隐含波动率持续下降，慢牛市场已然到来。期权日报（2020年9月14日）

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今日市场看点：

今天的A股市场小幅高开之后全天维持震荡走势，到收盘的时候各个主要指数是小涨状态。两市总成交额约为0.77万亿，比上一交易日的成交额略有增加。大约三分之二的股票上涨，大约三分之一的股票下跌。市场表现比较强，但很可能依然低于很多人的预期。
在行业板块方面，44个行业板块上涨，其中酒店餐饮、旅游、半导体板块涨幅居前。有12个行业板块下跌，只有日用化工板块下跌了1.23%，其余板块的跌幅都比较小，不足1%。
今天的波动率指数下跌了大约1.5%，把两个指数拆分之后发现躁动指数和恐慌指数都下跌了，躁动指数的跌幅要比恐慌指数的跌幅大一些。从交易者情绪雷达图中可以看到市场情绪的强烈程度有所下降，市场情绪状态更加接近于均衡状态。
从持仓量的变化来看，认购合约今天出现了大量减仓，但认沽合约并未出现大量的增仓。成交持仓比继续下降，而且是在持仓量有所减少的情况下发生的。这些情况体现出来市场投机氛围在继续减轻。
参与者趋于理智，市场才有可能走出慢牛行情，这种状况会形成多赢的状态。可是总会有一些人不愿意慢慢变富，他想的是可以一夜暴富，实际的情况却常常是在反复打脸中亏损。
我继续维持未来市场会走慢牛的判断，并且可以推测当投机者躁动的时候监管部门就会泼点冷水降降温，当投机氛围降下来的时候就可以让市场涨一小波。所以未来很长时间都需要与市场反向走，看到一群人又开始猜会涨到多少点的时候，就该减减仓吃瓜看看热闹了；看到多数人不对市场抱什么希望，大V们不BB了，炒股群里面也开始扯别的了，这个时候也就该加仓了。
要多关注各路平台大V们，要知道反向指标用好了也可以很赚钱的。

2020年9月14日，星期一。

在今天的交易者情绪雷达图中我们可以看到，今天的躁动情绪和恐慌情绪与上一交易日相比都有所减轻，比较之下躁动情绪减轻得更多。市场情绪强度进一步减弱，情绪状态有向均衡状态继续变化的趋势。

期权交易状况
标的
510050
510300
159919
收盘价
3.341
4.712

4.640

涨跌幅
0.85%
0.58%
0.61%
日内振幅
0.66%
0.83%
1.15%
合约成交量
1445751
1712262

214184
成交PCR
0.765

0.758
0.694
合约持仓量
2647761
2194499
497249
持仓PCR
0.855
0.901

0.864
认购仓差
-73240
-33490

6529
认沽仓差
-1188
14097

10901
今天三个标的的价格都是小幅高开之后全天维持震荡，最终都以小涨收盘。今天期权的总成交量相比较于前一交易日有所缩小；期权总持仓量也有所缩小，两个沪市期权认购合约有大量减仓；vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权认沽合约有小量减仓；其余合约有小量增仓。

今天成交量的认沽认购比为0.76，相比于上一交易日有所缩小，回到了正常水平；持仓量认沽认购比为0.88，相比于上一交易日略有扩大，处于略偏高水平。

今天三个期权总体的成交持仓比为0.632，其中认购合约的成交持仓比为0.674；认沽合约的成交持仓比为0.583，期权的认购合约成交持仓比和上一个交易日相比略有增加，认沽合约和总的成交持仓比和上一个交易日相比有所缩小。

今天市场波动指数开盘之后震荡走低，午后维持小幅震荡，到收盘时相比较于上一交易日下降约1.5%。

今天市场恐慌指数开盘之后维持小幅震荡，收盘时下降了约1%；市场躁动指数开盘之后维持小幅震荡，到收盘时下降了约1.5%。到收盘时，恐慌指数高于躁动指数，波动差略有扩大。

看市场波动指数的日间变化，发现今天市场波动指数相比于上一交易日下降了1.43%，隐含波动率低于60日历史波动率，高于30日历史波动率。

看躁动指数与恐慌指数差值的日间变化，会发现今天是恐慌指数大于躁动指数，两者的指数差略有扩大，这是由于今天收盘时恐慌指数降幅较小，而躁动指数降幅较大。

从50ETF认购合约在理论价格分布图中的位置来看，9月、10月份合约都位于相应存续期理论价格50%和75%之间的位置；12月和次年3月份合约都位于相应存续期理论价格25%和50%之间的位置。

从50ETF期权的认沽合约在理论价格分布图中的位置来看，9月和10月份合约都位于相应存续期理论价格75%附近的位置上；12月和次年3月份合约位于过去存在的三年最高价附近的位置上，都处于比较高的位置。

与50ETF期权的情况相似，两个300ETF期权的9月和10月份合约位于相应存续期理论价格50%和75%之间的位置上，12月份的合约位于相应存续期理论价格25%和50%之间的位置上；次年3月份的合约位于相应存续期理论价格过去存在的三年最低价和25%之间的位置上。

300ETF期权认沽合约在理论价格分布图中的位置也与50ETF期权认沽合约的位置相类似。9月和10月份的合约位于相应存续期理论价格75%附近的位置上，12月和次年3月份的合约位于高于过去三年存在的最高价格的位置上，都处于比较高的位置。

从50ETF2020年9月份合约的时间价值曲线来看，会发现认沽合约的价格和认购合约的价格较为接近，平值认购和平值认沽合约的时间价值差为-3元；高行权价的认沽合约的价格相对被高估，平值附近的认沽合约和低行权价的认购合约的价格相对被低估。

从沪市300ETF（510300）2020年9月份合约的时间价值曲线来看，会发现认沽合约的价格和认购合约的价格较为接近，平值认购和平值认沽合约的时间价值差为-29元；所有合约的理论价格和实际价格较为接近。

从深市300ETF（159919）2020年9月份合约的时间价值曲线来看，会发现认沽合约的价格和认购合约的价格较为接近，平值认购和平值认沽合约的时间价值差为-21元；除流动性不足导致的高行权价的认沽合约价格被高估和低行权价的认购合约的价格被低估之外，其余合约的理论价格和实际价格都较为接近。

策略追踪暂停几天，之后会有新的改版。

我们的期权日报还不算是最终定稿，后续仍然需要做一些调整和增补、删改内容。各位读者如果有什么意见或者建议，欢迎给我留言，我会尽量让每个交易日一份的期权日报成为大家做期权交易的好帮手。

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