可转债投资学习笔记

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随缘茶居   2020-12-26 22:50   10911   0
       最近一个星期在学习长投的可转债投资课,word笔记整理了一万多字,感觉自己碉堡了,以前上学都没这么认真过!!!
        长投的课程还是很好的,由浅入深,从理论到实操,不管是跟着群课堂还是自学,都很适合。



什么是可转债?

       可转债的全名叫做“可转换公司债券”。
       通常情况下,可转债是上市公司发行的,在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。


可转债的特点

        下有保底,上不封顶。
        什么是下有保底?

        可转债是一张债券。有5-6年的存续期,5-6年之后,会连本带息的还给你。如果用低于其到期价值的钱买入了可转债,那么是可以做到保本的。到期价值指的是,持有至可转债到期时,每一张可转债公司要还给你的钱,再加上利息并且扣掉税。

        发行可转债的公司资质好,有还债的能力。只有上市公司才有资格发行可转债,并且证监会对上市公司发行可转债,会有相当严格的考察和审批流程。自2006年起,证监会审议通过并开始实施了《上市公司证券发行管理办法》,用以对上市公司发行证券的行为,进行严格的规定。这确保了发行可转债的公司资质良好,有足够的还债能力。
        对于发行可转债的公司而言,赖账成本相当高。自从1992年,中国内地发行了第一支可转债以来,至今为止,所有的可转债都完成了使命,赖账率为0。当然,虽然历史上没有出现过违约的情况,但不能代表未来不会出现,不过至少可以证明可转债的风险是很低的。
        可转债有回售条款。“回售”是指可转债的投资者可以在特定的条件下,将手中持有的可转债以回售价卖回给可转债的发行公司,可转债的发行公司无权拒绝此项交易。回售条款分为两种,第一种是有条件回售条款,第二种是附加回售条款,不同的公司可能叫法不一样,可以查看募集说明书。也有可转债没有有条件回售条款,在购买之前也需要查看募集说明书确认。


        可转债的收益来源?
第一种:直接卖出可转债,赚取差价。
可转债价格,很大程度上受到正股价格的影响。伴随着正股的价格上涨,可转债价格必然也会上涨。如果持有可转债,且可转债表现良好的话,低买高卖可以获得不错的收益。
第二种:转股后获取股票上涨的收益。
以较低的转股价转股,在股票市场上按高价卖出,赚取股票上涨的收益。股市风险不确定,不推荐转股后卖出。


投资可转债

        可转债的核心是转股价。转股价是发行可转债时,公司规定的可转债可以转换为股票的约定价格。
        为什么说可转债的核心是转股价呢?以下两点就可以说明了“

        一是,可转债本质上是可以转换为公司股票的债券。没有转股价,就无法转股,那可转债这种投资品也就不复存在
        二是,因为转股价的存在,未来正股价上涨之后,可转债才会变得有利可图。
        还有转股期,可转债可以转股的时间段,只有到了转股期,才可以转股。转股期开始的时间,一般是可转债发行6个月之后。
        强制赎回条款规定,在可转债转股期内,如果本公司股票收盘价格在一定的时间段内,不低于设定的一个阈值,或者本次发行的可转债里面,没有转股的余额不足多少人民币时,那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格,赎回全部或部分未转股的可转债。
        当可转债满足强赎条件的时候,可转债的正股价肯定高于转股价的130%,此时可转债的价格也大于130,如果我们以面值价买入,也就意味着我们至少赚到了30%。
        如果公司发布了强制赎回的公告,我们就可以在可转债买卖和转股的最终日期之前,卖出手中的可转债。


        重点来了,长投课程中建议的投资组合:低风险分散策略减负版精选策略

        先说说低风险分散策略。

        策略原理:买入30只年化到期收益率>0或者其他数值(可以根据情况进行调整)的可转债,并在满足强赎条件时卖出。
        筛选条件:可转债年化到期收益率>0或者其他数值(可以根据情况进行调整)。
        在可转债年化到期收益率大于0时买入,就相当于在到期价值以下买入。
        其他数值,是保底收益。是可转债没有触发强赎,并且没有违约时的最低收益保障,并不代表最终只能赚到这些钱。设置数据时,用自己的最低预期收益就好。
        不过这个数值不能设置的太高,设置太高的话,筛选出来的可转债比较少,而且选出来的公司评级往往很低,违约的可能性相对来说高一些。
        卖出条件:可转债满足强赎条件。


        再说减负版精选策略。

        策略原理:选择10只以上可转债,分两档建仓买入,当可转债满足强赎条件时卖出。
        精选就是精益求精了,只选择评级高的可转债,这样的话就可以减少数量上的要求了。

        筛选条件:分两档建仓买入。
        一档是在到期价值,也就是到期收益率大于或等于0时买入一些可转债;另一档是在可转债的价格低于面值时买入相同数量的同一只可转债(AAA级可转债在价格低于102或者103时买入。)
        卖出条件:可转债满足强赎条件。


投资小技巧
        这里长投讲到了三个:博下修,升级版防守技巧,还有打新债。

        根据课程实操内容,再在集思录一番实操后发现,博下修和升级版防守技巧短期内是用不上了,目前是没有发现适合这两个小技巧的可转债。所以重点就是打新债了。

        博下修:向下修正条款(下调转股价条款),当公司A股股票收盘价连续若干个交易日低于当期转股价达到一定比例时,发行人可以将当期转股价格进行向下修正,作为新的转股价,并予以公告。
        原理:购买满足下修条件却还没有发布下修公告的可转债,博公司会实行下修操作。
筛选可以进行博下修的可还债的四个条件:
        1. 选择在回售期内的可转债
        2. 选择近一年没有因为满足下修条件下修过的可转债
        3. 选评级高于AA级的可转债
        4. 选择到期税后收益率大于0 的可转债
        卖出条件:转股价下调后,如果可转债的价格上涨了,就赶快卖出。至于具体涨到多少卖出,要不要进一步持有,就看你希望获得怎样的收益了。
      
        升级版防守技巧:核心是回售条款,可转债的投资者可以在特定的条件下,将手中持有的可转债以特定的价格卖回给可转债的发行公司,可转债的发行公司无权拒绝此项交易。
        操作方式:
        1.持有可转债时。
        正股持续下跌,强制赎回无望,上市公司也不下调转股价,这是如果可转债满足了回收条件,可以直接回售。
        2.没有持有可转债时。
        如果追求稳定厌恶风险,没有在“到期价值”以下买入,想等面值价再买,却担心等不到,可以把两档建仓的策略变成三档建仓,三个挡位分别是到期价值—回售价—面值价。


        可转债打新:购买新上市的可转债。
        步骤:
        1. 申购
        2. 等中签(一般是1个交易日)
        3. 中签交钱
        4. 等上市
        5. 上市卖出
        可转债打新的申购方法:
        1. 每只可转债都申购
        2. 有选择的挑选申购,找破发风险低的可转债申购
        降低破发风险的技巧:
        1. 看已发行可转债的平均价格
        2. 看可转债的评级,理论上评级越高的可转债破发概率越低。
        申购成功后,就可以等着中签交易了。
        如果一年中签不交钱违约的次数达到3次,那么在接下来的半年时间里就没有资格打新了。
        卖出条件:
        正常情况下,上市当天就可以卖出。
        如果上市当天出现破发,也有两种解决办法:1.果断卖出;2.继续持有


可转债投资锦囊

        这个算是长投课程最后给大家的忠告吧,锦囊妙计,关键时刻看一看,有益身心,哈哈。

        1.拉长战线,保持耐心
        2.放平心态,切忌短线交易
        3.稳扎稳打,坐等标红
        4.找准时机,快速卖出,不要回头


最后奉上我自己整理的思维导图,结束本篇算是笔记的文章吧。






本人坚持写作第2篇:可转债的投资学习笔记。

2020年12月22日 星期二



以上。



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