【大商所期权早报】20190129

豆粕期权
一、成交持仓情况
1月28日，豆粕期权总成交总量为38,532 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加1,296 手，总持仓量为457,284 手，较上一交易日增加2,056 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.62 和0.60 ，投资者情绪较为平稳。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的75.04%和4.19%，持仓量占比分别为71.40%和10.69%。主力m1905合约系列成交量为28,916 手，比上一交易日增加1,830 手，持仓量为326,484 手，比上一交易日增加2,130 手。

数据来源：Wind

主力m1905期权合约系列中成交量相对最高的为2500认沽（5月豆粕期货结算价格为2587 ）。合约成交量PCR为0.70 ，较上一交易日升0.22 。持仓量PCR为0.59 ，较前一交易日上升0.01 ，市场预期较为平稳。当前2700一线存在明显阻力，支撑位于2500。

数据来源：Wind

从持仓量变化来看，主力5月合约系列中购沽持仓增减不一，空方力量较为领先，增仓相对最高为2500认沽（5月豆粕期货结算价格为2587 ），后市情绪趋于谨慎。9月合约交投活跃度一般，购沽持仓多有增加，增仓集中于3150认购（9月豆粕期货结算价格为2633 ），远线预期有所提振。

1月28日，豆粕期权成交量和持仓总量均有回升。总持仓量PCR 上升0.01 ，市场情绪维稳。近期市场不确定性较大，注意及时止盈止损。

二、波动率分析
（1）历史波动率
1月28日，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑至6.26 %，位五年历史10百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为6.26 %、11.89 %、14.70 %和12.81 %。

数据来源：Wind

（2）隐含波动率

数据来源：Wind

左图为1月28日五月期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1905期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波较为平稳。认购隐波水平略高于认沽隐波。

玉米期权
一、成交持仓情况
1月28日，玉米期权总成交总量为67348手（按双边计算，下同），总持仓量为47992手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.78和0.81，投资者情绪谨慎偏多。其中，五月合约和九月合约成交量分别占所有合约的71.28%和23.85%，持仓量占比分别为69.48%和25.02%。主力C1905合约系列成交量为48006手，持仓量为33346手。

数据来源：Wind

主力C1905期权合约系列中成交量相对最高的为1900认购。合约成交量PCR为1.07。持仓量PCR为1.08，市场近期预期中性偏空。当前1900一线存在明显阻力，支撑位于1840。

数据来源：Wind

从持仓量变化来看，主力5月合约系列中多空力量较为均衡，增仓相对最高为1900认购，后市情绪较为谨慎。9月合约交投活跃度一般，多方力量较为领先，增仓集中于2000认购和1980认购，远线预期较为乐观。

二、波动率分析
（1）历史波动率
1月28日，玉米主连的5日历史滚动波动率上升至12.12 %，位五年历史75百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为12.12 %、9.46 %、9.81 %和11.97 %。

数据来源：Wind

（2）隐含波动率

数据来源：Wind

左图为1月28日五月期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1905期权合约系列的隐含波动率分布呈倾斜形态，购沽隐波整体较为平坦。认购隐波水平略低于认沽隐波。

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