做市商热情高涨！6月以来新增68起，激增23倍，超九成为创新层企业！

7月13日，新三板市场将在当天新增6起做市案例，而在去年，很多时候一个月的新增做市案例也达不到6起。事实上，从今年6月起，新增做市突然暴增，截止7月10日收盘，累计新增的做市案例已达到68起，较去年同期的3起突增约23倍。值得注意的是，这些案例涉及的企业超九成在创新层。

对此，山西证券认为，创新层企业质地优良，日后转入精选层进而转板的可能性更大，转板预期带来估值上修的盈利机会让各做市商仍紧握优质标的。
做市质量在不断提升

就在新三板精选层开板在即，聚焦了市场上几乎全部的眼光，做市业务鲜有人关注。事实上，6月以来新三板新增做市业务正呈现爆发趋势。

东方财富Choice的统计显示，在7月13日，在新增塞北股份、力王高科、利尔达等6家公司的做市之后，7月份新增做市案例已达到21起。而从6月份起计，累计新增的做市案例更是达到68起，为去年同期的约23倍。统计显示，去年同期仅有3起新增做市案例。

股转公司在7月10日的一份通报显示，2020年上半年，做市交易总成交额为268.67亿元，环比增长31.40%，做市指数较年初上涨21.92%。做市交易活跃的背后，是各家做市商积极追加做市，使得新增的做市案例逐月增加。据Choice的统计，今年以来累计新增的做市案例为146起，较去年同期的30起大增约3.87倍。
今年最受做市商欢迎、最有参与意愿的是苏州电瓷，从2月起得到了首创证券、粤开证券、浙商证券、东吴证券等7家做市商的加码；宏源药业次之，得到万和证券、中金公司、银泰证券等6家做市商的追捧；利尔达、中建信息、友诚科技、新道科技等也获得了5家以上做市商的青睐。

其中，利尔达将在7月13日新增万和证券为其做市商。公司是一家提供传感和无线通讯模块、物联网系统、以及智能产品解决方案的国家重点领域高新技术企业，是华为的行业合作伙伴，5月份在上海无线X Labs应用场景实验室，携手华为开展业界首个基于华为MH5000通用工业模组的5G工业智能网关预商用产品集成验证，完成5G端到端网络通信服务打通和基于Profinet协议的PLC工业控制业务测试。其目前已进入精选层辅导期，辅导机构为国信证券。公司年研发投入在6000万元以上，基本达到精选层财务标准四。

值得注意的，今年能赢得做市商青眼的公司中，创新层企业占据了极高的比例。6月以来新增的68起做市案例中，仅有5起涉及基础层企业，创新层企业占比达到92.65%。今年的情况也类似，新增做市案例中涉及128家创新层企业，占比也接近九成。
山西证券认为，这显示了做市股票量减质增，做市结构发生调整。其统计显示，201年1-5月，有24.73%的做市商，做市创新层股票多于做市基础层股票，2019年同期升至40.22%，2020年同期再升至69.23%。尽管做市商陆续退出，做市股票在减少，但是做市质量在不断提升。
其认为，相较于基础层企业，创新层企业质地优良，日后转入精选层进而转板的可能性更大，转板预期带来估值上修的盈利机会让各做市商仍紧握优质标的。
做市商加大投入

今年以来，随着新三板深改的推进尤其是精选层的持续火爆，最近两年做市商集体大撤退的现象明显有所扭转。万和证券、首创证券、国金证券和银泰证券等一批券商更是频频出手拓展做市业务。

统计同时显示，今年新增做市商案例共涉及近30家券商，以中小券商为主。其中万和证券、粤开证券、首创证券成为领头羊，分别新增做市21起、18起和14起。银泰证券和国金证券均新增做市10起。
在这些做市商中，万和证券可谓异军突起。统计显示，其在今年1月出手加码亿童文教之后，便一度沉寂，但在6月份起新三板新增做市暴增的这波浪潮中，起了推波助澜的作用。其自6月5日开始便频繁操作，总共追加成为利尔达、璟泓科技、用友金融、亿玛在线、爱立方等20家创新层企业的做市商。

（万和证券今年以来加码的新增做市案例）

与此同时，头部券商仍以退出做市业务为主。6月以来发生做市商退出94起，做市转竞价的案例也有19起，主要涉及中金公司、国泰君安、广发证券等头部企业。而粤开证券在新增18起的同时也退出了15起做市业务，或许调整做市结构有关。
山西证券认为，由于各家券商对待三板后市的预期有所不同，考虑到自身发展战略及业务条线的综合实力，不同券商表现不尽相同。
其表示，新三板深改带来的政策红利和制度红利使得市场热情重燃，流动性有所提升，使做市商退出速度放缓，做市意愿有所提高。其以做市股票数量前25%的做市商为重点研究对象，相较此前做市股票数量同比变化情况，头部做市商处在同比降幅的第2个和第3个四分位数之间，做市降幅明显前移，由此得出做市体量较大的券商退出脚步放缓。
而来自股转公司的数据显示，各券商参与新三板意愿回升，同时加大了投入。一方面，大型券商市场参与改革积极性增强：净资产排名前二十的券商中，14家服务了精选层已受理公司，合计39家，占比55.71%，较其辅导公司家数占比高20.31个百分点。另一方面是市场投研力度逐步加强：上半年共有61家券商及研究机构发布新三板研究报告，报告数量环比增加35.61%。
7月10日，股转公司发布2020年二季度做市商评价结果。本次评价对象为2020年二季度开展做市业务的76家做市商，其中15家做市商获得了2020年二季度做市交易经手费减免资格，合计减免做市交易经手费300余万元，与一季度减免总额基本持平，较去年同期增长172.86%，占当季度做市商经手费总额的54.51%。
股转公司于2019年4月首次发布做市商季度评价结果，对综合排名前列的做市商给予不同程度的交易经手费减免，鼓励引导新三板做市商积极、合规开展做市业务。