期货日报今日要点整理（1221）

玉米短空长多为宜
黄金  见底回升
豆粕  高位回调
本周热点前瞻
铜价易涨难跌
LPG 民用需求良好季节性提振显现
PTA 原油推动下短期走势偏暖

玉米短空长多为宜
在玉米供需缺口将扩大的背景下，企业和贸易商提升库存周期，积极建立库存，已透支部分未来需求。随着新粮上市进程的推进，玉米短期供应偏紧问题将得到解决。而随着生猪养殖产业进入动态平衡状态后，养殖利润下降将影响补栏情绪，抑制生猪存栏量的回升，饲料需求能否保持强劲存在较大不确定性。并且12月11日临储定向拍卖57万吨玉米至深加工企业亦显示出国家对玉米价格稳定的关注。因此，笔者认为，玉米长期向好格局未变，但短期内存在较大的回调风险。后市需关注的风险因素有：天气炒作突发、虫灾失控、国内外疫情失控。
黄金  见底回升
沪金主力合约2102经过大幅下跌之后，见底回升。从近期K线走势来看，最新的低点高于前期低点，双底形态明显，目前向上突破颈线，形成上涨趋势的迹象已经显现。从趋势指标来看，均线系统形成背离，长期均线仍保持向下，但中短期均线已经拐头向上，均线正逐渐聚拢，也表现出转势的初期特征。结合目前的指标分析，黄金2102合约形成上涨趋势的可能性较大。
　豆粕  高位回调
　  豆粕主力合约2105持续保持上涨趋势，但最后一波回调深度较大，向下跌破长期上涨趋势线，经过高位整理之后再次上行，但仍未回升至前期高点。从趋势指标来看，均线系统从发散状态已经转变成收拢状态，表明前期稳定的上涨趋势已被打破，后期需观察行情能否继续向上，如能突破前高并持续上行，上涨趋势将持续，反之可能进入高位振荡走势。
本周热点前瞻
12月21日
　　我国公布12月LPR
　　点评：预期1年期LPR为3.85%，与前值持平；预期5年期以上LPR为4.65%，与前值持平。12月15日，中国人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月15日开展9500亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为2.95%，充分满足了金融机构的需求。数据显示，12月累计有6000亿元MLF到期，央行12月15日MLF操作规模创有记录以来新高。
12月22日
　　美国公布三季度实际GDP年化季率终值
　　点评：预期美国三季度实际GDP年化季率终值为33.1%，三季度实际GDP年化季率修正值为33.1%，二季度实际GDP年化季率终值为-31.4%。
　　美国公布12月谘商会消费者信心指数
　　点评：预期美国12月谘商会消费者信心指数为97.5，前值为96.1。如果美国12月谘商会消费者信心指数高于前值，则将抑制黄金和白银期货价格上涨，但是将有助于除黄金和白银期货之外的其他商品期货价格走势。
12月23日
　　美国公布11月PCE物价指数
　　点评：预期美国11月PCE物价指数年率为1.2%，前值为1.2%；预期美国11月核心PCE物价指数年率为1.4%，前值也为1.4%。如果美国11月PCE物价指数年率及11月核心PCE物价指数年率均与前值持平，则对于商品期货价格影响中性。
　　美国公布11月个人支出数据
　　点评：预期美国11月个人支出月率为-0.1%，前值为0.5%。如果美国11月个人支出月率低于前值，且由正转负，则将抑制除黄金和白银期货之外的其他商品期货价格上涨，但是将有助于黄金和白银期货价格走势。
　　美国公布11月耐用品订单初值
　　点评：预期11月耐用品订单月率初值为0.5%，前值为1.3%。如果美国11月耐用品订单月率初值低于前值，则将抑制有色金属期货价格上涨，但是将有助于黄金和白银期货价格走势。
　　美国公布11月新屋销售数据
　　点评：预期美国11月季调后新屋销售年化总数为99万户，前值为99.9万户。如果美国11月季调后新屋销售年化总数小幅低于前值，则将轻度抑制有色金属期货价格走势。
　　美国公布截至12月18日当周EIA原油库存变动
　　点评：12月23日23:30，美国能源信息署（EIA）将公布美国截至12月18日当周EIA原油库存变动，预期下降220万桶，前值为下降313.5万桶。如果美国截至12月18日当周EIA原油库存继续明显下降，则将有助于原油及相关商品期货价格上涨。
12月27日
　　我国公布11月规模以上工业企业利润
　　点评：我国将公布11月规模以上工业企业利润，预期11月规模以上工业企业利润同比增长30%，前值为28.2%。如果我国11月规模以上工业企业利润同比增速高于前值，则将有助于工业品期货价格上涨，也将有助于股指期货上涨，但是将抑制国债期货走势。

铜价易涨难跌
库存处于绝对低位。数据显示，11月我国电解铜产量为83.17万吨，环比增加1.23%，同比增长4.11%，11月国内新增产能投产，叠加年末炼厂高排产，月度产量同环比出现明显增长。四季度后，经济复苏强劲，需求环比改善，且随着价格的上涨，市场信心恢复，下游开始积极备货，库存降幅较大。截至12月11日，上期所铜库存降至8.21万吨，为近几年的低位。10月中旬以来，LME铜库存下降速度也加快，截至12月14日已下降至14.48万吨。总体库存处于低位，铜价易涨难跌。
LPG 民用需求良好季节性提振显现
LPG价格重心近期逐渐上移，短期回调，但上涨动力仍在。一方面，伴随着原油连续上涨，市场对CP价格预期乐观，国际进口成本存在一定支撑；另一方面，近期南方降温，燃料端需求提升，国内液化气现货价格连续上调，现货价格走高对期价有较强支撑。目前液化气无明显利空，在进口成本及现货需求双重支撑下预计振荡偏强。但考虑到PG2101合约临近交割，期价将逐步回归靠拢现价，操作上建议2101合约低位多单逐步减仓，2102合约可逢低试多。
PTA 原油推动下短期走势偏暖
虽然有福海创450万吨/年装置检修计划，2020年产能大幅提升仍使得国内PTA供给维持在高位，短期PTA供给压力较大。由于大量PTA货品被注册为期货仓单，PTA现货库存压力得到缓解，但由于期货交割库容有限，考虑到目前PTA仓单库存已创下历史新高，后期期货端能消化的PTA库存恐有限，届时PTA现货库存也将再度进入累库状态。OPEC+最终决定放缓其原油增产计划，国际油价因此获得支撑；欧美多国陆续开启新冠疫苗接种对市场情绪形成提振，国际油价连续上涨，其对PTA期价形成明显提振。综合而言，短期内PTA将更多的受到国际油价走势影响，整体以偏暖振荡运行为主，但期价涨幅受制于自身供给端压力恐将有限。

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