【期权时代】商品期货大涨高点，如何使用期权摸顶？（文字实录）

导读：
“期权的事儿，问我咯！”
Hello大家好~~我是期权小师妹~
期权被誉为衍生品皇冠上的明珠，日渐受到大众交易者和机构的青睐！今天为大家分享的是由期乐会、期权时代主办的线上第69期微分享活动的文字版实录~
错过这场分享活动的朋友不要着急，小师妹在文章末尾为大家准备了福利免单券，兑换后可免费回放观看本场视频，还有机会进入期权交流群学习期权知识、和导师互动交流哦~
一起来看吧！
编辑整理：期权小师妹

期乐会微分享第69期《商品期货大涨高点，
如何使用期权摸顶？》
文字实录
1主题：《商品期货大涨高点，如何使用期货摸顶》
2主讲人：周力军（昵称“顿修”）
期权时代特邀讲师，深圳市顿修投资总经理。金融从业12年，国内实战派期权专家。现为郑商所、大商所、上期所等多家机构，特邀期权讲师。
前瞻性研判股市大盘、期货行情方向，保持较高准确率！
3活动详情：本活动由期权时代、期乐会主办

以下，是本次微分享活动的实录正文：
01 近期行情概况
期权时代、期乐会、以及赢乐网的朋友们，大家下午好，非常感谢主办方期权时代和期乐会的邀请，今天我们分享的主题是“当商品期货涨到高点后，如何做高位期权交易策略”。
首先，先与大家做一下自我介绍，顿修是我的法号，从08年开始，到现在，我有着12年的从业时间。
现在主要做期货交易，期权市场在高盈亏比的时候会进场，没有过于频繁交易，今年期权市场出现了很多的交易机会，所以我平常也主要关注一些大的波动。
商品期权从17年开始发展到现在，已经有19个期权品种可供交易，近期随着商品期货的行情，期权市场也有很多的期权品种产生了同样的趋势性行情，其中又以动力煤期权为最。

图片来源：期权时代微分享直播
上图是我们近期根据行情研究做的交易情况，是从8月4日做到前两天，收益率达到了45%。
我们总共分三个小节讲解，第一个小节是判断期权的涨跌弹性，第二小节是讲解如何用期权来摸行情的顶部，第三小节是通过实盘分析，分享如何捕捉后市潜在十倍以上的期权品种。
02 期权涨跌的弹性
我们先来与大家交流第一点：期权涨跌的弹性。
在19个期权品种很多人第一次接触的可能是沪深300ETF或者是vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，在期货市场17年上市豆粕白糖品种之后，交易所上市期权品种的速度是非常快的，目前已经有了19个期权品种了。
在这19个品种中，我们怎样选择，对于买方和卖方来说还有些不同，有些波动非常大的品种适合做买方的交易，卖方的话更适合关注一些波动比较小的期权品种，卖方可以经常收到权利金，没有太大的风险。
像今年1月份到3月，棉花期权品种就出现了非常大的涨跌幅度，1:100，从6块钱涨到了600，所以说选择期权品种的话，对买方来说，就要选择波动率比较大的品种。

图片来源：期权时代微分享直播
不同的品种，波动的弹性是不一样的，做期权交易的时候要了解期权品种的特点，而且进场的时间一定要把控精准。
像图中我标记的点位，在一波上涨之后，棉花期权出现了一波5%的回调，这就容易产生被套的风险，所以对于一个做期货的交易者来讲，出现了这么大的回撤，会被吓到，但是对于期权交易者来说，就是见多不怪了。
所以有些期权品种波动性是比较大的，提前做好心理准备，在面对期权品种波动的时候，才不会受到影响。
像前段时间微信群里有一位朋友第一次买卖期权合约，波动达到了30%，但对期权市场来说，这只是一个很小的波动。我们做期权交易一定要避免满仓，轻仓进场，这样的话期权的波动性对我们仓位的影响就微乎其微。
棉花期权的这一波上涨行情，是因为棉花期货三月份的一波大跌，导致的棉花期权的上涨行情。

图片来源：期权时代微分享直播
棉花期权品种是一个波动性比较大的期权品种，像上图中的行情，如果交易者提前进场一个月，那么期货一定是会止损很多次的，但是期权市场的回撤幅度同样是巨大的，如果承受不住，那么后面的行情我们就抓不住了。
所以做期权交易一定要避免提前进场，遇到大的回撤行情，也要心态放平和，这在期权市场是十分常见的，而当期权品种涨起来的时候，往往会是十倍以上的行情，所以为了抓住这种行情，我们在做期权交易的时候，一定要控制好仓位。

图片来源：期权时代微分享直播
上图是沪深30ETF期权，比较明确地跌到了3月23日，这波行情大盘上涨了，但是期权市场没有上涨，如果这波行情抄底进场的话，期权市场回撤了60%，后面是一波非常典型的低价现象，然后就从15块涨到了450，是1:30的盈亏比，所以我们要善于抓住期权市场平时的大波动行情。

图片来源：期权时代微分享直播
像动力煤期权品种，我们在6月24日就在群里给出了具体的操作方向，动力煤期权从9毛钱涨到了107块钱，有1:100的盈利空间，这就是比较大的波动空间的期权品种。
我们再来看一下波动较小的期权品种，如PTA期权，对于买方而言，最好选择波动性较大的期权品种，对于波动较小的期权品种，买方可以选择不做。
PTA期货在十一月份出现了一波上涨行情，在期权市场则产生了四到五倍盈利空间，这波空间就不是很大，同样的时间花费了，盈亏比只有两到三倍，所以不适合做期权买方，可以做期权卖方，所以做期权的买卖方与期权的波动性大小密切相关。

图片来源：期权时代微分享直播
03 期货大涨，如何使用期权摸顶？
我们第二节的内容是如何在期货出现大涨行情之后，用期权来摸顶部？

图片来源：期权时代微分享直播
以铁矿石品种为例，我对这个品种印象比较深刻，很多做期货交易的朋友们在行情大涨之后总想去做空单，认为下跌空间会比较大，但是经常会出现品种价格在高位徘徊的现象，不一定急于下跌。
像铁矿石品种，在之前的行情中，我的很多朋友都选择在高位做空单，但都被迫止损，直到今年的7月30日那天，进场做空之后第二天大涨，被迫止损，然后之后下跌的一段巨大行情没有把握住，很多做期货交易的朋友想必都有过这样的交易经验，看着机会在眼前溜走。

图片来源：期权时代微分享直播
用期权来做这一波交易的话，我们进场的时候期权的价格可能是十块钱一张，最后跌到了3块钱一张，我们亏损的幅度是70%。但是我们若是仍坚信后面的行情是按照我们预料的，那么期权的价格就可能从3块钱涨到100块，也就是说我们用期货去做这波行情的时候，可能会出现止损，但是用期权去做这波行情的话，只会出现巨大的浮亏。
只要我们看对行情，那么我们后期的收益一定是巨大的。所以用期权去高位做空要比期货好做一些，有容错性在。

图片来源：期权时代微分享直播
同样的案例还有今年的橡胶品种，十月份橡胶品种出现了一波上涨行情，很多人在行情大涨的时候总会想着做空，我也有过尝试，但是及时锁仓，在技术面上橡胶品种的行情表现得也非常的良好。
在10月27日橡胶期货涨停的那天晚上，我们就在群里提醒学员们可以关注橡胶的认沽期权了，因为当时的橡胶期权的价格非常便宜，只有60块钱，到了一个非常低的位置，跌不动了，形态上表现得非常的好，也就是出现了我们之前说过的集体性低价现象，所以这一波行情我们大概有三到四倍左右的收益。
在期货市场上涨和下跌的过程中，我们没有机会进场，可以选择在期权市场中去做，有很强的容错性。

图片来源：期权时代微分享直播
对于一些期权品种，像股指和橡胶、棉花这些波动性比较大的品种，我们在上涨过程中进场做空，被迫止损，那么几次之后，当真正下跌行情启动的时候，我们往往抓不住机会，这个时候我们用期权来做的话能抓住的空间是更大的。
像沪深指数这一波下跌行情，在期权市场幅度达到了400倍，这在期权市场中其实是很常见的，对股指期权来讲，当期货市场出现小幅度的行情时，期权市场的爆发力是非常的大的。
在牛熊市的时候是非常容易捕捉到交易机会的，就算我们提前进场了很长时间，但是在期权市场中，我们还是非常容易抓住这一波行情的，用期权去做空的话，比期货市场有更大的优势。
当然，有的人对行情判断比较准确，可以用期货和期权搭配的方式。
所以从今年三月份开始，期货市场很多品种都在下跌，对应的期权市场很多品种都是大规模的上涨行情。

图片来源：期权时代微分享直播
像现在动力煤市场的上涨行情，很多交易者想要做空，铁矿石期权行情近一段时间表现还是非常良好的，出现了一个比较强的爆发，今天从1块多涨到了81，有1:60的盈亏比，这种幅度就适合期权买方交易，对期权买方来说，期权市场波动幅度越大越好。
现在很多交易者选择在期货市场做空，我个人认为现在的期货市场是很难做空的，期权市场的话，以现在的盘面来讲，也是不合适做空的，而且目前铁矿石期权品种的波动率太高了，波动率对于期权价格的影响是比较重要的。
我个人是偏保守型的交易者，所以当波动率过高的时候，我个人是不太愿意做期权交易的，波动率低的时候可以关注期权市场的相关交易机会。
前一段时间，铁矿石期权的波动率从28涨到了38，所以就带动了铁矿石期权的价格也往上涨，所以在选择标的的时候，我们除了期权的价格之外，还要关注一下波动率情况。
04 期权的容错性
我们以棉花品种为例，来讲一讲顶底的容错性：

图片来源：期权时代微分享直播
以棉花品种为例，我们想要做空单的话，在期货市场可能第二天就会被止损，如果我们不继续持仓，那么后面比较大的一波机会就和我们没有关系了。
但是我们用期权去做的话，就不会有这方面的担心，只要把仓位控制后，后面的一波行情的机会是非常大的，我们还会有十倍左右的收益。

图片来源：期权时代微分享直播
今年的动力煤品种涨幅是非常大的，动力煤品种这一波的行情非常的夸张，动力煤期权从9毛钱涨到了99元，1:100的盈亏比，在股票或是期货市场中，基本上看不到一个月内涨到100倍的行情。
所以这也是期权市场的一个特点，高盈亏比，一般会在单边行情中出现，像平常的震荡市场，是不建议操作的。
经常能听到有人说期权是衍生品投资皇冠，这也是在有单边行情的时候才会出现，平时的话则没有做的必要，像动力煤品种这一波行情涨幅如此之多，那么是否适合用期权来捕捉这一波机会呢？
我认为还是不适合的。
动力煤期权目前的波动率从10涨到了31，目前的点位已经非常高了。对于买方来说，风险过大，但对于卖方来讲，可以关注一下后续的交易机会。
在期权波动率处于高位的时候，期权卖方只要有一个模糊的判断，就能有非常高的赚钱机会，能达到85%到90%的胜率，单纯的做期权买方的话，可以等到波动率下跌一些再寻找机会，我个人建议现在不太适合直接去做动力煤的行情。

图片来源：期权时代微分享直播
今年我们对动力煤品种是有一定研究的，在6月24日的时候我们就预测到了今年年末的动力煤上涨情况。
至少在我的预测中，12月份我是不想去做动力煤的多单的，至少要等到12月底再说，等到时候的盘面形态。
05 出现十倍以上涨幅的品种特点
我们接下来分析一下后市可能会出现十倍以上涨幅情况的期权品种。
我们总结了这些品种的几个特点：
第一个特点就是价格足够的底，当价格足够的底的时候，当期货市场出现单边行情的时候，期权市场才可能出现大幅度的上涨行情。
第二个特点是技术形态要足够好，形态足够好我们称之为“走下坡路”形态，当期权品种走出了长期的下跌形态时，我们就建议大家密切地关注该品种。
第三个特点是时间要够长，也不能当期权合约快到期的时候，那个时候价格足够的底，但是是没有意义的，时间要够长，例如三个月的时间。
这种情况，价格足够的底，形态足够的好，时间足够的长，我们称之为集体性低价合约情况，当看到这种现象的时候我们就可以密切关注该期权合约。

图片来源：期权时代微分享直播
像上图的合约，就满足以上特点。期权市场，是不适合做追涨的合约，像有一种策略叫突破买进，可能一次突破的时候直接吃掉了前期两到三个月的跌幅，那个时候我们再进场就没有意义了。
因为突破后的期权价格已经非常高了，后续的行情就算涨的很好，我们也只有两到三倍的盈利空间，是没有意义的。
所以期权市场不适合突破买进，它和期货市场不一样，期权市场更适合在低位买进，像之前的沪铜期权也是一样。像棉花期权、股指期权和沪铜期权就满足我们上述的特点，是值得大家关注的。
今天的分享就到这里，大家有什么问题或者想加群的朋友可以加期权小师妹的微信，然后邀请大家加入到期权市场的交流群中，今天因为时间关系，就先与大家交流这么多，我们以后有机会再和大家一起交流期权的行情以及期权市场的交易经验，非常感谢大家的参与，谢谢大家。
小结

以上是这次微分享直播活动的部分文字实录哦~
错过本场活动的朋友别着急，小师妹为大家准备了福利哦~~
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本期先到这里！我是期权小师妹，期权的事儿，问我咯~~拜拜~

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