期权保证金管理

期权保证金管理
期权交易实行保证金制度。
卖出开仓（不含备兑开仓）须缴纳现金保证金。

投资者应关注期权账户的资金可用情况，如保证金不足且未能在规定时间补足或自行平仓，我公司有权采取强行平仓措施。

因市场急剧波动等突发情况，公司保证金收取比例会根据交易所标准相应提高，如遇国内长假期间、突发事件及大级别风险事件发生时，公司有权随时调整保证金收取标准。

01
特点介绍

设计科学
国信在交易所保证金基准上进行非线性上浮，根据期权合约状态弹性地收取保证金。
优势突出
在平衡风险与机会的情况下，提高投资者资金的使用效率。
风险前置
合理提高保证金比例，为投资者前置行权交收等风险，具备较强风险管理能力。

02
保证金收取

沪、深交易所ETF期权合约保证金计算公式如下，
我公司收取保证金对计算参数X、Y进行上浮。

我公司根据风险控制要求及业务开展需要，在交易所保证金收取标准（计算参数X=12%,Y=7%）的基础上，经合理测算，分别针对日常、临近到期以及临近到期实值认沽合约等实行差异化保证金管理，形成了如下保证金收取标准：

03
保证金计算示例
日常保证金：

以50ETF1M购3.5合约的保证金为例

下图展示了该合约在不同标的价格下，国信日常保证金相对于交易所保证金基准的上浮情况：
注：上浮倍数=国信标准保证金/交易所基准保证金；
图中数据由国信证券在一定波动率和利率假设下根据BS公式和保证金计算公式推算而来，可能与实际交易中的合约保证金金额不一致。

当50ETF价格为4.0时，该合约的保证金较交易所基准上浮了8%；

当50ETF价格为3.4时，该合约的保证金较交易所基准上浮了18%。

可以看出，国信的保证金方案：
对大多数合约保证金上浮较少，
对少数轻度虚值的合约保证金上浮较多。
临近行权的保证金：
我公司在到期日前三个交易日起对临近到期合约统一提高保证金，并对实值认沽合约再次针对性地提高保证金。
风险警示
投资者可能因提保而导致风险率显著升高，以醒目的方式提醒合约到期风险。
资金试算
如义务方参与行权交收，投资者需准备足够的资金或证券保证履约。
以50ETF1M沽3.5合约的保证金为例
如果该认沽义务方合约被指派1张，那么投资者需在交收日准备35000元进行履约交收。
国信在行权日当天即按照义务方交收所需资金对实值认沽合约收取保证金（计算参数Y=100%），投资者由此可查看到参与交收的资金缺口，提前做好资金准备。

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