过去4个月我是如何做到46%收益的

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带你进入期权立体世界

这是未来金融研究院第 492 篇原创文章，作者：张奎

今年8月份参加管大的中国期权黄埔军校线下沙龙，沙龙结束后在和同学们的交流中也收获不少，也有了自己的一些心得，最近几个月的交易也取得了较为满意的结果。在这里把最近的交易心得分享给大家。

加入中国期权黄埔军校，跟着管大学期权有一年半的时间了，投入了非常多的精力去学习和实战。本以为一顿操作猛如虎就可以财富自由在家躺着，结果大部分时间被市场按在地下摩擦。认识到短期想靠投资来养家糊口不现实，计划未来3-5年的重点仍在工作相关专业度上提升，把投资作为长期的事业，投入有限的时间去做。基于这个背景，我在投资这件事上的目标是持续在市场中总结经验，逐渐形成自己的交易系统。至于这个系统包括什么，还在探索中。近半年我的交易基本原则就是降低对收益率的预期，努力提高胜率，稳定地赚小钱。

凭什么赚钱

管大已经给出了赚钱公式：将观点利用工具通过交易表达，形成盈利。

赚钱需要靠专业性，每个人只能赚到自己能力边界的钱。那我的优势在哪呢？最主要的优势就是有幸加入了一个高质量的组织中，观点可以抄管大和米妮以及各位师兄的，期权也有很多实盘策略可以参考。只需要在交易环节下一些功夫即可，我最近的重点也是聚焦在交易技巧的打磨上。

赚什么钱

前面提到我希望提高做交易的胜率，那么就需要找一些确定性的机会做。我做交易的基石建立在一个观点：指数及好公司会持续增长；一个事实：情绪短期会过度发酵但一定会回归，这两点上。具体策略就是在下跌的时候买便宜的Delta，大幅上涨后卖Vega。以前的交易经验告诉我纯做期权太难了，我现在更多的结合正股做收益增强。

实盘经验

交易的具体过程就是选股、建仓、根据观点用期权做策略。

选股
主要参考管大在群里的分享，以及米妮的研报，再结合自己的观点选取一些标的重点来做。这一步是基础，对选择的标的有信心才能够大胆的做策略。

建仓
以前老是想捡便宜，等便宜的时候再买，但真跌下来又想再跌跌再买。同时市场又是很有效，一旦价值被发现，都是短期涨到位，比如最近的SNOW、B站、小米以及电动汽车。犹犹豫豫不进场，涨起来只能干瞪眼。只有在市场中才能赚到钱，但盲目下单又怕追高。我的解法是分段加仓，看好标的后把资金分为四份，不管在哪个点，先进1/4。然后每跌5～10%逐步加仓，这样既能第一时间入场，又不怕下跌，下跌就逐步加仓，降低持仓成本。使用这个策略后每天都很开心，涨了也开心，跌到位能加仓也开心。涨太快仓位上不去反而会不开心。

使用期权收益增强

结合自己的观点，主要的策略有：

下跌的时候Short Put。一是方便配合建仓，一方面可以吃到Vega。
下跌时Long Call+防守型牛差，低成本的增加Delta。参考《双12送大礼——复盘管大HHI交易》。
涨到一定程度用Short Call赚Vega 的钱或者用Long Put做现货保险，在标的上下波动的时候赚一些钱。

前两个策略主要风险在于标的大幅下跌。防范风险，第一要做好仓位控制，比如Short Put，要抱着接货的目的，要接的起。也可以在下方加个Long Put 保护。

第二在观点不变的情况下，不要太在意短期的浮亏，看长期。短期真遇到大幅下跌的时候，可以在更低的位置加仓。这样只要再回到原点，会获得更高的收益。

第三个策略是降Delta，如果把握不好会大幅减少上涨时的收益。这个策略我还把握不好时机，用的比较少。更多的是做下跌后的回归这一段。

其他一些心得

买方策略损耗很大，合适的价格能显著提升盈亏比。需要一定的耐心和运气，不划算的交易可以不做，或者用价差来做。
虚值期权临近到期掉值特别快。我现在大多都用平值。
期权及时锁定利润，用新姿势继续追。经常遇到期权拿着拿着从浮盈变浮亏，及时止盈很重要。
买方不要轻易止损。止损也止不出多少钱，万一奇迹发生又要拍断大腿。最近就发生了两例起死回生的情况：《末日期权两天涨一千倍》、《期权接力交易雪花，8战8胜总收益6.8倍》。

最近做交易心态好了很多。

一是放弃了对短期收益率的预期，等到机会再入场，不再瞎做。
二是标的选的还不错，比较省心。
三是看的更长期，不再纠结于短期的浮亏。
四是敢于表达观点并敢于承担后果，不再像以前会心有不甘。

投资是个很有意思的事情，你必须直面自己的缺点，不断进步。未来金融研究院公众号的文章隔一段时间再看总是会有新的感悟，一些简单的道理要花费很长的时间才能知道和做到。非常荣幸能在这个团体中和大家一起进步。

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