商品期货分析及展望2020.12.18

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焦炭
基本面：焦炭延续强势，从基本面上来看，本周各环节仍在去库，其中大样本钢厂焦炭库存去化逐周加速，去产能仍在推进，并且下游铁水周产量增加，因此供需紧张格局凸显，远月上涨预期更强。从价格来看，目前港口报价 2450-2480 元/吨，折盘面 2580-2610 元/吨，盘面并不算升水。

技术分析：焦炭2105合约，收中阳线，仓量增加，期价高开高走，延续强势上涨，高点触及2665一线，多头大幅增仓，期价已创新高，应有持续强势实现。

操作建议：整体期价处于高位，观望为主。

螺纹
基本面：12 月 17 日全国建材成交 19.5 万吨，本周成交整体高于上周。18 日昌黎普方坯再次上调 30 至 3730 元/吨。周四钢联数据，五大材供需库存数据均下降。其中螺纹产量降 6.5 万吨，总库存降 20 万吨，主要是社库大幅下降贡献，表观消费降 13 万吨至 378 万吨；热卷产量微降 0.14 万吨，厂库增社库降，总计降 4.4 万吨，表观消费降 11.5 万吨至 334 万吨。总体看，近期多地重污染天气因素，钢厂限产检修增多导致产量回落，且天寒为了保民用电供应，华东部分电炉厂开始限电限产，市场供应预期偏紧。需求季节性减少但仍有韧性。成本端，原料价格强势从成本端支撑钢价，海外矿石供应紧张铁矿不断创下高点，焦炭受年底产能关停影响第九轮提涨迅速落地，铁水成本攀升又带动废钢价格上涨，原料端呈现共振上行态势。本周现货成交火爆，主要受期货上涨提振，现货价格涨幅其实有限，商家畏高积极出货为主。

技术分析：螺纹2105合约，收大阳线，仓量增加，期价大幅上行，高点触及4317一线，多头增仓为主，整体来看，均线发散良好，应有持续强势实现。

操作建议：依周三提示，4130一线挂单介入的多单，注意止盈操作。

甲醇
基本面：甲醇现货市场价格小幅上涨，江苏太仓地区甲醇现货市场价格 2455 元/吨，较昨日价格涨 35 元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格 2230 元/吨，较昨日价格涨 10 元/吨；河南地区甲醇现货市场价格 2150 元/吨，较昨日价格降20 元/吨，河北地区甲醇市场现货价格 2200 元/吨，较昨日价格降 50 元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格 1900 元/吨，较昨日价格稳定，陕北地区甲醇 1900 元/吨，较昨日价格稳定。现货市场成交情况一般。西南甲醇以天然气为生产原料涉及产能约300万吨附近，占全国总产能30%，其中长期处于停车状态气制甲醇约65万吨；以上天然气装置多分布于川渝地区。在冬季限气大背景下，川渝则多集中于11月底-12月中陆续降负/停车，短期利好甲醇盘面。短期甲醇价格偏强走势，特别是目前煤炭及天然气价格不断上行趋势下，甲醇价格的成本支撑提升，短期建议偏强评估，但中长期仍要考虑下游对高价甲醇的接受能力。

技术分析：甲醇2105合约，收带影小阳线，仓减量增，期价冲高回落，高点触及2652一线，尔后小幅回落，整体上涨趋势未变，应有持续强势实现。

操作建议：2420一线介入的多单，移动止损持有。

棕榈油
基本面：现货豆油价格上涨 50-60 元每吨。上周油厂压榨量增加至 195 万吨，周环比增加 9%，未来两周压榨量仍大，豆油现货依然紧俏，1 月价格成功站上 8000 元大关。马来西亚 11 月棕榈油库存 156 万吨，整体库存水平仍然极低，对油脂价格形成支撑。目前下游需求旺盛，豆油库存未来继续下降至 100 万吨以下是大概率事件。春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑，价格已经处于高位，资金心态略显谨慎，随着近两日美豆价格上涨，国内油脂价格也将有所反弹，整体油脂价格仍将在高位运行。

技术分析：棕榈油2105合约，收中阴线，仓减量增，期价低点触及6652一线，受5日均线支撑，期价上行，已创阶段新高，与我们预期一致，应有持续上涨实现。

操作建议：依上周五提示，6500一线介入的多单，移动止损持有。

白糖
基本面：消息上看，印度食品部再提出口补贴方案，建议补贴 6000 卢比/吨，总量 583 万吨，利空原糖。北半球逐步进入压榨高峰、巴西中南部地区天气改善，使得糖价承压。但市场需求旺盛对下方支撑较强，预计将维持高位震荡态势，国内主产区现货报价基本持稳，南宁报价 5070（0），与盘面基差 23（-8），成交一般；加工糖报价稳定，日照报 5230（0）。广西开榨糖厂超 90%，新糖上量，加工糖、糖浆进口均处高位，糖源较为多元化，供应压力较大。明年春节为 2 月中旬，相应春节备货推后，在需求未全面启动之下，现货涨幅有限，止跌企稳可能性较大。预计趋势性上涨需等待春节备货启动。短期主要关注现货成交、外盘走势、进出口。

技术分析：白糖2105合约，收带影小阳线，仓量缩减，全天期价强势整理为主，高点触及5222一线，1小时形态仍然处于强势，预计应有持续强势实现。

操作建议：依上周五提示，5012一线介入的多单，移动止损持有。

豆粕
基本面：美国农业部发布数据显示，美豆出口销售净增 92 万吨，较一周前增加 62%，较前四周均值增加 20%，销售数据超预期，昨日美豆价格上涨。在南美大豆上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑。国内豆粕现货价格上涨 10-20 元每吨，成交依然不多。外强内弱格局明显。油厂开机率再度回升，压榨量上升至 195 万吨，预计未来两周压榨量将保持高位，上周豆粕库存再度回升。预计接下来豆粕价格将跟随美豆震荡上行，后续需要重点关注南美天气和大豆的长势。

技术分析：豆粕2105合约，收带影阳线，仓减量增，受外盘强势影响，早盘期价大幅拉升，上破均线系统，尔后强势整理，与我们预期一致，目前来看，1小时形态颈线位已突破，应有持续强势实现。

操作建议：3092一线多单，移动止损持有。

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