沪深市场期权日报—A股震荡攀升，波动率指数震荡收高

沪深市场期权日报
2020年 06月01日

行情分析：
从盘面上看，周五（5月29日），A股震荡攀升，创业板更为活跃，权重股相对低迷。上证指数收盘涨0.22%报2852.35点；深证成指涨0.87%报10746.08点；创业板指涨1.54%报2086.67点；两市成交额不足6000亿元；北向资金全天净买入超50亿元。

上周50ETF和300ETF震荡收高，认沽期权下跌。期权市场依旧是平值附近的认购和认沽期权交易更为活跃。从成交结果来看，日内ATM波动率窄幅震荡，市场交易较为理性。全球新冠肺炎确诊人数仍在增长，继续留意海外疫情防控的最新进展及对全球资本流动可能带来的影响。前期基于市场整体走稳，对中期50ETF以及300ETF走势看好的预期下构建的备兑开仓策略可继续持有，现货如有回调可补仓，补仓可增开卖出认购备兑。如果基于标的短期企稳的判断可适当构建牛市价差策略。波动率方面，从目前的情况来看，期权市场波动率指数在20%左右的区间已经震荡运行了一个多月的时间，市场短期波动率冲高的现象仍较难改变市场中期偏稳的预期，谨慎参与波动率交易，如果基于近月与远月的隐波差异可构建日历价差策略，并做好止盈止损计划。

一、【行情综述】
1、市场数据汇总
图一：主要指数以及标的概况

数据来源：wind

图二：上证50及沪深300指数以及标的走势图

数据来源：wind

2、期权成交持仓
图三：期权成交持仓情况

数据来源：wind
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额304.270亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额5.824亿元；合约总成交1172379张,较上一交易日减少40.22%，总持仓2259143张，较上一交易日增加3.92%。
上证沪深300ETF期权总成交面额440.911亿元，期现成交比为0.32，权利金成交金额9.024亿元；合约总成交1158690张,较上一交易日减少36.08%，总持仓1693936张，较上一交易日增加5.06%。
深证沪深300ETF期权权利金成交金额1.2281亿元；合约总成交149518张,较上一交易日减少38.64%，总持仓298891张，较上一交易日增加4.47%。
中金所沪深300股指期权权利金成交金额1.9058亿元；合约总成交31968张,较上一交易日减少38.73%，总持仓86233张，较上一交易日减少1.46%。

图四：期权认沽认购比

数据来源：wind
50ETF期权认沽认购比为114.45%，认沽占比环比进一步上升，处于20日移动均线之上。显示投资者短期对于后市仍较为谨慎，避险情绪仍存。

二、【波动率分析】
1、50ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind
10日HV为15.2996；20日HV为12.3493；30日HV为12.4696；波动率指数为21.5962。

2、沪市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为14.8830；20日HV为12.9316；30日HV为12.1805；波动率指数为21.20。

3、深市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为14.2366，20日HV为12.4359，30日HV为11.5465；波动率指数为21.36。

三、【交易策略】
领口策略：

策略：持有标的现货的同时买入当月虚二认沽期权和卖出当月虚二认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，到期日如需交收则进行交收，并以下一交易日的现货与期权收盘价换仓。

策略净值表现如下：

备兑策略：

备兑卖出认购：持有标的现货的同时卖出虚值认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，如果到期被行权则进行交收，如果未被行权，则收获的权利金以下一交易日的收盘价买入标的份额，同时以收盘价进行新的备兑开仓。

策略净值表现如下：

附：全球疫情统计

数据来源：由wind资讯采集制表

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