可转债接连破发，无脑打新的时代过去了吗？

本周A股市场大幅震荡，从去年以来一直红红火火的可转债市场也开始爆冷。甚至出现了开盘一分钟就破发，让中签的连连叫苦不迭...

开盘“惊魂”的可转债

昨天上市的海波转债以120元的停牌价开盘，然而复牌之后价格就直线下挫，最终收盘价定格于94.239元，跌破了100元的发行价。

在规划君印象中是近一年里第一支上市当天就大幅破发的可转债，要知道之前非常引人关注的本钢转债在上市当天也没有跌破99元的大关。
时间刚刚过去一天，今天上市的永安转债开盘就直线下跌，开盘即破发。如果说昨天的海波转债还给了投资者足够的时间去卖出获利，今天的永安转债基本没有给中签的投资者获利卖出的机会。
破发之后永安转债全天都在97元附近震荡，最终报收96.95元。

细数破发的原因
在规划君看来，这两天可转债出现破发有以下几个原因：
可转债的上市价格主要由可转债本身的转股价值和市场“给出的”转股溢价率决定。

转股溢价率方面

近期可转债市场明显降温，加之市场出现了信用债违约，可转债转股溢价率整体降低。
今年可转债市场出现过两波比较大的行情，10月可转债市场成交量明显增加，暴涨暴跌之后监管介入较为明显，可转债市场炒作热情明显降低，近期不论是已上市可转债还是新上市可转债的转股溢价率都明显降低。

转股价值方面

当前转股价值较低，可转债发行时对应正股股价在相对高位。
破发的两只可转债对应正股海波重科和永安行在发行时股价都明显高于现价，一般来说可转债在发行的时候转股价值在100元面值左右，当前可转债的转股价值都明显低于面值100元。
海波转债和永安转债破发引起了很多投资者的关注，大家最最关心的问题就是未来的可转债是否还值得打新，是否还可以无脑打新？

首先规划君要说的是，可转债打新一直都不能无脑参与。尽管可转债有“下有保底，上不封顶”的特性，但这并不是无条件的。
一方面下有保底是在可转债到期如期兑付不违约的情况才有；一方面需要的是打新投资者一直持有到可转债到期兑付，一般来说，可转债的到期时间都在5年/6年，对于投资者来说，时间成本非常高，如果只是持有到期收回本金和对应利息，年化利率并不高。
此外，尽管我国监管对于发行可转债的公司有一定资质上的要求，但是各家公司质地相差还是很多的，表现也是千差万别。
以今年来说，可转债分化明显，既有屡创新高的英科转债，也有跌跌不休的亚药转债。

后续如何参与可转债打新？

在这里，规划君有以下几个建议：

参与门槛低

首先规划君还是要充分肯定可转债打新的。一方面信用申购门槛非常低，只要有一个A股券商账户就可以参与，一方面整体来看收益率还是非常可观的，破发的概率极低。

所以未来可转债打新还是非常值得继续参与的。

针对性参与

这就是针对无脑打新了的建议了，对于风险偏好较低的投资者，可以规避低评级和申购时转股价值就明显低于面值100元的可转债，降低风险。

打新不炒新

根据规划君的观察，近期很多可转债的最高价都出现在了上市首日和开盘之后很短的一段时间，打新中签之后大家可以选择在这个时候卖出，锁定收益。

破发要理智

如果遇到破发的可转债，在可转债转股溢价率较低，正股存在反弹上涨空间的情况下，可延长持有时间，等待更好的卖点。

如这两天破发的海波转债和永安转债，其对应正股在前期都出现了一波明显下跌，若正股出现反弹，则可转债大概率会跟随，截至今日收盘，永安转债的转股溢价率为10%，转股溢价率是明显低于其他低价可转债的。

当然对于普通投资者来说，每天不单要关注可转债上市、强制赎回这种非常非常重要的信息。还需要优质低佣金的券商来辅助，规划君多方筛选推荐了一家券商开户，费率可转债（沪）万0.05（下限0.5元）可转债（深）万0.8（下限0.5元），扫码关注好规划网公众号，后台输入【开户】获取开户福利

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