可转债市场重归价值，明阳智能定向增发——可转债实盘投资周记（20201120）

▲点击上方「蓝字」轻松关注我们

导语：本周可转债市场有什么特点？明阳智能定向增发完成，正股估值如何？明阳转债影响如何？

用价值投资理念，独创价值可转债投资策略
每天收集分析可转债市场最新精彩资讯
订阅投资可转债，掌控价投力量

提示：因为公众号平台更改了推送规则，如果不想错过投资可转债的文章，记得读完点一下“在看”，这样每次新文章推送才会第一时间出现在你的订阅列表里。投资人生难免有遗憾，但是不要忘记点“在看”！！！

▲市场概览

11月20日，A股市场平量小幅上涨，上证指数上涨0.44%，中证转债上涨0.12%，转债平均上涨0.22%；北向资金全天净流入24亿元。
全周（2020.11.16-2020.11.20），上证指数上涨2.04%，沪深300上涨1.78%，创业板指下跌1.47%，转债平均价格下跌1.32%，弱于主要指数涨幅。从今年以来的累计涨幅看，转债平均持续强于上证指数。市场主要指数表现见下：

可转债市场有315只可转债交易，其中8只新发行可转债上市，满额申购的投资者单账户合计平均盈利75.39元；有博特转债、永高转债2只可转债退市，持有到期盈利合计43.98元。
可转债市场中，汽车行业小康股份上涨带动小康转债大涨居榜首，化纤行业高景气带动即将赎回的桐昆转债上涨，见下图。

上周爆炒的新上市乐歌转债跌幅第一，赎回的高溢价万里转债跌幅居前，其他高溢价的正元、智能、英联、万顺转债跌幅较大。

总的看来，涨幅较大的可转债多数由正股上涨带动，跌幅较大的转债多数溢价率较高，可转债市场重归价值。
▲
上期笔记回顾

《中国一流的环境产业综合运营商发行洪城转债》中，预期满额申购中0.05-0.14签，实际中0.05签，符合预期。
《按摩椅龙头企业荣泰转债上市》中，预期首日收盘在116-120元，实际收盘为115.03元，略低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利2.11元。

▲
明阳智能非公开发行股票发行结果

本次发行情况（1）发行股票种类：人民币普通股（A 股）（2）发行数量：413,916,713股（3）发行价格：14.02元/股（4）募集资金总额：5,803,112,316.26元按发行后的股票和募资额计算，明阳智能静态估值市盈率PE：28.06倍，市净率PB：2.26倍，成长性估值PEG：1.01。不同于金能科技增发价低于转股价，明阳智能增发价高于转股价，按照转股价调整公式计算，转股价将由12.46元上升到12.82元。以新转股价计算，明阳转债收盘价：135.46元，转股价值：132.14元，转股少许上升至2.51%。▲
待赎回可转债

当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或在最后转股日之前转股，避免低价赎回导致亏损。

▲
实盘操作

操作1.申购新发行可转债。2.试探性加仓本钢ZZ1手。持仓
当前账户持仓见下表。

收益率本周实盘市值与上周相比，上涨了0.32%，落后于上证指数和沪深300的涨幅，但今年大幅跑赢上证指数涨幅。本周上涨主要受益于重仓转债中的明泰ZZ、合兴ZZ、鹰19ZZ的上涨。

占比一级、二级、现金占投资总投资比例变化见下图。

下周计划1.申购新发行可转债。2.近期可转债市场溢价率走低，市场相对弱势，实盘未满仓，持有9%的现金观望，等待最佳加仓机会。如有价值型可转债落入安全区域，择机换仓或加仓。
说明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！

精彩回顾

关注公众号，回复关键词，获取最新数据和精彩文章。
1. 回复“cctv”：《【CCTV2投资者说】宁远君：资产配置，稳健盈利》。
2. 回复“本周”、“周记”或“实盘”：《本周可转债投资实盘周记》。
3. 回复“偏股”、“平衡”、“偏债”、“发行”：相应类型转债列表（周更）。
4. 回复“手册”：《可转债投资手册》。

5. 回复“股票”：《真实的10年股票投资收益率，结果出人意料？》和《十倍股票是怎样炼成的？》。
6. 回复“五粮液”：《学习巴菲特——五粮液投资笔记》和《股价上涨之谜》。
7. 回复“业余”：《业余投资者如何挑战别人吃饭的本事？》。
8. 回复“五维度”或“金转债”：《五维度挖掘2020年10大金转债》。
9. 回复可转债简称：可查询该可转债相关文章。

点击阅读原文，搜素历史消息。

好文！点“在看”，中新签！