【玩转期权】期权一定要关注的两个指标：隐含波动率 IV 与恐慌指数 VIX（上）

老子说 “守正用奇”：如果你要不正，就不能成事；“奇” 就是跟别人不一样，不盲目从众，和而不同。

相信很多人都听说过 “恐慌指数”，觉得这个东西很恐怖，它的上涨就会导致大盘的暴跌。其实没那么夸张，今天，我们就来了解一下！

vix 指数 (Chicago Board Options Exchange Volatility Index)，又称恐慌性指数，用以反映 S&P 500 指数期货在未来三十天市场预期的波动程度，通常用来评估未来风险，因此也有人称作恐慌指数。VIX 是 S&P 500 指数所有价外看涨和看跌期权隐含波动率的加权平均值，反映了该指数的整体波动性。

举个例子，假设 VIX 指数为 15，表示预期的年波动率为 15%，一年有 12 个月，12 的平方根是 3.46，因此接下来三十天预期的波动率的标准差为 15%/3.46=4.33%，也就是 S&P 500 指数三十天后波动在正负 4.33% 以内的机率是 68% 。换句话说，三十天后，有 68% 的可能性 S&P 500 最多涨跌 4.33% 以内。

1.那么恐慌指数可以交易吗？

VIX 指数本身是不能交易的。但是有 VIX 期权和 VIX 期货可供交易。ETF 兴起后，出现了 VXX 和 UVXY 两个看多 VIX 的 ETF。做空 VIX 的 ETF 则是 XIV。（今年三月份，我就持有过一段时间的 UVXY，收益不低）

但是，我还是提醒一下朋友们，市场大跌虽然 VIX 会大涨，而我们不一定要买入 VXX 或 UVXY 作为做空或者对冲的工具。（在大多数情况下，这个策略并没有问题）我们一定要知道的是波动率的上升通常是市场对于将来有某种强烈的不确定性。而一旦不确定性获得确认，即使市场继续下跌 (当然幅度不是很巨大)，做多 VIX 不能很完美的实现做空市场的目标。也就是说，VXX 和 UVXY 在市场开始最惨烈的那一跌的时候具有非常有爆发力的做空作用，仅此而已。（所以朋友们玩这个一定要有盯盘的打算哦～）

另外，VXX 和 UVXY 这两个 ETF 有两个注意点：1.它追踪的是 VIX 短期期货的的走势。但是期货是有到期日的，到期就要 roll over。2.它具有周期性，或者称之为均值回归。也就是说，不管在什么样的市场，VIX 冲得太高了，总会回来。不管什么样的市场，VIX 跌得太低了，也会涨回来。

2. 我们玩期权的如何利用恐慌指数 VIX？

对于高频期权交易的人来说，期权价格的上下波动中，一部分就是来自于波动率的变化，因此波动率是一个非常有用的工具。（VIX 本身就是美股大盘（标准普尔 500 指数 S&P500）的波动率，因此利用 VIX 的变化，可以为交易时机的选择带来参考。）

VIX越大，市场越恐慌，期权价值越大，对期权卖方越有利，因为期权定价越高越能卖个好价钱，所以恐慌指数为期权交易时机提供了关键参考点。

如果隐含波动率一夜之间大幅上涨，之前所有的预计和统计都失效，这时是卖出期权的好时机。等波动率下降再低价买回。相反，如果波动率一直地位徘徊并预测未来会升高，先低价买进后高价卖出。

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