实操股指期货IC三个月，还算挺香的（投资周报20201213）

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“雪中生趣”，图片源：Wind美术馆，侵权必删

在9月初的周报里，《开始尝试亏钱新手段，开了个期货账户（投资周报20200906）》记录了我开始股指期货的尝试。如果对IC这块完全不熟悉，建议先看下那篇文章，不然下面的可能看不懂。

最关键的背景知识：
1、IC是中证500指数期货，涨跌和中证500基本同步；
2、当前交易1手IC的保证金只有十五六万，对应大概8倍杠杆；
3、IC持续有贴水，贴水随着交割日的临近会不断缩小。

从9月15日试着开仓1手IC2010，到本周四（12月10日）从IC2012移仓到IC2101上，大概3个月时间，所谓的实操也就是每个月交割前几天到点移仓一次。趁着移仓机会，把最新收益情况计算梳理了下，总的感觉还不错。从9月15日到12月10日这个三个月时间，中证500指数一直震荡，区间收益率微跌1.06%，在这种情况下，我的IC持仓盈利绝对值为38600元，收益率为9.50%。特别补充下，这个收益率和我初始账户权益有关系，最开始我在账户里放了39万多点，其中大概15万保证金，其余现金，为啥是这么个比例在开头说的那篇文章里分析过，核心是降杠杆，不想让杠杆七八倍。现金部分完全可以少留一些的。如果留的少，收益率自然要更高。这三个月的交易记录及统计如下：

在贴水那一栏标相同颜色的部分是同一组开仓和平仓操作，可以看出每次移仓前贴水都大幅减少，这部分贴水都会转化为收益。对于买500ETF来说，收益率就是中证500指数收益率，而对于持有IC并不断移仓的操作来说，收益率取决于3个因素：持仓收益率=指数收益率*杠杆率+贴水收益率对我这个实盘来说（这里面没有考虑手续费，因为真的很低，每次才二三十块钱，百万分之x。）。按上面交易记录计算下收益：

这个收益率，其实真挺香的，这里面还没有考虑大概腾出来的80多万（125万-40万）的短期理财收益。上面是过去3个月的收益，这个3个月是震荡市，在指数-1.06%情况下，收益达到了9.50%，这个收益比较满意。这种加杠杆的操作在单边上涨和单边下跌的情况是怎样的呢？2020年3月中旬到6月中旬是单边上涨，2019年4月下旬到7月中旬是单边下跌，还是以同样的初始客户权益为例来计算下：

上面的图可以看出，区间指数收益为14.71%的情况下，取得了47.64%的收益率，其中贴水收益9.95%，大部分收益都是杠杆带来的。

在上面单边下跌情况下，指数跌了13.82%，实际权益收益为-30.45%。其中贴水收益为10.11%，大部分下跌是因为上了杠杆。
通过震荡、单边上涨、单边下跌这三种情况，就可以很容易理解这种操作模式的赚钱方式的特点了：

1、这里面默认七八倍高杠杆，高杠杆是双刃剑，要慎重。杠杆可以主动控制，比如虽然保证金只有十五六万，但再准备好100万现金，和保证金统计为同一个账户，那就相当于没有杠杆了，这个看个人承受能力；2、贴水是稳定的收益，三种情况下，1手IC贴水收益分别为52156元、38822元、39438元，平均4万余元，也就是每月1万多块钱。这个期指贴水的理论来源是分红等交易影响、更重要的是市场情绪影响。3、在计算整个收益的时候忽略了手续费，因为每次只有20来块钱。也没有计算现金的货币基金收益。所以整体收益还会更多一点。

特别是第二条，贴水是稳定收益这条，有时候还不仅仅吃到贴水缩小的这部分，还可能出现升水，比如上面的单边上涨行情中。这个时候即时转到贴水多的远期IC上就更好了。本周四的移仓操作，主要看到的是盘中贴水只有不到2个点了（收盘贴水扩大了），提前移仓。我当前这一手的IC会继续持有，如果这波下跌下来出现更好的机会，更有可能会再加。最主要的考量是中证500指数并没有高估，在历史上还处于相对低估的位置，同时市场整体也没有高估。如果说这些条件不成立了，或者接近不成立，肯定要提前把这部分杠杆彻底卸下来的。

下面是例行周报
1、行情观察

如何使用行情数据表格观察技术趋势，后台回复关键字“趋势”即可。
本周A股普跌，普遍暴跌。Wind全A收-3.29%，沪深300收-3.48%，中证500收-3.95%，创业板大指-1.58%，从趋势上看，一次暴跌就直接破坏了短期趋势，目前看，只有创业板还在4周线上。

说明：1、本周涨跌幅、超越20日均线幅度和超越周线BBI幅度三列红色数字表示领涨指数；2、橙黄底色用4周、8周、12周和16周均线用于衡量是否多头排列，每一行橙黄底色越多表示多头排列越整齐。3、MACD连续三周增加会标橙黄底色，连续三周减小会绿色底色，红色加粗字体表示值大于0。
本周行业方面，普跌行情下食品、新能车还能收红，医疗也只是微跌，主要是前期已经在回调了不少，最近在反弹，上周还是领涨龙头。同时、证券、传媒、金融垫底。从趋势上看，养老、传媒、信息等已经全面破坏。

说明：行业覆盖了牛市必备的13太保，收盘点位相对20日均线衡量的是行业趋势强度，前4名用红色标出；其余可参考宽基指数趋势观察说明。

2、估值观察

20180601 全市场开始进入贪婪区域，PB=2.42；
20180818 全市场PB首次跌破2，进入黄金坑。
20181011 全市场暴跌，PB首次跌破1.9和1.8，20181109一个月后涨回1.8，20181117一个月涨回1.9+。20181124第二次跌破1.9，20181221跌回1.8以下，后涨回，20190202再次跌破1.8，20190216涨回1.8+；

20181016 全市场PB首次跌破1.7，仅停留4天就涨回。
20190225首次涨回2，爬出黄金坑历时半年时间（6个月零两周）
20190407全市场PB回到2.4+，脱离贪婪阶段在即，贪婪阶段持续大约10个月。
。。。。。。。

2012年熊市最低1.9（已跌破），2008年最低1.6。
------调整期统计--------------
20190525 全市场PB从贪婪点（20190407,2.4）回落到2.01
20190606全市场估值跌破2，到了1.95，仅一天就回到2
20190802全市场估值PB跌破2，到了1.96
20190809全市场估值PB跌破1.9，到了1.87，至8月31日共出现4天低于1.9

20190906全市场估值PB涨回2；
20190926 全市场估值PB为1.94，重回2以下；20200102全市场估值PB=2.02再次涨回2。
20191111全市场估值PB=1.84，直接回到1.9以下，20191213回到1.9。
20200123全市场估值PB=1.94，重回2以下，20200203全市场估值PB=1.8；20200221全市场估值PB重新涨回2；
20200228全市场估值PB重回2以下，20200305PB涨回2以上；
20200313全市场估值PB重回2以下；
20200323全市场估值重回1.9以下，20200417回到1.9。
20200522全市场PB再回1.9以下（1.87），20200529回到1.9以上，20200619回到2以上
20200711全市场PB=2.25，全面出坑了都要。
20200821全市场估值PB=2.32，创2019年4月以来新高
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历史上的市场底都是尖底，停留不会太久。想看详细统计数据（不定期更新），后台回复消息“估值底”三个字

本周全市场估值PB从上周的2.18大跌到2.09。

3、组合参考

3.1 财曦组合
财曦组合最新净值为1.1690,相比上周净值1.2073，本周收益为-3.17%。成立以来累计收益为28.40%，年化收益17.05%。财曦组合（这是一个于2017年9月建立的子女教育基金账户，围观实盘可扫下面二维码了解详细，也可看这篇文章：财曦实盘：以爱之名，静待花开），调仓周期为1个月，12月10日买入了第38期。

3.2 十三太保行业轮动
这是一个特别适用于牛市的策略，策略详情见十三太保轮动：未来牛市里的利器！本周收益-3.59%。围观通道如下：

3.3 三类策略灵活配置
这个才是我的主仓策略，能体现我大部分投资体系思路，详见文章《（五千字长文总结）三类策略打造的投资体系》。组合年化收益16.47%，策略仓位95%，本周收益-3.48%，同期中证500指数收益-3.95%，沪深300指数收益-3.48%。欢迎围观。
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