可转债为啥接二连三的破发?| 破发行情下的申购策略 | 祥鑫、乔银转债开盘价分析

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可转债大队长   2020-12-26 23:02   6331   0
悲观者往往正确,但乐观者往往成功
反正不是鲁迅说的
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大家好,我是队长,专注可转债投资。


今天,永安转债,在众目睽睽之下,继续破发了。今天这个破发的意义就是,它宣告了转股价值在90元以上的可转债依旧有破发的可能。不出意外的话,这几天开始申购人数会有下降。





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第二,解释一下很多人的疑问,为啥会破发?

没人买。就是这么简单。
为啥没人买?
首先,我们需要知道谁会买这些新上市的可转债。第一,散户;第二,机构。


散户买进去就是为了赚钱,当赚钱效应不明显的时候,观望情绪就占主导。特别是上周打破了可转债100元面值的软底,资金变得更加谨慎。


机构的决策流程更加复杂一点,但是无非是风控变得更严。在信用债暴雷的大背景和明年依旧不乐观的环境下,作为债券基金的管理者,谁也不想碰上自己管理的基金爆个大雷,所以就往核心资产上抱团,在都有风险的情况下,核心资产最安全,毕竟出了事是要背锅,那大家都买了,总不能锅就我一个人背吧,不求有功但求无过的心态。


反映在最近两周行情表现上就是核心资产表现特别抢眼。之前被很多大V看衰的立讯转债也只用了两周就基本上解放了所有的套牢盘。坚定持有的人,就算买点很糟糕,也基本上赚钱了。


第二,钱。确实变少了。作为可转债最大的持有人之一的债券基金的规模应该是变少了。选择买债券基金的人一般都是风险厌恶者,一般出现了听到暴雷的新闻后,往往会赎回债券基金。除了专门的可转债基金外,一般的资金投资可转债的比例不超过20%。蛋糕小了,分到的也自然小。



第三,新债上市变得密集了。这点小伙伴们可能没啥体会,在A股打新的朋友已经感到寒意了,一下子没卖出去就封死跌停了,卖也卖不掉。叠加第二条,就是僧多粥少情况了。


总结,由于增量资金不足,而且新债上市密集,资金调仓之后,导致可转债下跌,又进一步引发了已有资金的出逃,但市场承接力不足的时候,价格跌得更快,打破许多人的心理底线,又导致抛压进一步加大,低迷的行情又导致市场观望情绪浓厚,一些质地一般的转债上市后根本没有人愿意接,导致破发。





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今天,有小伙问,现在的情况下,是否应该继续申购可转债?

我觉得这个问题要看个人价值观、资金和策略。


可转债信用申购是在2017年末,2018年基本整年都在破发,2019年情况开始变好,2020年是可转债的黄金年,差不多到了年尾才出现破发的行情。


在个人价值观维度,每个人对风险的承受能力是不同的。有些人是风险厌恶者,不喜欢亏钱。有些人是长期主义者,只要大概率能够赚钱的都参与。至少在现在的维度,不能确保可转债打新是无风险套利的活动,但还是能够确定风险依旧是可以预估和有限程度


在资金维度,肯定是闲钱比较好,如果是闲钱的话,我自己还是比较倾向于参与的就算破发,假如一年内能够回到104,两年内能回到108都是不亏的,多的就是赚的(依据是参考银行存款能够给到的4%的无风险利率)。越拖到后面的利息越多,大部分公司都会在2年内赎回的。


第三,策略。


精选策略一定程度上降低踩雷的可能性。不选衰退期的企业很大程度上可以避免踩雷,挑核心资产能够大幅提高收益,但是前提是你能中。




坚持抽签。在可转债期望收益为正的情况下,都参与。用中签的收益,填平破发的部分。目前来看,中签的收益的分布还是远高于亏损的程度的。


补仓策略。在能够大概率肯定公司不会破产的情况下,在资金允许的情况下,通过适当的加大仓位来弥补亏损,增强收益。



在未来的日子里,密切关注新上市的可转债的情况,自己预估一下能够赚多少,又能够亏多少,结合自己的情况,确定参与还是不参与。


队长也会在自己的能力范围内,给大家做可转债的评估,帮助大家挑出好的可转债,避开一些烂债。




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乔银转债开盘价预测
基本情况


图源:集思录

简介:

城市环卫龙头企业


上市价格预估和分析
预计开盘价格为112附近。今天这个大跌有点诡异,不能排除是为了吸筹可转债故意打压股价。明天应该是恐慌性抛售和资金抢筹建仓并行的的局面。虽然这几次都是集合竞价卖出是优选,但是如果我中签,我会选择先观望为主,这是优势核心资产,必然有资金建仓,先等一下吧,上次南航转债就是很好的例子。


不打算持有的可以逢高卖出,长期可以考虑持有。虽然这句话,在这种行情时候很容易被骂,但是我倾向于长期持有,确定性很高。

这是一个一定会被赎回的转债,不赎回的话,真是亏到姥姥家了,这个首先是实控人担保,只要违约,他的财富就会灰飞烟灭。同时乔银环保的业绩很好,被很多机构看好,明天的话,我会选择择机建仓。


长期持有的话,需要考虑到有波动,不必过分紧张,参考立讯精密。上次立讯精密也叫可以考虑持有,结果很多人被前几天的走势吓坏了。






祥鑫转债开盘价预测
简介



简介:
制作精密金属结构件和汽车模具的企业,目前有利的情况是汽车行业属于景气周期对企业的业绩可能有帮助。



开盘价预测和分析

开盘价预测为107元附近,近期行情不稳,一般没有特点的企业的转债表现糟糕,建议落袋为安。如果特别急着卖出的话,可以集合竞价卖出。


不知道集合竞价怎么卖的可以参考这两篇文章

可转债集合竞价的简单入门

可转债规则之可转债交易规则





转债日历
12月24日,天壕转债(可以申购)

——属于公共事业企业,有特许经营权,主营业务为天然气销售,水处理工程和余热发电。


有小概率会破发,但是参考前几天上市的洪城转债,目前转债价格依旧不错,我会选择顶格申购





转债赎回(最后赎回日,记得转股或者卖出,否则会损失惨重)
01月04日,裕同转债

01月06日,久立转2




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