可转债四大核心指标(二)

要理解纯债溢价率，我们要先理解另外一个概念叫纯债价值。

纯债价值；通俗的说，就是不考虑可转债转股因素，仅仅将它作为一个企业债券，还本付息时产生的价值。具体的数值就是将未来的现金流贴现到现在值。
其中贴现率选择同等条件下企业债券的收益率。
所以纯债价值的收益率取决于以下四个条件：
1、剩余年限
2、企业信用等级
3、同条件下企业债券收益率
4、票息
随着剩余年限的减少，纯债价值在增加。

初债溢价率=(转债价格-纯债价值)/纯债价值
说明：①可转债的价格大部分时间是大于纯债价值的。因为转债理论价格=纯债价值+期权价值，否则相当于白送了一个看涨期权，这样的好事很少。
②关于期权价值以后会讲到
③纯债溢价率的变化基本上和可转债价格是同涨、同跌的态势。从公式中可以看出作为分母的纯债价值基本上是一个缓慢向上的趋势，类似于不动。

④在行情好，牛市的时候纯债溢价率的不起作用了，可转债价格已经涨的很高，不需要债底保护，该指标的波动率会很大。熊市时，股性减弱，债性增强，纯债溢价率的波动变小。
⑤当纯债溢价率为0时，说明市场情绪极度悲观，可能投资者的机会来了。