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明天就是美国大选，欧美股指在亚洲时段表现淡定，原以为A股也会无聊，可走势属实超预期。内部分化是今天A股的主题，创业板指涨近2%、上证50跌超0.5%，科技与蓝筹股的分化明显，和之前不一样的是今天不少白马股被惨锤（伊利股份、隆基股份等）。反观银行股虽然不如题材生猛，但A股银行中规中矩，H股银行则再来了1个大涨给出支持，我等银行死多头且等着好戏连续。 看着日内两头强中间弱（题材最强、低估银行偏强、白马弱势）的走势，大基金们真的在调仓么？百亿级别大基金在白马中扎堆较多，这两天似乎在慢慢挤出，这些规模钱出来了是去题材炒？or银行守？ 之前以为科技题材也得歇歇，这两天走势也是打脸了，老牌白马先歇。但毋庸置疑，大资金开始调整布局是明显能从最近1周盘面感受出来的，期权 市场的贴水结构也侧面“印证”了这一点。 从今年5月开始， 行情震荡上扬下期权合成贴水走扩且保持就非常的奇怪，除了7月初因为暴涨情绪导致贴水短期转正外，其他时候都是越远期的合约合成贴水越大，股指期货也一样。近年 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合成升贴水走势图如下： 虽然这两天50指数因为白马很弱，但明显期权合成贴水结构已逼近收敛为正。之前我们团队有猜测是那群做阿尔法的人，选择做多某类票同时空衍生品对冲，这两天给出的印证是多白马空指数。大机构的调仓影响的都不是太短的周期，这个贴水收敛信号从我且屁股脑袋认为： a.在科技题材已经飞天情况下，大机构们为了安全调仓的方向很可能是往低估蓝筹，即高安全边际的银行方向走； b.单就贴水收敛来看，目前A股市场是没有恐慌的，如果后续配合美国大选不出问题，有可能重新启动一段上行，主角或是蓝筹。 明天就是美国大选，我们好像得后天才能知晓准确结果，期权隐波在大事之前保持不跌小涨合乎情理，50ETF期权市场总体还是很淡定的。目前当月平值与下季平值历史位置图如下： 观点我维持上周五的看法：从50ETF期权来看，隐波在22%左右的历史中位数附近，不低不高。美国大选日临近、欧美还没止跌的情况下，裸卖肯定不行；但要做好止跌、大选结束后隐波走低至17%一线的准备。胆大的买近卖远留点头寸博，胆小的等信号发生再卖一轮，胆子更小的这些卖方无大肉位置拒绝参与也行。PS：如果这两天事件继续向不好方向发酵，指数继续跌、隐波再度飙高到30%一线，卖波别怂、做多别怂！ 好了，希望下个交易日顺利！
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