在国内金融市场，能够做空的工具并不多，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权之所以会这么火热，正是因为它有着诸多传统股票所不能比拟的优势。 可以买涨买跌，可以T+0等，对于期权买方来讲“风险有限收益无限”。 所以操作的好，期权会是一个暴利的投资产品，这里的“操作的好”并不仅仅只是方向判断的准确，少不了在合约选择上面下点功夫。 做期权并没有大家想的那么复杂，期权最重要的两个步骤： 第一个：是最重要、也是期权是否赚钱的根本，那就是对标的方向的判断，决定是买认购期权，还是认沽期权。（也就是看涨看跌） 第二个：该选哪个执行价的期权合约，也就是合约的选择。 而期权合约每个月从高到底 都有十几个行权价，几个月份加起来，共有上百个合约。 作为期权买方，新手常常对买什么样的期权合约心里没底，甚至经常会出现看对方向还亏钱的情况，这就是因为合约选择的不合适。 期权买方应该怎么样选择合约呢？应该从下面几个角度去参考：
期权标的波动的方向和涨跌速度快慢是选择期权合约的重要因素。 标的的涨跌，小涨小跌、大涨大跌、爆涨爆跌对期权合约波动的影响是不一样的。 1、如果方向判断对了，但涨（跌）的速度较慢，也就是遇震荡上涨，或者震荡下跌行情的时候。往往会发现实值期权涨的幅度还可以，但虚值期权涨幅往往跟不上，而反向波动时，虚值期权跌的速度会更快。 特别是在震荡的时候，实值合约能够有效跟随标的的趋势涨跌。
开仓实值认购、认沽期权合约对波动率和时间价值的影响不是很敏感，可以扛得住横盘震荡行情。 实值合约的选择适合稳健型投资选手 ，此类策略属于较为 保守的投机交易策略。只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时，你才会失去大部分甚至所有的权利金。 但是平值，虚值合约，却不能有效跟随，也就是方向看对了，但是虚值合约却还要亏钱。 虚值合约的选择适合博弈型投资选手，此类策略属于最为激进的投机策略，要特别注意：即便标的物价格发生了有利方向的变动，你买入的深度虚值合约可能不会赚钱，反而赔钱，甚至变成一张废纸！ 只有当标的物价格出现超大的波动时，买入的深度虚值合约才会出现盈利，波动越大盈利越多，这种合约最喜欢的就是黑天鹅行情（越是肥大的黑天鹅，就越是肥美的收益）。 同样还可以参考的策略是：先买入实值合约持仓，当行情利润出来之后，慢慢的移仓到平值，虚值一档的合约，继续持有。行情走出来之后，能享受到上行的利润。 二、标的波动率高低和运行趋势
当波动率比较高的时候，期权价格比较贵，比如19年3、4月份的时候，期权波动率高达30%左右，平值期权的价格高达700-900元/张，这时候如果标的波动幅度不是很大，往往难以获得较好的收益。 而波动率比较低的时候，期权合约价格相对便宜，例如10月、11月份，波动率在15%附近，平值合约的价格仅仅只有300—500元/张，当标的的波动较大的时候，期权买方就很容易获得较高的收益了。 所以， 当标的波动率处于上涨途中 ，顺势方向的期权涨的幅度和金额会大于下跌的那个方向，轻度虚值期权并没有多少劣势。 适合买方，买入跨式策略。 若波动率处于下跌途中，会发现涨的期权涨幅很小，跌的期权跌幅较大，虚值更加是涨幅较小，跌幅较大 。 适合卖方，卖出跨式策略。 总结：波动率下跌趋势，买实值合约。 波动率上涨趋势，买平值、虚值合约。 作为期权买家： 一、要谨慎购入虚值期权尤其是深虚值期权。 买入深虚值期权的好处在于期权费十分便宜，但同时，其转化为实值期权的过程需要标的资产价格更大的变化。而大多数情况下，所希望的标的资产大幅变化是不现实的。 很可能的结果是，价格变化是有利的，但却没有达到深虚值期权的盈亏平衡点，做对了方向，却买错了期权。最终在到期时，仍然是分文不值。 因此，买入深虚值期权，盈利的概率很小。除非你在用无关紧要的小额资金去博取标的资产价格波动，并做好了损失100％的心理准备。 二、同样地，买入深实值期权风险也较大。 不同于深虚值，深实值需要支付高额的期权费，杠杆作用十分有限。 在标的资产价格有利变化时，投资深实值期权的收益率是相对较低的； 当标的资产价格发生不利变化时，深实值期权的境况更惨，其价格会大幅下跌，投资者会发生较大亏损。 做期权就在于做时间价值，其魅力就在于不确定性。买入深实值期权，不仅支付时间价值，还向卖方支付大量的内涵价值，等于向卖方支付了额外的保险。对于买方是不划算的。 期权交易中，交易比较活跃的一般为平值附近的期权合约 。 三、尽量不扛单，尤其是虚值合约。 虚值合约因为只有时间价值，时间价值固定流失，对买方来讲是一个劣势。 一旦出现连续下跌的情况，变成深虚后，想要再起来就难了。 可以看下历史合约的走势，虚值合约的趋势跟随性是非常差的。 所以，虚值合约非常不适合抗单，就算到时候指数回来了，但是虚值合约的价格，是回不来的。 声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。投资有风险，入市需谨慎。 各位网友：微信改版了，之前点赞是点“拇指”，现在是点右下角的“好看”，希望各位网友看完后点击“好看”以示鼓励。感恩有你相伴。 学习期权必看内容，下方请猛戳！ 更多资讯请关注本公众号： ETF期权通 对期权知识不懂的朋友，想了解更多期权相关知识的朋友，也可以关注小编，或者直接私信留言
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