震荡，截至12月25日，沪指报收3396.56点，仍然在3400点附近盘整。

成立时机不佳
多数百亿主动权益类基金表现平平

在今年基金发行的大年，百亿体量的爆款基金也是频频现身市场。这些动辄数十万户，甚至上百万户认购的新基金，在今年表现如何呢？

Wind数据显示，截至2020年12月25日，今年新成立的31只（份额合并计算）规模超过百亿的主动权益类基金，平均收益率仅为12.9%。远低于今年主动股票型基金、混合型基金36%、40%的平均收益率。

其中，今年百亿新基金中，收益率最高的易方达研究精选，今年2月21日成立以来收益率64.89%；汇添富大盘核心资产、汇添富中盘积极成长分别上涨54.31%、46.22%，也超越了同类型基金水平。

然而，下半年成立的不少百亿基金，今年收益率仍是个位数，部分基金甚至跌破面值，收益率告负。

虽然是明星基金公司发行，头部基金经理管理，叠加投资者“众星捧月”，为何这些百亿基金相比老基金表现平平呢？

谈及百亿基金收益不佳的现象，上述北京中型公募基金经理表示，首先是这些百亿基金密集成立于今年7月-8月份的股市相对高点位置，新基金在建仓、投资上都没有特别大的优势；第二，即便今年结构性行情突出，但新基金成立后还有三个月建仓期，即便在股市快速上行行情中，也很难快速跟上市场；第三，百亿体量的新基金，在建仓节奏、投资方向和交易风格上，都会与小基金存在较大区别。比如大基金会买入流动性较好的蓝筹股，建仓周期拉长，且频繁交易和纠错成本变大，换手率下降等，也会影响产品业绩的发挥。

“过大的规模和较好的业绩一般难以兼得，并且考虑到持有人众多，成为公司旗舰产品要稳健运作，大基金也会出现业绩趋于平庸化的现象。不过，当前基金公司通过团队化运作，一些大基金也可以斩获不错的业绩。”该基金经理称。

统计数据也统计，今年前11月，新成立的百亿主动权益类基金数量31只，其中有15只成立于今年沪指在3400点附近的高点，基金成立后就面临股市震荡回调压力，多数产品面临着“好发不好做”的难题。

“主要是因为股市赚钱效应的吸引，多数资金在高点才买进基金，产品赚钱效应也会大打折扣了。因此，我们也建议投资者，应该通过定投或长期投资的方式去买基金。”北京一位公募市场部人士称。

上述北京中型公募基金经理也认为，投资者若有一定市场判断能力，其实在股市上涨阶段建议去买老基金，这类产品因为建仓完毕，涨幅可以很快跟得上市场；如果股市处于下跌阶段，新基金因为处于建仓阶段，可以通过仓位控制、结构调整等控制回撤，这时候投资新基金更为合理。

据该基金经理透露，他所在公司统计，到今年中报，他所在公司一只明星基金持有人30多万，但初始持有至今的持有人只有30多人，这也意味着只有万分之一的持有人获取了完整的8年赚7倍的收益。

“因此，投资者没有必要在市场特别火热时，去追逐非常爆款的基金。”该基金经理表示，从中长期角度，长期持有或定投头部基金经理的产品，同样可以获取良好的投资回报。

编辑：舰长

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