年内第一只可转债破发,如何降低风险?

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花信风阵地   2020-12-26 22:59   5108   0
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首只可转债破发


昨天(2020年12月22日)海波转债上市第一天跌破发行价,成为2020年内首只第一天就亏钱的可转债。


今天也有一只可转债"N永安转”(我们也中了
)上市第一天开盘不久碰了一下102就迅速跌到100以下了。
尽管可转债风险很低,但也不是没有风险,在我12月19日发布的文章《成本1000,躺赚300!聊聊理财届的“网红”》中,曾提到可转债的风险主要有两个:
  • 破发的风险:就是上市后价格小于面值100元,投资者可能面临亏损。
  • 到期不能偿还本息的风险:这个是所有债券都有的风险,如果只是参与可转债打新,不涉及这个。
02
破发原因分析


可转债为什么会破发呢?猜测主要有如下原因:

1. 整个市场行情不好昨天(2020年12月22日)上证指数跌幅1.86%,以3.23亿手的成交量成为本月新高。当市场恐慌时,股市的大跌也会传导至债市,可转债价格也会受影响。2. 可转债本身质地不好当市场火热的时候,即使是质地不好的可转债,也会受到追捧,这时候“盲打”也能获得很好的收益。但当市场氛围低迷时,比如昨天指数有不小的跌幅时,投资者就会对买卖对象挑挑拣拣,那些由不被导致投资者看好的公司所发行的股票、可转债就会有较大的跌幅。

可转债质地好坏,可以用几个指标作为参考,这里以转股价值为例。从上图可以看出,昨天跌破发行价的这只可转债的转股价值只有77.28。转股价值以100为界限,低于100的,表明按照发行条款,将可转债转换成股票并不划算。转股价值的高低与什么有关呢?这里科普一下转股价值的公式:转股价值=面值100/转股价*正股价格。从上面的公式也可以看出来,转股价值与转股价成反比,与正股价格成正比
  • 转股价是在可转债发行时就已经确定了的,除非以后遇到触发“下调转股价”的情况(具体到每只可转债的条款不同),否则转股价就是固定的;
  • 正股价格每天都在波动,股价越高,可转债的转股价值也会越大,对持有这只可转债的投资者越有利。
上面那只可转债的转股价值只有77.28,就是因为转股价格是20.91,而正股价格只有16.16,如果成功换股,则每一股都要亏损20.91-16.16=4.75。也就是说,我拿价值100块钱的可转债,只能换回价值77.28块钱的股票。聪明人都不会这么做,对吧?

上图是昨天破发的这只可转债背后的股票最近几个月的走势图,股价一路下跌,表明不被投资者看好。可以简单理解成,如果正股涨势不行,会影响可转债的价值,进而影响到可转债的价格,具体表现为:近期正股跌,则可转债也跟着跌。03
如何降低损失
了解了可能导致可转债破发的原因后,接下来我们来谈谈,如果打中的可转债破发,如何将损失降到最小。
上面说到判断可转债质地好坏,可以结合背后的股票和转股价值等多个指标。如果没有时间看,懒得计算,这里还有一个亲测有效的策略是——上市后就卖出不要“爱”上你打中的任何可转债或者是股票。打新中签本就是概率很小的事情,能中签实属幸运,上市那天就该获利了结,不要想着还想赚第二天、第三天甚至是更长期间的收益。在《成本1000,躺赚300!聊聊理财届的“网红”》我写过:
“有的时候开盘(9:30)即是最高点,因为我们并不是想“炒”可转债,只是想获得打新的这一部分收益,所以也可以选择在开盘后就直接卖出。”
通常我是会在开盘后就卖出,拿今天这个转债来说,开盘后就发现价格并没有涨上去,而是马上开始下跌,只有99.75了,所以我就直接按照市价卖出了。尽管后面可能再涨起来,过早卖出会错失了一部分利润,但也很有可能会继续下跌,导致我亏损更多。昨天那只可转债收盘价为94.24,盘中最低价是93.90,如果昨天没有卖出,则当天浮亏58块钱。而我中的那只可转债,今天中午收盘时已经跌到了96.83。眼看着亏了,不少人会有“再等等看”,幻想着能回本,但市场通常未必如我们所愿,更有可能是在你觉得“应该不会再跌了吧”的时候,继续下跌。忘掉沉没成本,及时止损离场,这是每个跟市场做交易的投资者都需要有的常识。
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