期货交流群微信号期权进阶之路：二十年期权老兵聊聊交易新蓝海

         交易秘笈：波浪理论交易股票、期货和期权的实战技法视频↓↓                                        [iframe]https://v.qq.com/iframe/preview.html?width=500&height=375&auto=0&vid=d3149oxuaou[/iframe]
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   我总结了下学习波浪理论的心得，如下：

               1、千人千浪是错误的，只要标准统一，第一浪的起点定义一致，画出来的浪型几乎是千人一浪。

               2、观看书籍不容易学会，波浪理论很抽象，不如先跟一个有经验的老师学得快。

               3、“画图炒股才是真功夫”，波浪理论可广泛用于股票、期货、期指、外汇、数字货币、期权等品种的交易，但是要学精，与基础无关，和勤奋好学有关，必须天天练习画波浪图分析才行，熟能生巧，坚持3个月功夫自然天成！

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               1、期指IH、A50、50ETF期权波段交易秘笈

               2、36节波浪理论系列课程

               3、24节波段交易实战教程（股市战法）

               4、免费进群，观摩波浪理论实战技法





　　赖明潭银河期货和期权部总经理21年的期货和期权交易实践经验，前财富管理主管台湾最大的期货公司的咨询和研究中心，台湾期货交易所和台湾金融研究所特别讲师。长期宣传台湾的期权知识，进行投资者培训。

　　游大金银河期货和期权部副总经理，从事期货和期权交易多年，它采用了期货和期权策略的多元化结合来全面推广期权产品。拥有在全球市场上的实践经验，交易的主题涉及股票，期货，选项，原材料，外币，等等

　　徐华康量化策略总监，银河期货期权部丰富的证券交易经验，期货和期权，荣获台湾金衣奖擅长交易期权的点差策略和点差交易。

　　PUOKE采访内容记录

　　？扑克金融：首先，您能否简要介绍一下选项中希腊字母（一阶和二阶风险因子）的含义和应用？

　　银河期权团队：期权中的希腊字母包括Delta（Δ），伽玛（Γ）， θ（θ），维加（v） Rho（ρ），等等一共五个具体含义，下表中列出了特性和计算方法。

　　通过示例简要说明了选项中的应用程序。

　　Delta：如果您保留10个长期看涨期权，每个看涨期权的Delta值是0。7该零件的总Delta为7，相当于持有7手期货。如果期货上涨1元，所持有期权的总价格变动为1元/吨* 10手* 10吨* 0。7 = 70元。

　　范围：何时大豆粉当期货价格变化时，为了保证套期保值的效果，期货头寸的差额需要调整。当Gamma为0时。01，当期货价格变动3元时，期货头寸的差额也将相应地改变3 * 0。01。

　　Theta：如果期权价格为200，Theta值为-7，这意味着过去的每一天，该期权的权利金损失为7。如果其他市场条件保持不变，第一天之后，特许权使用费就变成了193。期货交流群微信号

　　Vega：值为200的期权的Vega值为15，如果期货的波动率增加了1％，其他条件没有改变，选项值从15增加到215。

　　罗：与其他影响期权价值的因素相比，期权的价值对无风险利率的变化不太敏感。因此，在市场的实际运作中，无风险利率变化对期权价格的影响通常被忽略。

　　？扑克金融：Quan Yinhe的团队由来自台湾的经验丰富，能干的导师组成。台湾期权市场的参与度很好，有什么经验可以参考吗？

　　Galaxy选项团队：首先，期权交易量将逐渐大于期货交易量。以台湾指数期权为例（台湾称该期权为“期权”），2001年在台湾期权（台湾指数期权）上市之初，平均每日交易量约为800手，相关期货（台湾股票期货）平均每日交易量的7％；在2003年，台湾期权开发的萌芽期期权交易的日均交易量已超过期货交易量。是87229手，它是期货每日平均交易量的3。3次; 去年，期权交易的平均每日交易量为757，768手，已经是未来5。5次，累计年度交易量约为1。8，60亿手。

　　第二，期货公司甚至证券公司的排名都会有所变化。2001年元福期货在台湾期货交易量中排名第一。那时候，元福期货并未关注期权开发。未来几年，元福期货市场的排名将继续下降。相反，永丰期货利用期权市场早期发展提供的机会。2001年永丰期货市场排名第16位，由于管理层重视选择权，次年，期权推广部门正式成立，经过两年的努力，永丰期货进入市场前三名。

　　在最后，做市商的兴起。做市商制度在期权交易市场中占有重要地位。通过为市场提供双边报价和流动性，做市商在价格稳定中发挥积极作用。

　　国内股票期权上市刚刚过去3周年，每日平均交易量从10个增加。60000张2017年增加到75个。40000张。豆粕选择，糖这些选项也分别于去年3月和4月在DCE和ZCE上列出。商品期权不断运作。

　　但是与外国期权市场和台湾期权市场相比，国家期权市场的规模仍然比期货市场小。上市交易的选择很少，应该增加更多具有较大市场规模和高流动性的选择。为各种投资者提供风险管理需求，资产配置甚至投机。

　　此外，编程程度，国际化和对台湾期权市场的参与度较高。这主要是基于公众对选项的理解以及对各种系统的改进。在增加参与方面，除了越来越多的投资者接受期权外，它也基于开设帐户的相对较低的门槛。在大学一级，许多台湾学生可以使用少量资金进入期权市场并进行实际交易。例如，购买具有过时价值的期权，只需支付少量的使用费，无需存款。

　　？扑克金融：“全银河”团队过去已成功创建了5种期权产品，2015-2016年的年化率超过20％，提款少于2％，你是怎么做到的？

　　银河期权团队：我们主要使用期权的非线性和波动性特征来获得更高的年化收益率。以及更理想的回撤。而且由于波动率交易在数据处理中更加复杂，因此，有必要使用定量方法来准确地分析交易。对于波动率策略，一般来说，我们的波动率交易策略可大致分为：定向波动率策略，波动期限结构策略波动不对称结构策略波动性和方向性的组合策略。期货交流群微信号

　　例如，当基础市场为波动趋势提供明确的方向时，可以在波动方向上进行交易，直接以价值购买或出售期权的跨越式组合，同时，保持三角洲中立；

　　当下个月的合约和遥远的月份的合约之间的波动幅度超过合理水平时，波动性期限结构套利，例如，买了差不多几个月，卖掉了几个月，等等同时，保持维加中立；

　　当市场中期权的波动率大大偏离平均值时，早于预期到达，等待它回到平均水平，这是波动性不对称结构的策略；

　　当预期基础市场具有更明显的单边趋势时，期权头寸可以适应LongGamma的交易策略，您可以使用头寸选项自动增加头寸和趋势，单方面的趋势很可能导致波动加剧，这一点， Long Gamma可以在方向和波动性方面获利。

　　其他普通期权交易策略例如通过IH和合成期货之间的相关性进行套利套利或基于事件的交易。例如，根据我们“全银河”团队的统计，在USDA报告发布之前检测到市场将波动，反过来又增加了波动性，因此，我们可以预先为豆粕配置多波动性策略。

　　上面的期权波动率交易策略，它必须通过对大量历史数据进行定量分析来获得，包括隐含波动率，历史波动率预期波动率模型的设计，统计指标，预测模拟等等这些，它还反映了“全银河”团队强大的期权策略和定量数据分析功能。

　　？扑克金融：在量化方面，交易波动率和产品策略，有什么好处？

　　银河期权团队：就定量方法而言，首先，我们每天都有实时同步的期权定量报告。全银河团队发布有关50etf期权的每日定量每日报告，大豆粉和糖。在定量每日报告中同时查看在实际交易中观察到的市场数据。定量每日报告包含对目标和波动率的定量分析。定量波动性分析是使用Galaxy Volatility Index-GVX的主要权利，波动不对称历史波动率和同期波动率，跨期波动，定量指标，如希腊银河期权权利。

　　第二，开发不断创新的定量策略。根据不同目标的特征，正确的Galaxy Option Advisor将设计不同的策略，并进行战略绩效模拟监控，白糖选择如何识别基本策略跟踪。每月，Right Galaxy Options交易团队还将举办战略开发研讨会，包括回测新策略和改进固有策略，例如50ETF的GVX多个月统计套利策略。

　　第三，持续的程序化交易。我们的期权交易涉及许多合约，对精细交易的需求很高，而且零件管理很复杂，为此，我们已经开发了自己的程序化交易系统，面对复杂多变的市场环境。该交易系统以事件交易为核心，策略回测框架和生产交易在同一环境中。为确保该战略在公司报价中的一致性。交易逻辑系统严格遵守程序，消除人为干扰；在交易策略方面，每周的跟进策略持续维护和更新。

　　在产品策略和波动率交易方面，首先，团队的产品策略主要基于跟踪趋势。战略布局已整合，股本快速稳定增长，提款率低等功能。

　　第二，趋势跟踪策略包括跟踪目标方向上的趋势，并监测波动趋势。除了监控绝对指标外，还有点差追踪，那是， IH和50ETF之间的价差，期权月份合约之间的波幅，等等

　　第三，战略布局由于市场波动性的结构，我们将进行预先布局，通过对全银河定量指标的统计分析，执行统计仲裁。以波动不对称为例，在USDA报告发布之前，我们将针对豆粕期权的波动性配置策略；当50ETF期权即将到期时，我们将就行使折扣和奖金现象订立套利协议。

　　？扑克金融：全银河团队可以根据他们的经验解决此问题，在期权交易的实际过程中，有哪些注意事项？

　　银河期权团队：第一点，是改变您对交易的看法。在期货交易过程中，投资者应注意标的的兴衰；但是在期权交易中除了潜在的上行和下行之外，投资者还应注意时间价值衰减，波动率的变化和行使价的选择。

　　因此，在实际操作中投资者应从多方面关注市场。许多投资者专注于买方的策略，购买后保留选件，结果是随着时间的流逝价值损失，即使方向正确，发生了损失。几乎，在期权交易中，投资者不仅必须清楚市场方向，还必须对趋势的强度和持续时间有所了解。

　　期权本身具有高杠杆的特点，投资者可以在重要新闻发布之前，购买收益不大的期权。例如，每年三月至八月在美国大豆我正处于成长阶段马上，美国农业部的报告通常会引发美国大豆的大幅波动。国内豆粕价格也将受到影响。投资者可在报告发布前考虑购买跨式期权投资组合。从市场波动中赚取收入，不必担心报告对价格方向的影响。

　　第二点灵活选择您的买方/卖方策略。期权策略可以简单地分为买方或卖方策略。一般来讲买方策略的最大损失是有限的，理论收益是无限的。卖方策略的最大利润是有限的，理论损失是无限的。在这种印象下，投资者通常选择专注于买方的策略。当主要市场条件出现时，就会采用这种方法，买入期权比卖出期权收益更多，损失更少。但是总的来说，卖出期权比买入期权具有更高的支付率。因此，在实际战斗中希望投资者根据当前市场情况选择最合适的策略，灵活选择是买方还是卖方。

　　例如，目前m1805豆粕价格为3100元/吨。投资者预计未来豆粕的整体价格将继续上涨。分类的可能性很小。此时，行使价为3100的看涨期权的价格为88元/吨，认沽期权的价格为85元/吨。如果您选择购买看涨期权，只有在市场成熟度超过3188元/吨后，才会产生利润。卖出认沽期权时，只要豆粕市场不跌破3015元/吨，不会有损失。如果豆粕市场迅速跌至2900元/吨，购买看涨期权的损失远少于卖看跌期权的损失。如果市场迅速升至3以上。300元/吨购买看涨期权的收益甚至大于卖出看跌期权的收益。

　　第三点严格执行交易计划，注意止损。期权价格具有非线性变化的特征，当突然的市场来临时，在大幅波动等因素的影响下，期权价格往往会大幅波动。因此，期权卖方应在交易前制定全面的交易计划，并严格执行到达设定的止损线时应立即显示，防止泄漏继续扩大。期货交流群微信号

　　对于期权买家，因为期权的时间价值总是流失。因此，交易时间和预期回报等因素应在交易之前进行估算，如果在指定时间内未达到预期的回报，它应该及时出现，避免进一步降低特许权使用费。

　　？扑克金融：对于公司/投资者，在心理学方面，时间和交易全银河团队有什么好经验可以分享吗？

　　银河期权团队：使用期权工具适用于个人投资者和公司有很多要点值得一提，可以从过去的经验中学到东西。对于个人投资者，期权交易涉及三个方面：投资者的心理控制，操作习惯和交易逻辑。

　　对于个人投资者的心理，期权的杠杆效应通常大于期货的杠杆效应。过度膨胀的期权的杠杆作用更有可能达到数百倍。对于不熟悉期权的投资者，这些数字很容易引起误会。个人投资者属于投机性很强的群体，极其物超所值的期权的价格通常接近最小的价格单位。只要跳高一点，整体排名翻了一番，这对大多数个人投资者都非常有吸引力。

　　但是我们需要知道期权是一种金融资产，它的价值不仅取决于交易的结果，当期权价格与其价值偏离太多时，期权价格将返回其价值中心。因此，当个人投资者购买较深的期权时，需要考虑自己的价值以及对市场趋势的研究和判断，而不是基于对数字的敏感性冒险。

　　结论，从心理上讲投资者应仔细分析和评估期权的杠杆作用以及进入真实价值的可能性。

　　就操作习惯而言个人投资者也有很多值得注意的地方。首先，在位置控制上由于期权本身具有更高的杠杆作用，作为期权买方，我们建议投资者使用一小部分资金进行交易。

　　原因是，按月合约价值计算的期权杠杆系数通常在20到30倍之间（50ETF期权），该比率是通过可以由期权控制的基础资产（50个现货ETF）的近似值除以当前期权价格来计算的。面对如此大的杠杆系数，个人投资者是买家，这相当于使用相对较小的特许权使用费，以在将来获得可观的利润。尽管投资者获利的可能性很小，但是一旦您获利，这种增加可能是溢价的数十倍。

　　所以，对于具有较高风险承受能力的投资者，在更可靠的市场中成为买家，仅保持相对较小的位置。

　　对于卖方，仓位比例可能相对较大，原因是卖方必须履行其义务，支付定金。期权的保证金将远远超过其溢价，因此，从资金管理的角度来看，我们建议卖方可以保留更广泛的位置，但最多不要超过30％，为了避免仓位紧缩或由于紧急情况而大幅波动的风险。

　　就交易逻辑而言，个人投资者首先要考虑的是我想要获得的选择权的哪一部分。例如，您在赚钱吗？资金波动？还是期权的波动性结构扭曲了，最终会退还钱？

　　对于目的不同的投资者，时间水平交易的地点和频率不同。明确交易目标，是交易前最重要的步骤。

　　假设我们现在想赚钱，目前的市场增长太多，我们估计目标将有一些短期回调。目前，个人投资者将面临两种选择，我应该购买看跌期权还是出售看涨期权？

　　假设它接近到期日期，据我们了解，接近到期时间，期权的时间价值损失越大，这对于价外期权来说尤其明显。考虑到流动性和敏感性因素，假设波动率没有明显变化，因此，我们可以卖出具有错误值的看涨期权，以获得稳定的收入。在这种情况下，反映了个人投资者交易的时间特征。

　　对于现货公司和其他机构投资者，选项的含义更广泛。期权作为风险对冲工具，由于高杠杆效应，因此，公司为保护自己免受风险所需要的资金将少于期货所占的保证金。从风险控制的角度来看，使用覆盖范围的选项，释放更多的担保资本，以促进企业在日常运营中的现金流量增加。

　　公司投资者的投机性相对较弱，期权作为风险控制工具的最重要含义是，公司对现货市场的愿景更为精确，风险控制所需的资金更少。

　　此处可以使用豆粕作为示例。假设目前豆粕价格为3000元/吨，投资者预测5月豆粕价格在3200-3500元/吨之间。对于使用传统工具的水产养殖场，只有期货可以用于风险对冲，购买M1805合约以避免豆粕成本快速上涨。

　　对于使用期权的公司，覆盖范围可以扩大。可以购买行使价为3200的看涨期权M1805，同时，卖出行使价为3500的看涨期权M1805，此操作的优点是可以较低的成本进行风险对冲。如果在风险覆盖期结束时，M1805的价格在3200-3500元/吨之间，这样您的掩护成功了。

　　如果显示更准确，保险费用将降低，有时候，即使您不付钱就能得到一个，代替，可以筹集资金的风险对冲计划。明显，这就要求公司必须对现货趋势进行高度控制才能实现这一效果。期货交流群微信号

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