从波动率看未来（20201224）

今日市场回顾：估计是因为平安夜来了，整个市场非常的平安，部分个股跌的稍微多一些。港资今天休息，不过说实话一天成交了超过8000亿，成交量还是可以的。目前的市场，从7月份开始一直震荡，越到现在波动越小（侧面可以看到股票期权的波动率已经降到了16%附近，对应的7月份最高40%以上，3月份最高50%以上）。市场确实没有什么值得说的，就是军工和有色不错，50和300最后都是接近于收平。

大宗商品那边，化工系有所动作，甲醇是最强势的，近月的102合约盘中一度接近涨超过5%。工业金属那边铝表现的还可以，30min级别有机会，日线级别还是被压制状态。黑色系的动力煤、焦煤和焦炭表现不错，铁矿石涨幅一般。农产品玉米的趋势不错，两粕在高位震荡。

脑洞大开：上证指数19年的20日均ATR（真实波动率）在30-40之间，今年全球流动性危机后一直到6月末暴涨之前一直是在30附近徘徊。现在这个数据一直维持在40附近，也是部分因为成交量大于之前。上证综指近两年几次启动前，一个是19年1月前两个月，一个是今年6月末前的三个月，都是ATR先从某段大波动后平复下来，然后维持住，之后再有大的波动。也就是一个趋势到震荡再到趋势的过程。

从这个角度，ATR再继续下降不是不可能，不过跌到30这样的极值很难，因为19年1月前上证成交量在1000亿附近，今年4月到6月末在2000亿出头，现在维持在3500亿左右。在目前市场是一个大的上行周期下，接下来如果有新的趋势，那么就是大幅向上。即使波动率继续下降，那么也说明市场没有大幅下杀（因为下杀是波动率提升），而是继续横盘；那么基于年尾成交量不下来，波动率继续缩减，也就是市场马上到了变盘的时候（从震荡到趋势），也就是物极必反，极度的横盘后必定是大规模的波动。

而我认为，这个大规模的波动就是上升浪！

盘中操作：证券无操作；期权盘中调整了结构；期货有些短操作。

期权做了一些商品的短线，一共盈利15K左右：

期权那边，继续小仓位等趋势，股票期权目前性价比远低于商品和股指那边：

纯证券交易（指示性账户）：平安银行和兴业银行各20万底仓，其余本金全部证券ETF。

指数型组合交易：

证券账户：中信证券10万底仓，国元证券9万底仓，12万证券ETF，无融资
股指期货：商品期权加股指期权
期权：跨品种熊差

盘后反思：冷静等待适合自己的机会。

趋势性机会（标黄色为走主升或主跌）：
证券板块：有色、军工、创业板50；化工：甲醇；农产品;玉米、菜粕、豆粕；黑色系：焦煤、焦炭

重要点位：上证3465是今年最高点（目前3363），证券ETF1.395是年内高点（目前1.133），50ETF3.575是今年最高点（目前3.485），300ETF5.150是今年最高点（目前5.074）

智者名言：
大家应当牢记一点：如果一只股票持续低迷，原因绝不是空头的掼压。一旦一支股票持续下跌，你可以肯定一定出了什么问题，不是市场的问题，就是公司的问题。如果跌势背后没有原因，价格很快就会跌到股票的价值以下，内线不等股民出手，自己就会买进，股价随之止跌。实际上，空头只有在股价高于实际价值时才能赚大钱。有一点是绝对可以肯定的：内线绝不会大肆宣扬任何事实。（P271）
摘选自《股票作手回忆录》，“第23章内线绝不会向世界宣布任何事实，操盘手成为猎物” ，作者：杰西.利弗莫尔