市场高低切换，慢牛迹象显现

盘面分析

11月20日，今日三大股指开盘分化后集体冲高翻红后维持窄幅震荡，临近尾盘再度冲高，创业板指一度涨超1%，沪指迎来三连阳。截至收盘，沪指涨0.44%，报3377.73点，深成指涨0.54%，报13852.42点，创业板指涨0.83%，报2667.09点。两市成交额约7500亿，北向资金净流入超40亿元。

技术上，上周收出周阳线，使得本周再次面临周线是否金叉的选择，而上周碎步小阳的格局后市只有二种结果，一是出现中阳向上突破，二是出现高点后的断头杀跌，最起码也要向上打出空间后再做振荡。所以本周初面临着必须向上空间突破的格局，继续关注周末消息面的变化，大盘继续关注能否站住3370点一线去突破3400点一线的日线压力。中线继续滚动操作降低成本等待下周初的进一步变化，短线继续跟上热点的切换，本周初如果无法出现空间突破短线操作注意再次高抛收缩仓位，而大盘的向上突破必须要有金融板块的配合。

整体来看，周五市场的走势以向上运行为主，三大股指纷纷在前期的主线热点的带动下纷纷走高，不是完成突破就是逼近压力区间的位置；且成交量有所放大，人气有所回升，沪指依托下方坚实的支撑步步为营，成功收复失地再次站上所有均线之上，但短期面临密集成交区抛压，整体的市场情绪偏向保守，若无充足量能掩护随时都有可能冲高回落的风险。

今天走势

再上冲如放量拉升则有望挑战箱顶，先关注短线压力位3386-3406的状态

A股自7月13日以来已连续调整了4个月，目前在外围不利因素逐步确定之后，又开始震荡抬升，回到这震荡箱体的中枢上沿，短线又面临是突破还是再次遇阻的变盘选择，沪指周五创出这波反弹新高3380，已接近3386-3406的短线压力位，本周有望向3400-3458发起冲击。之前市场已连续很长时间收出“黑周五”，这次终于收出“红周五”，意义还是很大，该跌不跌，说明市场还有向上的冲动，不过市场成交量持续萎缩，缩量上涨往往难以走远，周初重点观察能否补量上涨，如放量反弹，则空间更大一些，或上冲3400，开始挑战3426-3458，在箱顶区域成交量不重回万亿量级之上，并且金融权重股配合放量启动，大盘难以实现真突破，还会在箱顶遇阻，创业板周初压力在2686-2706。

今天操作

在3400之上的震荡箱顶区域，投资者还是要更谨慎一些

周初关注如果不能放量上冲，则应考虑在3386-3406择机减一些这波反弹连续大涨的品种；相反，如能放量上冲，可看得更高一些，但也要小心在3426-3458遇阻，毕竟再次上冲到箱体顶部区域，目前还无法确认这次一定会实现真突破，在确认有效突破之前，还是坚持之前的在3458-3200箱体内反向操作的思路，谨防再次向下折返，由于临近年底，机构又开始面临结账的压力，市场资金面趋于紧张，因而在这里直接向上突破还有一定的难度，因而投资者本周还是要更谨慎一些。

北向资金

流入24.43亿。

上证指数

指数继续小碎步上涨，成交量和周四持平，总体还是维持震荡偏强的走势。

这时候指数要大涨也比较难，如果全面大涨又会迎来打压。

特别是在债务危机若隐若现的时期，股市更加不能走疯，否则还会制造更大的泡沫，到时候危机一旦爆发出来，就会更麻烦。

这两年指数维持在一个中等偏低的水平做箱体震荡，例如3000-3500，或者3200-3700的箱体区间都没有问题，唯独不能继续疯狂制造资产泡沫，否则会加重债务危机风险。

300ETF&50ETF行情一览

周五两市继续上行，沪指收涨0.44%，创业板收涨0.83%，北向资金净流入24亿。银保板块小幅回调，带动50ETF微涨0.14%，300ETF收涨0.30%。

从波动率来看，标的震荡，隐波大跌，沪市50ETF波指收跌至17.83%，300ETF波指收跌至17.75%。沪市50ETF12月认购隐波大跌，认沽隐波微跌，平值处隐波价差较前一日扩大，波动率微笑两端回落。50ETF五连阳后，期权市场看涨情绪较前一日回落，但仍偏乐观。

观点不变，预计标的仍将维持震荡，关注标的前高压力及银保板块走势。

一、权利方策略：