什么叫股票期权？

今天让我们来认识一下证券市场上的一个新工具，他叫股票期权。

首先我们先从咬文嚼字开始，来看看期权两个字分别是什么意思？顾名思议。期就是未来的意思，权则是权力的意思。所以期权两个字合在一起就代表未来的权利。

各位同学在一开始不要把期权想的太复杂，先把它想作是一份保险，股票期权就好比是证券市场上的保险，期权的买方相当于投保人，而期权的卖方则相当于保险公司。

比如说投保人买了车险支付一笔保险费，就能在未来一段时间内，当车子出问题时，有权向保险公司要求索赔。这就好比期权的买方在一开始先支付一笔权利金，也就是保险费，给期权的卖方，从而获得未来的一个权利。而保险公司则是收取了一笔保险费，当投保人出了状况合理要求索赔时，保险公司就必须无条件地履行相应的义务，也就是赔偿给投保人。

这就像期权的卖方，一开始先收取一笔权利金，也就是保险费。如果期间内意外发生了，买方行权了，卖方则需要无条件地履行义务。因此我们可以知道期权的买卖双方的关系，就好比是投保人与保险公司之间的关系，希望大家在第一次学习期权的时候就能够牢记这一点。

接着我们来看看现实生活中关于期权的一些案例，来帮助我们更好的理解什么是认购期权，什么是认沽期权。

那么什么是认购期权呢？

香港市场以前有一个名词叫楼花，楼花的发行人往往是房地产商，他们为了圈定客户发售了楼花这么一个产品，产品规定，楼花的买方只需支付一笔定金，比如说10万，就能锁定房子在未来某时刻，比如说一年后的买入价格。

那么假设锁定的这个价格是300万，那么大家试想一下，如果这个房子的价格在一年后高于了300万，楼花的买方就会行使权力，依然以300万的价格来购买这个房子，对买方来说是划算的。

如果这个房子的价格在一年以后跌到了200万，那么楼花的买方就不会行权了，因为几乎没有人会愿意以300万的价格买入市场价只有200万的房子。但需要注意的是，即使楼花的买方不行权，这10万元的定金也是不会再退回的，这就是认购期权在现实生活当中的例子。花一笔权利金，也就是上面的10万，锁定了未来的买入价格，也就是上面例子中的300万。

那么什么是认沽期权呢？

现实中也有同样实际的例子，作为政府有时会让农民伯伯公布粮食的最低收购价，比如以16元的单价收购农民手中的小麦。那么我们想一想，如果小麦的市场需求非常旺盛，农民在市场上可以20元的单价卖出小麦，农民自然就会把小麦卖给市场上的客户了。可是如果市场需求是低迷的，市场价格低于16元，比如说13元，那么农民就可以16元的价格把小麦卖给政府，从而锁定了16元的最低卖出价格。

这就是认沽期权在现实生活当中的例子。通过上面两个例子，我们总结了一句口诀，来帮助大家记忆认购和认沽期权的基本作用。那就是认购期权，锁定买入价，认沽期权锁定卖出价。

所以对于股票认购期权来说，实际上给予了买方一个买入的权利，帮助投资者锁定了股票的买入价格。那么股票涨的越多，认购期权自然就越值钱。对于股票认沽期权来说，实质上是给予了买方一个卖出的权利，也帮助了投资者锁定了股票的卖出价格。那么股票跌得越多，认沽期权也就越值钱。

刚才我们按照买入的权利还是卖出的权利，将期权分成了认购和认沽。大家可能还听说过另一个分类方法，那就是欧式期权和美式期权。

那么什么又是欧式期权和美式期权呢？

我们也举生活中的两个例子，一个是月饼票，一个是电影票。月饼票就好比是美式期权。为什么我们这么比喻，比如说今年中秋节，那么当我持有一张月饼票时，我就可以在月饼票到期前的任何一天去提货。只要百货公司开门，我就可以去提月饼，这就是一种美式期权，是一种到期前任何一天都可以行使权力的期权。

而电影票就好比是欧式期权了，比如一场9月1号的电影，我不能在8月31号入场，但是到了9月2号电影票又失效了。因此，我只能在到期日当天行使权力，这就是一种欧式期权，买方只能在到期日行权的期权。值得注意的是，目前上交所vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权是欧式期权，也就是期权的买方只能在到期日行权，到期日是每个到期月份的第4个星期三。

期权在投资生活中有这两个重要的功能，第1个功能是策略的多样性，在只有股票的市场中，我们只能赚取上涨的预期收益。如果我们预期某只股票价格下跌，我们是找不到其他合适的工具获取下跌预期收益的。

这就像一辆只能前进而不能后退的汽车，是一个一维交易的市场。那么2010年中金所推出股指期货后，我们既可以赚取上涨的预期收益，也能够赚取下跌的预期收益。就像这辆汽车既有前进档又有倒车档，形成了一个二维交易的市场。但是有的时候市场涨跌方向并不明确，或是小幅盘整，或是大涨大跌，此时期权便可以发挥它的重要功能了，通过后面的课程我们可以看到，不管是大涨大跌还是小幅盘整，只要我们有自己预期的想法，都会有对应的期权策略来帮助我们实现相应的预期收益。

比如过去投资者判断大盘将在100点内的箱体震荡一周，却没有办法实施有效的策略，只能空仓。但是有了期权以后就可以构造诸如卖出跨式组合等策略，来获取小幅盘整市场下的收益。

期权的第2个重要功能叫做精确制导功能。以前如果有两个股民，一个股民水平明显高于另一个股民，但赚了钱却可能是一样的。因为大家都只能买股票，所赚取的都是股票的价差收益。可是有了期权之后情况就完全不同了。

我们来看一个具体的例子，假如有4个投资者在你面前，投资者A认为，50指数未来会上涨。投资者B认为，50指数10天内会上涨，投资者C认为，50指数在10天内会上涨，并且涨幅会超过5%。而投资者D认为50指数在10天内会上涨，且涨幅在5%~10%之间。

显而易见，如果10天后50指数涨幅真的在5%~10%之间，那么大家都会公认，投资者D的水平是最高的，因为他对后市的预期最精确。那么如果市场上只有50etf，大家都去买50etf，大家所赚的都是价差的收益率，收益率都是6.56%。即使在聪明的投资者也拉不开差距，但是有了期权以后，这4位投资者的收益就完全不同了。

首先来看第1位投资者，它仅仅是看涨，对时间和涨幅都没有想法。那么他一般只会去买入股票，收益率自然就是股票的价差收益率也就是6.56%。而投资者B认为10天内会上涨，对时间上有一个明确的预期，他只会购买近月的平值认购期权，由于期权的权利金成本比较低，收益率自然会比股票要高，达到了234.82%。而投资者C认为未来10天内会上涨，涨幅会超过5%，他会去买一份近月轻度虚值认购期权。大家先记住虚值期权一般比平值期权要便宜，付出的成本比B还要低，所以C的收益率比B更高，达到了278.79%。

投资者D认为未来会涨到5%~10%之间，他将会去构造一个组合期权策略，叫做牛市价差策略。大家可以先不管这个策略是什么？我想告诉大家的是，D的成本比C低，所以最终的收益率更高，达到了374.68%。于是大家可以看到，在期权市场下，D比C赚的多，C比B赚得多，B比A赚的多，你对市场的看法越精确，越透彻，所赚取的钱也就越多。

好的。那么，关于期权的第一讲基础知识，我们就先介绍到这里，谢谢大家。

欢迎关注我的公众号：

专注于股票，期权，期货的投资培训。

证券期权开户，目前资金只要够50万，就可以联系所在券商的客户经理申请开立期权账户。

针对50万资金以下的客户，以下平台是通过在券商设立母账户，开设子账户app的形式，给大家注册就使用，每一笔成交的单都会发送到交易所，真实存在的，目前只要2000元就可以注册开通期权账户哦，佣金跟券商也是一样收取的，开立期权账户，还可以免费加微信群，有策略指导，跟着做就行。你可以什么都不会，只要会下单就行。

开户点以下链接申请：

http://etf.sz50hs300.com/user/share/000582
或者扫码开通：