【华泰金工林晓明团队】历史波动率与隐含波动率均下降——期权期货周报20190127

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 华泰金融工程  2019-1-28 15:07  3704  0

摘要
上周上证50ETF上涨1.00%，日均成交量增加0.23%
上周上证50ETF收于2.433元/份，上涨1.00%。上周五个交易日分别涨跌0.62%、-1.16%、-0.17%、0.46%、1.25%。上证50ETF日均成交量6.19亿份，与前一周相比增加0.23%。标的份额减少1.05%。

上周期权日均成交量下降7.80%，持仓量下降23.51%
上周期权成交较前一周下降，日均成交量165.04万张，较前一周下降7.80%，认购期权日均成交量86.45万张，下降了9.29%，认沽期权日均成交量78.60万张，下降了6.12%。上周1月份期权到期行权，期权持仓量下降。截至1月25日，期权持仓194.81万张，与前一周相比下降23.51%，认购期权持仓94.93万张，下降了25.64%，认沽期权持仓99.88万张，下降了21.36%。

上周标的上涨，波动率下降，大部分期权下跌
上周标的上涨，波动率下降，大部分期权下跌。认购期权最大涨幅为10.40%，最大跌幅为54.24%；认沽期权最小跌幅为4.93%，最大跌幅为77.19%。

历史波动率下降，隐含波动率下降
截至1月25日，50ETF5日波动率为14.17%，10日波动率为16.76%，20日波动率为15.25%，60日波动率为16.92%。历史波动率下降。上周期权加权隐含波动率明显下降，从周一19附近一路下行，周五收于15.28。

上周股指期货期现差情况
沪深300指数上周上涨0.51%，中证500指数下跌0.68%，上证50指数上涨1.00%。截至1月25日，IF当月期现差为0.14%，下月期现差0.27%，当季合约期现差0.10%，下季合约期现差-0.42%。IC当月期现差为-0.20%，下月期现差-0.49%，当季合约期现差-1.73%，下季合约期现差-2.72%。IH当月合约期现差为-0.03%，下月合约期现差0.22%，当季合约期现差0.23%，下季合约期现差-0.21%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

上周期权标的走势
上周上证50ETF收于2.433元/份，上涨1.00%。上周五个交易日分别涨跌0.62%、-1.16%、-0.17%、0.46%、1.25%。上证50ETF日均成交量6.19亿份，与前一周相比增加0.23%。标的份额减少1.05%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周下降，日均成交量165.04万张，较前一周下降7.80%，认购期权日均成交量86.45万张，下降了9.29%，认沽期权日均成交量78.60万张，下降了6.12%。

上周1月份期权到期行权，期权持仓量下降。截至1月25日，期权持仓194.81万张，与前一周相比下降23.51%，认购期权持仓94.93万张，下降了25.64%，认沽期权持仓99.88万张，下降了21.36%。

成交量P/C比为0.9221，与前一周相比增加12.40%；持仓量P/C比为1.0521，与前一周相比上升5.75%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的上涨，波动率下降，大部分期权下跌。认购期权最大涨幅为10.40%，最大跌幅为54.24%；认沽期权最小跌幅为4.93%，最大跌幅为77.19%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至1月25日，50ETF5日波动率为14.17%，10日波动率为16.76%，20日波动率为15.25%，60日波动率为16.92%。短期波动率下降。

加权隐含波动率
上周期权加权隐含波动率明显下降，从周一19附近一路下行，周五收于15.28。

股指期货上周行情
沪深300指数上周上涨0.51%，中证500指数下跌0.68%，上证50指数上涨1.00%。

股指期货期现差走势
截至1月25日，IF当月期现差为0.14%，下月期现差0.27%，当季合约期现差0.10%，下季合约期现差-0.42%。IC当月期现差为-0.20%，下月期现差-0.49%，当季合约期现差-1.73%，下季合约期现差-2.72%。IH当月合约期现差为-0.03%，下月合约期现差0.22%，当季合约期现差0.23%，下季合约期现差-0.21%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001

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