股指期货贴水套利

名词解释
股指期货贴水：就是期货价格低于现货，也就是股指的价格。反之就叫升水。一般合约越远，贴水越多。三大股指期货，都经常出现贴水，其中上证50和沪深300的贴水较少，而中证500的贴水较多。

套利策略：

利用期货的贴水加期权的对冲，每月移仓套利，在不上杠杆，不计复利，不考虑收敛的情况下基本能到达年化6%以上的收益。

主要特点：
1、不用选股、不用择时、不用看盘，套利空间达到预期目标开仓，每月操作一次即可。
2、收敛收益，收益率收敛时，意味着账面收益高于开仓收益率，可以提前平仓，结算收益，然后再重复第一步。收敛的频率取决于市场波动的频率，本因素受市场影响，不可预测。
3、复利收益，资本金较多时，每一次收敛时的收益可参与下一次套利，复利的次数为收敛的次数。
4、可以上杠杆，因为指数的波动风险完全对冲，理论上可以无限加杠杆。找到成本较低的资金加杠杆。
综上几点，收益达到15%以上很轻松。

交易方法
捕捉到套利空间达到预期值后，买入（卖出）股指期货，构成多头，同时买入对应的期权组合，构成空头。二者对冲后，消除波动风险。换句话说，交易完成后，收益就已经锁定。回撤最多就是盘面上的扰动，对到期后的收益不会产生任何负面影响。