新债接连破发！可转债市场变天了？

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市场前天大涨，昨天大跌，今天市场高位震荡红盘报收，仍然是前期强势的创业板领涨，市场情绪又有所回暖。板块方面，农业、军工、汽车、光伏板块领涨。上篇推文中我提到了自己对光伏的判断以及持有的两只光伏概念股（东方日升和正泰电器），得益于东方日升今日收获20厘米，市值也再创新高。转债方面，高低价转债继续分化。正股质地差的转债跌跌不休，质地好的转债则不断上涨，真是冰火两重天！继昨日海波转债上市首日破发之后，今日永安转债再次破发，全天99%的时间永安转债价格在面值100元以下运行。市场中百元以下的转债数量也再创新高：在市场指数基本无变化的前提下，百元以下转债数量从12月8日的11只扩容到今日的42只仅用了11个交易日，速度够不够快？目前是谈“低价转债”和“垃圾转债”色变的时刻，这种情况会持续吗？正所谓物极必反。我做了一个高到期收益率转债的模拟实验：选取市场中到期收益率最高的10只转债并持有到期。假设10只转债中有三只发生违约且全额损失，七只转债到期前实现强赎（按130元计算）。大家觉得损失会是多少？事实上，实验的结果是盈利的，且年化收益率达到了3%，超过银行定存利率。不要说10只转债中有3只转债违约说少了、7只转债强赎说多了。低价转债有个共同特点，就是公司缺钱。所以这种转债的结局有且仅有两种，一种是违约，另一种是强赎。根据历史数据，垃圾公司转债强赎概率是极高的，同时市场上至今未出现过违约概率。所以我假设的10只转债中有三只违约七只强赎是合理的。大家感兴趣的话也可以自行计算一下，也可以选择价格最低的几只转债或回售收益率靠前的几只转债，也可以结合剩余年限、评级、纯债价值等综合选择。综上所述，我的观点是明确的：目前低价转债是不是致暗时刻我不知道，但是低价转债“摊大饼”模式是可行的，目前的性价比是很高的，只要你能耐得住寂寞。……明天（12月24日），祥鑫转债和侨银转债上市：祥鑫转债：正股祥鑫科技，主要从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售，目前转股价值96.54元，预计上市价格在109元左右。侨银转债：正股侨银环保，主要从事生活垃圾的清扫、收集、运输及处理等业务，目前转股价值99.29元，预计上市价格在114元左右。免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。原创不易，感谢分享、点赞、在看！