指数缩量进入短期调整，期权市场短期消化

盘面分析

9月4日，隔夜美股出现暴跌导致市场情绪谨慎，今日A股早盘大幅跳空低开，盘初市场小幅反弹后陷入低迷震荡之中；午后伴随着半导体板块的炒作升温，三大股指跌幅逐步收窄，创业板指反弹力度较为强劲。截至收盘，沪指跌0.87%，报3355.37点，深成指跌0.84%，报13656.66点，创业板指跌0.54%，报2732.15点。两市成交额仅8000余亿元；北向资金净流出近40亿元。

技术上，沪指早盘低开后惯性回踩后企稳震荡整理，随着上证50的回升带动，沪指震荡回升反抽，跌幅收窄，沪指缩量回踩3350点下方支撑明显，短线站稳3350点后，这里依旧还会有反抽动作，平台整理的形态依旧明显，这里向下继续关注3350点下方支撑力度，向上关注今天缺口3384点回补力度；创业板表现稍强，早盘低开后在20日线附近得到支撑后震荡回升反抽，短线在2700点下方支撑明显，短线受压5日线，但这里阻力不会太大，今天的跳空缺口2746点回补不是问题，接下来短线向上继续关注2750-2800点区间压力，向下继续关注20日线和60日线区间支撑。

整体来看，周五市场各股指的走势大幅低开后小幅回升，暂时算是一种护盘的性质，主要是成交量不行，沪深近日缩量回调，今日开盘后两市更是跳空低开在30日均线之下，虽然午后有所反弹但仍留出较大缺口。

今天走势

本周再下跌大概率还会探低回升，先关注上证在3336－3306的状态

周末消息面总体利空，对上周五探低回升的A股不利，短线或再下探确认上周五下影线的支撑，即有回探3336－3326，甚至考验3300关口的可能，周末利空的外力只会短暂影响大盘走势，但不会改变原有的市场格局，上周五大盘探低回升、跌幅收窄，说明A股还在走自己的节奏，上证跌破三角形下轨（深成指仍在三角形区间里，创业板也没有破位），不过问题不大，最多再回到之前3500-3200的震荡箱体里继续“折返跑”，等待调整的真正结束，最终选择向上，所以再下跌也不必担心，大概率还会在3300-3276止跌回升，即使跌破60天线，考验一下3250－3200，也是有意诱空挖坑，创业板和深成指形态依然完好，即使下跌，也多半会在60天线企稳回升。周一先关注上证能否在3336－3306探低回升（5周线也在这里），创业板下方支撑在2706－2686。

今天操作

在这种反复震荡的阶段，主要把握好两大节奏

上周对上周市场的整体判断是：全周主要防范诱多假突破，9月可能走出先抑后扬，或在国庆前完成调整，重启升势。上周如果走出周线6连阳，则本周可能收出中阴，结果上周周线没能6连阳，因美股暴跌止步反弹势头，收出周线小中阴，这样本周下跌空间则有限，周线或收出探低回升的小阴或小阳。目前市场这种不上不下的状态，看着非常磨人，但这是后面向上突破必须经过的一个重要阶段，要修复过高的乖离率，等待半年线、60天线等重要指标逐步向上靠拢，对大盘形成重要依托后，才有底气向3600-4000推进，否则基础不牢，冲上去也还要下来，这也是当7月13日大盘形成3458高点回落后，我们认为要至少要进入1-3个月震荡整理期的原因。

北向资金：

北向资金流出41.39亿，每次美股大跌，北向资金基本都是大幅流出的。

上证指数

早盘上证指数低开1.31%，随后震荡回升，成交量大幅缩小，是近期最小的一天。

大幅缩量，说明抛压很轻，后面下跌空间就不大。

实际上在美股大跌的情况下，A股大幅缩量，指数小幅回升，已经算是很抗跌。

过了上周五，后面美股再次大跌也就不怕了，大家会觉得美股大跌也只不过是这样，A股就可以走出独立行情。

300ETF&50ETF行情一览

周五受外盘影响，两市低开震荡，尾盘小幅反弹，沪指收跌0.87%，创业板收跌0.54%，北向资金净流出63亿。50ETF跳空收跌0.92%，300ETF收跌1.13%，均收跳空假阳线。

从波动率来看，标的低开，波指高开低走，沪市50ETF波指收平至24.79%，300ETF波指收跌至25.32%。沪市50ETF9月认购隐波微涨，认沽隐波微跌，平值处隐波价差小幅收窄，波动率微笑左端回落，标的回调后，期权市场乐观情绪稍有增强。

标的盘中触及三角形区间下沿，认沽义务仓打底，权利仓机会继续等待，关注大金融板块走势。周五美股盘中一度再次大跌，好在纳指V了回来，只要美股不是3月的持续大跌，预计对A股的影响不会太大。

一、权利方策略：