为什么大家能接受股票下跌，却不能接受可转债下跌呢？

01

明电转债单账户中签率为1.22%，大概82户中1；威唐转债单账户中签率为1.51%，大概66户中1，基本没啥想法。

周四（12月17日）旺能转债和健20转债申购，洪城转债上市。

洪城转债发行规模18亿，评级为AA+，今天收盘的转股价值是92.85元。

洪城水业现在市值才60亿附近，是一家主要从事自来水供应的企业，公司的股价的波动性也比较小。

公司负债率62.19%，有息负债51.34亿，货币资金24.5亿，这个负债率现在在民企绝对风声鹤唳草木皆兵，好在公司是国有控股。

洪城水业业绩很不错，业绩曲线也是逐步增长，今年前三季度营收同比增长25.42%，净利润同比增长48.57%。

公司目前的滚动PE是9.6倍，动态PE为9.1倍，估值还是比较低的。

今天飞凯转债继续打脸，现在情绪面已经进入了及其低迷的状态，所以明天洪城转债的溢价率将会特别保守。

小司马给洪城转债15%的溢价率，参考的价格区间是104元~108元。

02

周五（12月18日）新乳转债申购【072946】，发行规模7.18亿，评级为AA。

新乳业市值目前160亿附近，公司乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，公司实际控制人为新希望集团刘氏父女，合计持有股权81.34%。

公司负债率72.3%，有息负债30.92亿，货币资金+交易性金融资产+其他流动资产一共有6.5亿，商誉近10亿，没有股权质押。

公司的负债率已经很高了，现金也不充裕，经营现金流倒是没问题，就是资本性支出也挺大的，基本没有存下钱。

公司最近外延式收购比较频繁，现在商誉有10亿，这个也是个风险点。

业绩之前三年都平平无奇，今年第三季度业绩表现优异，但是小司马还是持有怀疑态度看吧，单季度也不能说明啥。

公司目前的滚动PE为68倍，这绝对是高估了，伊利股份现在才33倍。

但是食品类的可转债，市场还是给的溢价率比较高，今天股价还大涨了，中一签的话应该能赚250元。

03

今天小司马继续吃面，而且是双份，股票和可转债都在吃面。

美股三大指数昨晚都涨1%以上，恒生指数也是涨的，可是咱A股就是很有个性，虽然指数没咋跌，但是个股跌得多。

个股方面有3062个股票下跌，只有1048只股票上涨，也就是只有25%的股票上涨，中位数是下跌1.3%左右。

所以，今天大概率股票还是亏钱的，然后小司马的双低转债也继续吃面，双低转债继续在杀溢价，可转债亏损大概在0.3%。

一个策略总有吃肉和挨打的时候，今年两次可转债炒作吃到肉了，7月份股票大涨的时候，可转债跟一波也吃到肉了。

现在轮到可转债被杀溢价的时候，挨打也是正常的，以前也说过溢价率其实也是一定程度的市场情绪的反应。

现在的可转债市场情绪就是在冰点，一个炸弹把所有的担忧情绪都炸出来了。

有很长一段时间双低值在120以下的转债很少，这两天一下子增加到了40多只，而且双低值110以下也有好几只。

虽然双低值是随着正股不断变化，但是却能静态反映当时可转债的参考价值。

很多人能接受股票的下跌，但是不能接受可转债下跌。

这两天有些读者的情绪也很不好，有些留言很不友好，反正亏钱就是小司马的错。

这么看来的，A股任何权益类的投资产品都不适合你，你只适合货币型基金、国债逆回购、银行存款这种不会回撤的投资品种。

打新债也有破发风险，而且20天的时间，股价怎么变化谁也不知道。

还有些读者重仓了其中的鸿达转债或者广汇转债，这个小司马也一直强调摊大饼原则，避免重仓暴雷，大概反正就是找个理由来推卸自己的责任。

小司马一直强调独立思考，我只提供一些思路，主要的操作还是要各位自己决定。

双低转债里面一定有很多歪瓜裂枣，一般质地好的公司，也不会被排进双低，双低越靠前，市场对它的疑问越大。

做双低最终都是做概率，赌大部分可转债最终会奔向强赎。

04

本周五（12月18日），璞泰转债最后交易日，注意。
近期强赎可转债列表：

今日双低（低价低溢价）可转债观察：
双低值=可转债价格+溢价率*100

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