美国历史上先有堪萨斯城，而后有堪萨斯州。1803年，新成立不久的美国用1500万美元从内外交困的拿破仑手上买下了北美中部214万平方公里的法国殖民地路易斯安娜领地（Louisiana Territory）。1804-1806年的刘易斯和克拉克远征（Lewis and Clark Expedition）开启了美国的西部大开发。
（图7-02：刘易斯和克拉克远征开启了美国的西部大开发）
密苏里和堪萨斯都属于路易斯安娜领地。密苏里州1821年成为美国的第24个州。堪萨斯城最先是密苏里河与堪萨斯河交汇处的一个港口，刘易斯和克拉克远征队曾经探测过这里。堪萨斯城1850年建镇（Town of Kansas），1853年升格为城市（City of Kansas）。堪萨斯州开发较晚，直到1861才成为美国第34个州。堪萨斯州当然就不包括早已是密苏里州一部分的堪萨斯城了。
堪萨斯城的历史见证了美国西部大开发。1865年，堪萨斯城人口仅为3500人。1869年，第一座横跨密苏里河的桥梁Hannibal Bridge建成，之后铁路通车，把密苏里和堪萨斯两州连接在一起。到1870年，城市人口就迅速增长九倍到32000人。铁路和内河运输使堪萨斯城成为中西部交通枢纽。
（图7-03：第一座横跨密苏里河的汉尼拔桥）
随着城市扩展，今天的大堪萨斯城地区（Kansas City Metropolitan Area）覆盖密苏里州的九个郡和堪萨斯州的五个郡。有意思的是，城西北有一个区也叫堪萨斯城！它其实是大堪萨斯城在河西岸的郊区，1872年注册为堪萨斯州的城市。为了避免混淆，大堪萨斯城用Kansas City MO （KC或者KCMO）指代，小堪萨斯城则是Kansas City KS（KCK）。
今天，堪萨斯城最大的名片是美国职业橄榄球联赛（NFL）冠军队酋长队（Kansas City Chiefs）。今年2月3日举行的超级杯（Super Bowl），酋长队对垒劲旅三藩市49人队，在落后10分的不利情况下背水一战，最终以33:20夺得第54届NFL冠军。上一次酋长队获得冠军是整整半个世纪前的1970年。
（图7-06：NFL职业橄榄球冠军队堪萨斯城酋长队）
二、堪萨斯城期货交易所（KCBT）
1856年，在堪萨斯城建城三年后，堪萨斯城当地的谷物商人开始在港口贸易集散地定期聚会，交换行情信息并试图形成规范的谷物买卖模式。1869年，谷物商人组织正式注册为商品交易所（Commercial Exchange）。1872年改用现名堪萨斯城期货交易所（Kansas City Board of Trade，KCBT）。
【题外话：美国不少期货交易所最先由本地商会发起，通称为Board of Trade交易委员会，包括纽约的New York Board ofTrade （NYBOT）和芝加哥的Chicago Boardof Trade（CBOT）。中文通常翻译为期货交易所。】
堪萨斯城期货交易所有67名创始会员。首任总裁是30岁的Thomas King Hanna。其中一个创始会员是本地商业领袖爱德华·赫里克·艾伦（Edward Herrick Allen，1830-1895）。艾伦出生于美国东部康涅狄格州，在美国内战期间作为联邦军人参战。战后他来到了堪萨斯城。除了参与创建期货交易所之外，艾伦也是堪萨斯城第一国家银行总裁。1867年，艾伦出任堪萨斯城市长。
（图7-07：KCBT创始会员爱德华·赫里克·艾伦）
堪萨斯城位于美国中西部的小麦主产区。1870年代一批俄罗斯移民迁移到本地，带来了原产于土耳其的硬红冬小麦（Hard Red Winter Wheat）。由于适应中西部的土壤和气候，硬红冬小麦很快成为本地的主要农作物。堪萨斯的小麦年产量在1860年时仅为16.8万蒲式耳，到1875年就暴增到2500万蒲式耳。发达的铁路和内河运输使堪萨斯城成为重要的小麦贸易中心。
（图7-08：美国农业主产区分布图）
KCBT创始会员Henry Joseph Latshaw在1871年建成了本地首座商用谷仓塔（grain elevator），总库容达10万蒲式耳，大幅提升了本地的小麦存储和加工能力。他于1873年担任KCBT的第三任总裁。滑稽的是，由于谷仓塔是木制的，在Latshaw当选总裁的同一年毁于火灾。
在KCBT的头三十年，买卖双方直接交易。交易所对交易纠纷有仲裁机制，对违约行为有惩罚措施。但是，契约精神是维系小圈子熟人交易的重要基础。会员对个人诚信非常珍视，如同鸟类保护其羽毛一样。一旦被认定为不守信，在交易池就没人会同他交易，而此人农产品贸易行业、甚至整个堪萨斯城都无法立足。
随着小麦期货交易参与群体的扩大，对手风险成为棘手的问题。1899年，KCBT清算所成立（Clearing Company）。这时，现代期货交易所的保证金交易和每日结算制度才真正建立起来。
KCBT自成立以来一直是交易所自律管理。1922年，美国国会设立谷物期货管理局（Grain Futures Administration），开始政府对期货行业的监管。1936年，美国农业部（USDA）成立商品交易管理局（Commodity Exchange Authority，CEA），成为期货行业的监管部门。美国国会在1974年成立商品期货交易委员会（CFTC），作为独立运作的期货行业监管部门。
上世纪七十年代，期货之都芝加哥掀起了一场金融期货的革命。芝加哥商品交易所（CME）在1972年上市了外汇期货。1975年，芝加哥期货交易所（CBOT）推出了利率期货。八百公里之外的堪萨斯城期货交易所不甘示弱，率先于1982年2月推出首个股指期货：价值线指数期货（Value Line Index Futures）,推动了期货市场与股票市场的大融合。
三、芝加哥的金融期货革命
现代期货市场自十九世纪中叶诞生后，在120多年时间里，期货品种的标的物都是实物大宗商品，其中绝大部分是农产品。七十年代初，美国期货市场最重要的期货品种有CBOT的玉米、大豆和小麦合约，CME的冻猪腩期货，NYMEX的土豆期货，NYBOT的棉花、白糖和咖啡合约，以及MGEX和KCBT的小麦合约。
1972年，梅拉梅德（Leo Melamed）领导的芝商所（CME）推出外汇期货，上市交易美元与英镑、德国马克、瑞士法郎等七组货币对的外汇汇率合约。这是期货历史上第一次上市不基于实物大宗商品的期货品种。
在布雷顿森林体系“金本位”固定汇率被打破的背景下，外汇期货的推出对国际贸易的汇率波动风险给出了金融衍生品的市场解决方案。期货的价格发现和风险管理功能在外汇这一全新领域得到完美的发挥。
当时，梅拉梅德成功说服了芝加哥经济学派代表人物、诺贝尔经济学家弗里德曼教授（Milton Friedman），发表了支持外汇期货观点的研究报告。在此之前，华尔街对芝加哥非常抵触。据说一位投行董事长直接表态，“你们这些乡下的猪腩赌徒怎么能玷污高大上的外汇交易？”有了弗里德曼的背书，美国政府和华尔街都支持外汇期货在芝商所上市。当时的美国财政部长在接见梅拉梅德时说，“我不懂什么是外汇期货，但是，如果弗里德曼说是好的，我就没问题”。（“What is good for Milton is good for me.”）
（图7-13：弗里德曼在芝商所交易池）
为了治理国内经济和在汇率自由浮动后稳定汇率，美国在七十年代推行金融自由化政策，银行利率管制得以放松，导致利率波动频繁而剧烈。面对日趋严重的利率风险，金融机构迫切需要一种既简便可行、又切实有效的管理利率风险的工具。1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）推出了GNMA抵押凭证期货合约，标志着利率期货这一新的金融期货类别的诞生。
美国政府国民抵押贷款协会Government National Mortgage Association，即GNMA（也称Ginnie Mae），信用完全由美国政府担保。在二级市场上，政府全资的Ginnie Mae由于有美国政府信用担保，发行的抵押贷款证券被评定为AAA级证券，监管机构视此为与国债一样的无风险证券，是金融机构可以无限持有的金融资产。
转播
