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一、有话说 亲爱的读者朋友们，大家好！ 年初因为有授课邀约需要制作视频，加上工作方面事务较多，就索性给自己放了一个小长假。 不曾想这一放就过了大半年，想着自己的坑还是要自己填好，这不，在送走魔幻的2020年之前，弃坑数月的我，回来了！ 感谢大家不离不弃依然关注着我的公众号，也感谢新朋友们这段时间默默的支持。 从今天开始我会继续坚持更新，希望对期权感兴趣的朋友们，能跟着我一起细细品味期权的脉动。 为什么说是细细品味？因为期权是个慢工出细活的功夫，需抵得住诱惑，耐得住寂寞，忍得住焦躁。 消失的这段时间，我一如既往地做着交易，这期间的每日收益率如下，是不是很像脉搏的跳动，均匀而规律。偶尔会因为外界的特殊事件，激动或惊吓得剧烈跳动。 这样的收益表现，一般出现在以期权卖方为主的机构，大多数时间获得小额盈利，偶尔因为较大的市场异动导致部分亏损。（Delta对冲的买方应该与此相反，平时会产生持续多日的亏损，而在隐波涨的时候产生较高盈利）。 例如7月6日，沪市300ETF涨幅6.5%，当日各行权价的隐波平均上涨幅度超过10%，导致Vega带来较大亏损。不过当日波动是盘中涨幅，与2月的隔夜波动不同，它可以在交易时段使用多种对冲方法进行调控，可有效减少回撤幅度。 理论上讲，只要Delta出现风险敞口就进行实时对冲是最优选项。不过实际交易中，会受到仓位和资金的制约，所以这一做法是不现实的。 所以，同样是做Delta对冲双卖策略的交易员所产生的不同的收益表现，差别就在于对冲的时间点和对冲工具的选择。对于此账户，设置的Delta对冲幅度较宽，频率较低，所以遇到IV涨幅较大的日子，会产生损失，但相对的，这种频率的对冲将减少一些对冲成本，留给未来的收益空间较大一些。 上图是弃坑以来的累计年化收益率表现，涨幅为7.6%。
上图是7月开始的另一交易账户的收益表现，可以判断出这段时间隐波是从高位逐渐回归的，交易起来就比较舒服！
下面播报当天行情情况。 盘中常有探头探脑状，然收盘时基本维持原位。预计在美国大选靴子落地之前，依然会维持这样的状态。 三、 当日交易 隐含波动率连续两日下滑，有利于卖方获得Vega和Theta收益。 大家还记得如何预测未来持仓损益吗？ 如果第二天标的资产300ETF上涨5%，IV上涨5%，那么Delta、Gamma、Theta、Vega会带来怎样的损益变化？ 给大家留个练习，我们下周继续！ 最后附上16年11月至今的成绩单作为结尾，祝愿大家收益长虹！
TGIF，拜拜~ 内容提供：上海濡圣投资管理有限公司
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